先探／行業前景、獲利穩增缺一不可
【文／陳怡如】
陸股八月中旬以來的大跌，上證指數跌破年初價位，累計今年以來下跌一．一％，也就是上半年大漲將近二千點的空間，只花了兩個多月的時間就跌完。大盤這種跌法，很難有個股可以躲得過，但是經過這麼大幅度的震盪之後，個股的價值反倒可以顯現出來。
回憶上半年的陸股，創業板引領風騷，尤其是「互聯網＋」題材掀起資金瘋狂追逐相關概念股，股價站上百元（人民幣，下同）的個股將近百家，安碩信息創下Ａ股天價四七四元，全通教育最高價四六七．五七元，暴風科技、京天利股價都曾超過三○○元，然而這些藉着概念而大漲的個股，沒有穩定的業績支撐，現在股價不是打回原形，就是停牌。
如今，Ａ股之中，除權息之後股價還在百元之上的高價股僅剩五檔，依股價高低依序是貴州茅臺、萬達院線、永藝股份、廣生堂、春秋航空，赫然發現貴州茅臺又重回股王地位。
五檔高價股中，除了貴州茅臺之外，其餘都是今年上市的新股，顯然貴州茅臺的股王地位禁得起考驗，至於其他的高價股雖然上市時間還不夠久，但是看看這些公司的財報，以及所處行業的地位，是有支撐其高價的道理。綜觀這些公司的財報，可以發現他們的營業利潤率、淨利率維持平穩甚至攀升的水準，淨利潤也是穩定成長，相較於先前許多仍在虧損、股價卻暴漲的個股，現今的高價股算是有業績在支撐的。
在肅貪打奢之下，算是受害者的貴州茅臺，售價持續下跌，去年的營收和淨利潤分別僅成長二．一％和一．四％，不過仍能保持高獲利，ＥＰＳ還有一三．四四元。今年以來衝擊降低，上半年營收和獲利都成長了一成左右，營業利潤率和淨利率也都稍稍回升，ＥＰＳ六．九一元，繼續保持高獲利能力。
萬達院線處擴張期
首富王健林旗下的萬達院線，是中國最大的院線，萬達影院的市佔率一四％，居市場第一。中國的電影票房收入連年大增，已是全球電影票房收入成長的主要關鍵，在這樣的市場發展潮流，萬達院線無疑是最大受惠者，一至八月萬達影院的票房收入四○．七億元，較去年同期成長四三．四％，觀影人次達九六一四萬人次，成長四二．二％。
而在影院的銷售手法下，觀衆彷彿被制約似地，人手一桶爆米花＋飲料，影院賣出的爆米花等餐飲收入佔比雖不高，但毛利率卻高達九成以上，萬達院線上半年營收成長四○．八％，淨利潤卻成長五○．二％，可以看出爆米花、飲料對萬達影院的獲利確實有着不小貢獻。
除了繼續增建影院，擴大在中國的市佔率之外，萬達的海外收購也沒有停過，尤其透過收購慕威時尚，參與好萊塢電影投資並享有全球分帳。在中國，也同時往上游投資電影製作，近期更投資影評網站「時光網」，打造Ｏ２Ｏ平臺。
獲利成長是必備條件
經過了這一波大盤下跌的考驗，在中國電影票房成長的趨勢不變之下，萬達院線成了股後，目前仍在擴張階段，雖然本益比仍高達八○倍，只要業績能保持成長，有高分紅送配的吸引，是有具備高價股的條件。
永藝股份雖屬傢俱股，但是其辦公椅主要客戶包括IKEA、Staples、Office Depot、HNI、俄羅斯BURO、NITORI、伊藤喜（ITOKI）、韓國Hanssem等，按摩椅更是爲領導品牌OSIM代工，獲利表現相當穩定。今年上半年因爲毛利率提高，獲利因而大幅成長一五二％，又有人民幣貶值有利出口的題材，永藝股份上市以來股價持續攀升，迄今仍未有大幅修正。（全文未完）
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