從《哪吒2》爆火看電影消費新趨勢

《哪吒2》成爲內地電影票房冠軍，2025春節檔票房也創出歷史新高。電影市場不再依賴於高票價，三、四線城市消費能力被激活，觀影人次達到1.87億。另外，《哪吒2》IP衍生品銷售火熱，掀起衍生品銷售熱潮，衍生品市場或將成爲推動IP經濟的重要引擎。

胡楠/文

截至2025年2月19日5時，《哪吒之魔童鬧海》（下稱“哪吒2”）累計票房爲123.58億元，大幅刷新國內電影票房記錄。從全球表現看，《哪吒2》成爲首部進入全球電影票房前TOP10的亞洲電影，還是全球動畫電影的第一名，更是唯一上榜的中國電影。

從出品方名單來看，《哪吒2》的出品公司依次爲成都可可豆、光線傳媒（300251.SZ)、光線影業、自在境界、彩條屋。其中，成都可可豆是光線傳媒的聯營公司，彩條屋、光線影業隸屬於光線傳媒。

因此，光線傳媒是《哪吒2》爆火背後的最大受益方。《哪吒2》屬於“現象級”電影，其成功複製難度較大。不過，《哪吒2》的成功對於電影行業的意義更爲重大。從數據來看，國內電影市場票房已經突破前期瓶頸，且朝着更加健康的方向發展，三、四線城市消費能力被激活，IP衍生品也成爲電影的重要獲利途徑。

三、四線城市消費被激活

據貓眼專業版數據，2025年春節檔，國內電影市場總票房爲95.14億元，觀影總人次爲1.87億次，總場次爲349萬場，平均票價爲50.08元，刷新了中國電影史春節檔票房和觀影人次的記錄。而且，春節假期過後，電影市場總票房依舊在快速增長。

國內電影市場自2015年開始進入快速發展階段，各大影投公司通過收購、自建、加盟的方式搶佔市場，電影院數量快速上漲。以萬達電影爲例，截至2024年6月30日，其在國內擁有已開業影院918家，銀幕7641塊，其中，直營影院706家，銀幕數量爲6138塊，輕資產影院212家，銀幕數量爲1503塊。而在2015年末，其在國內僅擁有影院240家，銀幕2133塊。

不過，國內電影市場也出現一些問題。據貓眼專業版數據，2016年至2019年，國內電影市場年觀影人次分別爲13.71億、16.23億、17.18億元、17.28億。而2022年至2024年，該數值分別爲7.11億、12.99億、10.10億，即便是在疫情結束放開後，觀影人次也難以達到2019年之前的水平。

從數據來看，國內電影市場觀影人次增長陷入停滯。期間，國內電影市場雖出現過《長津湖》《戰狼2》《流浪地球》《你好，李煥英》等多部爆款電影，但單部電影總票房始終未突破60億元大關。

在觀影人次增長停滯的背景下，爲了推動票房的增長，電影市場平均票價不斷提高，票價上漲成爲推動行業增長的主要驅動力。具體來看，2016年，國內電影市場平均票價僅有33.10元，而到2024年，國內電影市場平均票價已增至42.10元。其中，《流浪地球2》更是創出50元的平均票價。

對此，有聲音悲觀的認爲中國電影市場已經達到飽和狀態，行業或將進一步萎縮。不過，2025年春節檔的爆發顯示出中國電影市場仍有巨大的發展潛力。

據貓眼專業版數據，2025年春節檔總票房創出歷史新高，但這一成績並不依賴於票價的增長。春節檔平均票價爲50.80元，同比增長2.00%，其金額雖有所增長，但仍低於2022年52.80元的平均票價。更爲重要的是，總觀影人次爲1.87億，同比增長14.72%，另外，場均人次以及上座率也爲近5年最高值。

從數據來看，中國電影市場觀影人次重回增長，併成爲推動春節檔票房創新高的主要驅動力。

另外，從《哪吒2》城市票房分部數據來看，三、四線城市消費能力也被激活。據貓眼專業版數據，截至2025年2月17日，《哪吒2》一線至四線城市累計票房分別爲12.95億元、40.16億元、23.12億元、44.05億元。通過對比，三、四線城市合計票房已經超過一、二線城市。

雖然2024年的各線城市電影占比尚未公佈，但相比2023年已出現較大變化。2023年，全國一線城市電影票房佔16.5%，二線城市佔44.5%，三線城市佔18.3%，四線城市佔20.7%。

