先探投資週刊／尋找二○一四年下一個儒鴻
文／謝金河
二○一三年即將走入歷史，如果要給臺股打成績，堪稱是中上水平。二○一二年臺股從七○七二．○八點漲到七六九九．五點，全年漲幅八．八七％，但是在全球股市中，臺股的表現算是落後。
到二○一三年十一月底爲止，臺股全年上漲九．一九％，卻是一張超好成績單，因爲放眼亞洲股市，表現比臺股好的只有日本日經指數。
日本日經指數在日圓貶值助威之下，全年累積漲幅超過五○％，臺股上漲九％，已是僅次於日本，全亞洲表現相對好的市場，以今年亞洲股市的表現依序是馬來西亞漲七．三三％、印度七．○三％、菲律賓六．八％、香港恆生五．四％、南韓二．三九％、新加坡○．二九％。
其他的上證、印尼、泰國股市都下跌，所以從漲幅來看，臺股已是亞洲出色的市場，唯一美中不足的在成交量，臺股量能始終維持在六、七百億之間，這也是臺股沒有出現大格局漲勢的主因。
個股表現出類拔萃
不過儘管大盤表現溫吞，臺股的個股卻表現出類拔萃，如果要我挑選出今年三檔最出類拔萃的公司，我心目中有三家最出色的典範，一是股王大立光，另一家是隱形眼鏡的精華光學，第三家是成衣的儒鴻，從漲幅來看，今年儒鴻到十一月底止，全年上漲二六六．六％，表現最神勇。
精華光學今年漲了一○六．五％次之，大立光上漲三八．一七％殿後，如果這三家公司當中，要我挑出年度風雲人物，我會挑儒鴻的洪鎮海。
我挑出的三家公司各具有特色，大立光股王當了很久，在臺灣當股王是很高風險的，而且，當上股王通常也都做不久，像宏達電漲到一三○○元，ＴＰＫ宸鴻漲到九八四元，都只是曇花一現，但是大立光在二○一一年就漲到一○○六元，二○一二年一度跌到四五一元，但目前股價仍在千元以上。
關鍵是大立光長年來一直維持三十元以上的ＥＰＳ，今年前三季大立光ＥＰＳ達四六．二六元，今年有機會挑戰六六元，大立光的光學鏡頭面臨中國的舜宇光學、水晶光電夾擊，甚至南韓三星的挑戰，但是大立光仍然以強勁的競爭力打敗羣雄，確保領先地位，林耀英及林恩舟、林恩平父子的專注精神令人佩服。
另一家是差一點當上股王的精華光學，今年第三季精華光學寫下ＥＰＳ八．一一元的空前紀錄，前三季ＥＰＳ二二．九七元，今年ＥＰＳ有機會達三一．五元，董事長陳明賢低調專注，在隱形眼鏡產業闖出一片天，另一家由蔡國洲領軍的金可也有突出的表現。
不過在這當中，我對成衣儒鴻最爲肅然起敬，一直以來，成衣股都被當成是沒有明天的夕陽產業，這幾年先探週刊介紹儒鴻最多，但就沒有一個人知道儒鴻有一天會從八元漲到三九○元，儒鴻在成衣機能布闖出一片天，儒鴻的好是已經好了好幾年了。
二○一一年最後一個交易日，儒鴻的收盤價是四五．九元，二○一二年最後一個交易日是一○六．五元，二○一二年全年上漲一三二％，今年是從一○六．五元漲到三九○．五元，全年漲幅二六六．六％，是生技股外，全年漲幅最大的個股，最近很多朋友都問我，誰是下一檔儒鴻？
高成長股氣力似用盡
以儒鴻今年三個季度的ＥＰＳ二．三六、二．五三、二．八八元來看，前三季ＥＰＳ七．七七元，第四季若ＥＰＳ三元，全年是一○．七元，今年Ｐ／Ｅ已達三六．五倍，若儒鴻明年要再漲一倍，股價要漲到七六○元，大立光要漲一倍要漲到二○○○元以上。
精華光學要再大漲一倍，也要漲到一七○○元以上，我覺得今年市場全力追逐的成長股，已經有不少個股頗有氣力用盡的感覺，二○一四年要再繼續大漲機率恐怕不大。
目前股價超過三○○元以上的高價股，大致有十五檔，其中電子股有大立光、漢微科、聯發科、晨星，還有川湖及碩禾，傳產有儒鴻、王品、晶華，然後是六檔生技股包括精華光學、金可、臺微體、安成、寶齡及最近上市的F-麗豐。
其中王品今年三個季度ＥＰＳ逐步下滑，第三季的三．六元已經跟瓦城的三．二三元十分接近，晶華也是如此，第三季ＥＰＳ二．○四元已是連續八季的最低數字。
因此，當市場上全力追逐成長股，一方面，這些成長股今年股價漲幅都很驚人，像汽車股的裕日車漲到四一○．五元，和泰車漲到四一五元，明年要像今年有那麼大漲幅機率恐不大，在這種情況下，明年的選股思維很可能要逆着市場的腳步，從競爭力、成長爲主軸的角度，轉化爲尋找今年蟄伏一整年，具有低股價、高淨值，且營運從谷底回升者。
從競爭力、成長力選股
舉例來說，今年生技股是大熱門，尤其是新藥股的漲幅令人咋舌，但是以生產植物營養劑爲主，二○一二年以每股八五元上市的Ｆ-龍燈，今年上半年遭逢全球天氣劇變，出現罕見的連兩季虧損，上半年ＥＰＳ是負一．○五元，股價也從九五元跌到四八．四五元。
不過龍燈最壞的情況似乎已過去，今年前三季營收分別是一五．六七、一九．五一及二一．七九億元，第三季淨利一．八七億元，ＥＰＳ一．四三元，以龍燈往年旺季都出現在第四季，二○一一年第四季單季ＥＰＳ二．四三元，二○一二年第四季ＥＰＳ二．○七元。
若龍燈恢復正常，今年ＥＰＳ也有二．五元實力，目前龍燈每股淨值高達四○．二四元，股價除了八五元承銷，今年辦了一次增資，每股溢價達五七元。
可見，龍燈是在非正常情況下造成的業績衰退與股價下跌，龍燈的毛利率一直維持在三八％，營運並沒有轉壞，且技術面，Ｗ底形態成形，目前的股價在最低檔，一旦業績回覆正常，股價將有倍增的機會。(全文未完)