新能源概念之火未燒到鈷價 部分鈷產品成本倒掛
9月份以來，新能源汽車需求數據向好，帶動資本市場對整個產業鏈追捧，鈷、鋰概念又成爲熱議標的。然而，早年間因新能源概念而一度價格飛昇的鈷金屬，今年卻持續偏低位運行，近期部分產品價格走勢也難言樂觀。
新能源興起
難助鈷業“回春”
隨着下游新能源行業景氣度回升，市場預期向好，近期以六氟磷酸鋰爲代表的鋰材價格，陸續出現底部回漲勢頭，“庫存出清”、“斷貨難供”消息相繼傳出。
然而，同樣是早年間備受關注的新能源電池材料，當前鈷商品價格回春勢頭卻並不明顯。
2018年，受新能源汽車概念拉動，作爲三元鋰電池重要正極材料之一的鈷金屬一度價格狂飆至60萬元/噸，被市場戲稱爲“鈷爺”。然而此後，新能源概念降溫也帶動鈷價退潮，2020年以來，鈷礦及相關商品價格持續維持偏低位運行。
“今年鈷價基本維持在20萬元~30萬元/噸的區間，遠不及2018年的高點。”卓創分析師韓敏華表示，鈷價難言強勢的背景下，與新能源電池相關的產品價格也表現平淡。三元電池材料所採用的是硫酸鈷產品，而做3C產品的鈷酸鋰上游爲四氧化三鈷。目前硫酸鈷報價爲5.3萬~5.7萬/噸，四氧化三鈷報價在20萬~22.5萬元/噸，均處於歷史相對偏低的位置。
“硫酸鈷、四氧化三鈷這些電池上游鈷鹽產品近期價格相對還算強勢，其他鈷類產品價格更難言樂觀。”CBC鈷分析師趙超對證券時報·e公司記者表示，雖然9月底開始，鈷鹽價格比較堅挺，但電解鈷9月份以來價格整體呈現跌勢。此前在今年8月，由於國儲局將收儲電解鈷的消息提振，市場電鈷價格一度漲高到31萬元/噸，但此後隨着利好消息趨弱，當前電解鈷價格又整體回落。
CBC數據顯示，2020年9月初，國內Co:≥99.8%電解鈷價格在280元/公斤，而11月3日，該商品均價報至270元/公斤上下。此前海外鈷價持續高於國內，但在當前市場整體需求不振的背景下，國內外電鈷價差也已基本抹平，近期國外電鈷報價已達到259-260元/公斤。
SMM數據也顯示，2020年，受到疫情影響，鈷價歷經波折。自8月以來，鈷價逐步恢復至年初以來水平，9月價格出現小幅波動，但仍維持穩定，據調研，截至10月30日，電解鈷日均價爲27萬元/噸。
部分鈷產品成本倒掛
“目前電解鈷價格普遍就26萬元到27萬元/噸左右，趨於26萬元/噸左右的成本線，已是價格低點。而下游爲合金的鈷粉企業更是成本倒掛。鈷粉原料是碳酸鈷，原料要300元/公斤，但市場最低報價已經到285元/公斤。”趙超接受證券時報·e公司記者採訪時稱，雖然近期鈷下游有三元電池和3C概念支撐，但整體需求依然不好，價格走勢偏弱。硫酸鈷等新能源電池上游鈷產品價格偏強運行的同時，市場實際成交價也較報價要低一些。
國內鈷產業鏈一上市公司相關負責人與證券時報·e公司記者交流時也指出，目前鈷相關冶煉企業利潤率確實較低，盈利能力不強。雖然當前鈷礦價格脫離了最低成本區間，加之伴生的銅金屬近期價格較高，上游生產商可以接受，但一些品位較低的礦企和冶煉企業，受商品低價影響也相對明顯。
他坦言，市場對鈷的技術路線或多或少有些隱憂。雖然特斯拉“無鈷化”只是噱頭，但市場還是會做考量，擔憂後續市場需求減弱。另外，近年印度尼西亞的鎳鈷伴生礦開發，未來產量可能會超過銅鈷伴生礦帶來的鈷產量，市場供應或有大增的可能性，市場也會隱約覺得這部分供應會改變鈷市場格局。
“雖然今年下半年國內復工情況向好，但整體境外需求減弱還是對鈷價形成影響，當前鈷類產品整體呈現供需兩不旺的狀態。目前市場終端銷售還可以，但補貨意願不強，下游不敢大量拿貨。此前市場曾預計9、10月份會有一波比較強的補貨，但實際上下游補貨都比較謹慎，並不像之前會囤三五個月的庫存。”
“鈷與鋰不同。鋰鹽最重要的下游就是電池，而鈷下游比較廣泛，除電池外、合金、陶瓷都有采用，因此受新能源電池需求拉動不是特別明顯。此外，鈷由於涉及期貨電子盤，市場存炒作投機行爲，受消息面影響較大。今年受‘無鈷化’消息影響，市場炒作氛圍減淡，加之今年市場需求的確不佳，所以價格承壓。”韓敏華稱，今年雖然鈷供應也有縮減，但需求下滑更多。今年以來受疫情影響，海外多個行業未有恢復，國內新能源汽車也是近兩個月需求稍有起色，整體需求偏弱。當前國內貿易商庫存依然高，雖然冶煉廠想挺價，但貿易商低價出貨意願較強，價格也難有上行。
四季度難有大變化
“目前鈷市場和前兩年是天壤之別。”談及鈷價後續走勢，上述鈷產業鏈上市公司相關負責人認爲，雖然四季度是傳統旺季，但春節需求量又會減弱。鈷價在當前位置已經徘徊很久，很難說四季度會有大的變化。樂觀來看，鈷價低位運行，有利於企業專注經營、控制成本，對相關企業長期有利，但短期市場內對鈷價格維持比較中性判斷。
趙超認爲，動力電池和3C市場需求穩定，在鈷鹽低庫存運行下，尤其是當前南非德班港運力受限，鈷原料供應偏緊或持續，鈷原料供應商有意擡高報價，預計短期內鈷價或保持堅挺。
“鈷有新能源需求支撐，後期不會有太大跌幅，但也不會有大漲情況。”韓敏華也認爲，當前鈷庫存處於高位，海外需求依然不振，市場也未有明顯利好因素，因此價格或維持偏低位運行，明年市場走勢，仍要關注海外市場需求變化。
據上海有色網（SMM）統計，今年前三季度中國硫酸鈷供應2.7萬金屬噸，同比減少17%。主要因爲上半年海內外疫情影響，下游終端新能源汽車產銷量面臨重創，需求大幅下滑，硫酸鈷訂單縮減，儘管下半年訂單逐步恢復，整體供應仍同比下滑。前三季度中國四氧化三鈷供應4.8萬噸實物噸，同比增加14%。主要因爲5G趨勢帶動終端手機容量及電壓提升，對鈷酸鋰及四氧化三鈷需求增加。
SMM認爲，四季度預期來看，儘管下游需求逐步回暖，但是價格承壓、國內某冶煉廠新廠搬遷影響產量，硫酸鈷供給量同比或仍有下滑。四氧化三鈷供給預期四季度同比仍有增加，但邊際增量較前三季度或減少，主要考慮四季度爲下游採購淡季。結合目前冶煉廠原料高成本支撐，冶煉品供不應求結構，預期四季度鈷價較堅挺。