IP變現模式多樣化

光線傳媒於2月5日發佈公告，截至2025年2月4日24時，《哪吒2》在中國大陸地區上映7天，累計票房收入約爲48.40億元，超過最近一個會計年度經審計的合併財務報表營業收入的50.00%。另外，公司來源於該影片的營業收入區間約爲9.50億元至10.10億元。

從《哪吒2》最新票房數據來看，光線傳媒最終可獲得的收入應遠高於其在公告中披露的數字。得益於在動畫電影領域的多年嘗試與積累，光線傳媒出品的《哪吒之魔童降世》於2019年暑期檔上映，並斬獲50.35億元的總票房，其業績也實現大爆發。

據財報數據，2019年，光線傳媒營業收入爲28.29億元，同比增長89.70%，扣除非經常性損益後歸屬母公司股東的淨利潤爲8.68億元，同比增長404.54%。不過，光線傳媒後續業績明顯乏力，直到2025年春節檔《哪吒2》的橫空出世。

考慮到《哪吒2》票房大超預期，光大證券預測光線傳媒2025年歸屬母公司的淨利潤約爲17.32億元。另外，由於後續影片票房具備不確定性，預計公司2026年歸屬母公司股東的淨利潤約爲12.52億元。

相對樂觀的是，《哪吒2》的熱映掀起衍生品銷售熱潮。具體來看，《哪吒2》衍生品開發主要由兩種模式。第一，官方授權模式，光線傳媒聯合泡泡瑪特、卡遊、萬達、集卡社等廠商聯合開發周邊產品，品類涵蓋毛絨玩偶、盲盒、卡牌、穀子等。第二，授權聯名模式，公司與榮耀、蒙牛、未來星等消費品牌聯名。

從上述信息來看，除了光線傳媒，泡泡瑪特是此次《哪吒2》IP衍生品開發的最大受益方。對於此次合作，光線傳媒、泡泡瑪特早在一年前便開始籌備。泡泡瑪特與《哪吒2》的聯名合作主要集中在天生羈絆系列手辦盲盒，該系列共有8個常規款以及1個隱藏款，單個售價爲69元，整套售價爲552元。

需要指出的是，天生羈絆系列手辦盲盒上線僅8天銷售額就突破1000萬元，天貓旗艦店銷量超過10萬件。而且，隱藏款“敖丙版哪吒”二手市場價格飆升，其在鹹魚的價格已被炒至697元。

根據三文娛統計，從全球Top50 IP數據來看，衍生品及零售收入佔其IP總收入的比重約爲52.00%，電影票房收入佔比僅有8.00%。而從動畫電影爲原生內容的IP來看，衍生品收入佔比最低的IP爲《獅子王》，其衍生品收入佔IP總收入的比重爲19.00%。而衍生品佔比最高的IP爲《玩具總動員》，其衍生品收入佔IP總收入的比重爲81.00%。

而根據中新經緯數據，國內電影市場收入9成以上來自電影票房與植入式廣告，影視衍生品收入佔比低於10.00%。根據全球頭部動畫IP變現模式及平均數據測算，《哪吒》系列IP授權衍生品收入約爲100億元至150億元，IP授權收入將平滑後續電影不確定性對光線傳媒業績的影響。

近年來，國內二次元IP周邊產品市場高速發展。據前瞻產業研究院的統計，2023年，中國二次元IP周邊產品成爲爆發式增長賽道，其市場規模從2016年的53億元快速增長至2023年的1024億元，年均複合增長率高達52.70%。

艾瑞諮詢的數據與前瞻產業研究院數據略有不同，但趨勢大體一致。艾瑞數據顯示，中國二次元及其衍生市場於2023年達到2219億元。另外，二次元市場已經從內容產業環節拉動，轉向了內容產業和周邊衍生產業雙向拉動。

二次元以及衍生品的發展將極大的豐富影視IP的變現模式，降低影視公司對票房的依賴。對此，華泰證券指出，IP衍生品是國漫IP商業化的關鍵途徑，隨着《哪吒2》等爆款涌現，衍生品市場規模將持續擴大，預計年增長率將達到20.00%。另外，開源證券也表示，衍生品市場將成爲IP經濟的重要引擎。

本文刊於02月22日出版的《證券市場週刊》