先探／教育行業沒有景氣問題

Ｆ-大地在臺灣上市後，教育行業逐漸被看見。雖說教育是神聖的事業，不過華人社會課堂外的「補習」需求龐大，形成了教育行業板塊，從K-12到留學教育、職業培訓，教育行業也從線下發展到線上，這是個不受景氣影響的特殊行業，許多行業前景不明的當下，教育行業價值特別顯眼。

【文／陳怡如】

望子成龍」是所有父母的期待，尤其在華人社會更爲重視，爲了栽培孩子省吃儉用也心甘情願，不管外在環境如何，家庭的教育支出只增不減，使得教育相關事業成了不受景氣影響的行業，兩岸三地的教育相關股逆勢表現，即展現了其行業特性。

教育產業基本上涵蓋了學前教育、K-12教育（幼稚園到中學十二年級）、高等教育、職業培訓教育、興趣教育等，白話一點來講，就是學校教育跟各種課程的補習班，在學歷至上的華人、日、韓地區，以K-12爲主的相關教育事業非常發達，街頭林立的補習班說明這個行業已經相當成熟飽和。

不過，當學習方法不再侷限於請家教或上補習班，而是可以透過線上教學，教育產業也起了重大變革，只要學習效果好，可以滲透到各個角落，不用受到地域性限制，因此跨入線上的數位學習（或稱互聯網教育）已是趨勢。

線上學習成爲趨勢主流

從全球數位學習市場規模每年以七．五％以上成長，且二○一六年之後的成長率又高過前幾年來看，很清楚地描繪出線上教育的趨勢所在。

在中國大陸，更因爲４Ｇ建設普及，加上政策鼓勵「互聯網＋」，促成線上教育的快速成長，一些原本已經是行業龍頭的補教業，也紛紛從線下跨入線上，轉型成Ｏ２Ｏ經營。中國大陸的幅員廣大，線上教育可以解決偏鄉資源不足與效益問題，從研究數據可以看到，中國線上教育市場規模以每年超過三成的速度成長，增長幅度遠遠大於全球市場。

調查指出，子女教育費用支出已經在大陸居民家庭總消費中排第一位，超過養老和住房，可以知道大陸居民對教育愈來愈重視，這也是國民所得提高的必然現象。

而二○一五年中國的教育市場總規模約六．八兆元人民幣，其中政府、社會及家庭支出分別佔四八％、一○％和四二％，而家庭教育中體制外投入約佔三八％，可見得「補教」佔了家庭教育支出的一大塊，其中語言培訓、職業教育和K-12是最大的次產業。

臺灣對這些次行業也不陌生，面對龐大的升學壓力，不想孩子輸在起跑點的家長，在學齡前就不惜砸錢送孩子上潛能開發之類的課程，從幼稚園開始就找雙語學校、培養才藝，到了小學、中學更不敢不上課後輔導，除了上課外，還要做大量的題庫來應付考試，興櫃的三貝德即是國內的代表。

K-12教育市場最大

在中國大陸，K-12相關的教育股也是數量最多的，股價曾經創下四六七．五七元人民幣的全通教育，就是從線上家庭聯絡簿，連結學校和家長之間的溝通開始，而後藉着購併來快速壯大市場，最新推出全課網二．○，更加強調學校、老師、家長、學生與平臺之間的多點聯動，這是全通教育迴歸初衷的動作。雖然，全通教育獲利持續成長，不過本益比仍高達一四○倍，在市場上同業競爭愈來愈激烈之下，市場追價意願並不強。

從資訊安全跨足到教育的拓維信息，也是佈局校園資訊服務，打造家校互動，獲利能力不比全通教育差，但本益比也有八○倍。

此外，K-12線上教育還有好未來旗下的學而思網校，市佔率僅次於一起作業，排名第二，且兩個線上教育網的市佔率都在三○％以上，差距不大，而好未來旗下的子品牌還有學而思培優、智康一對一、摩比思維館、家長幫、樂外教、考研網和勵步英語，在K-12的佈局完整，還將未來留學教育的準備也納入，在美國上市之後整理將近三年，股價自二○一三年下半年開始大漲，從九美元附近漲到六○美元，享有六○倍的本益比，是在美國的中概教育股本益比最高的。(全文未完)

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