鍾文榮／再傻B的銀行 都知道房地產的泡沫化
▲臺灣房市回溫了嗎？一點也不，但很多人選擇寧願相信。（圖／記者季相儒攝）
文／鍾文榮
臺灣房市回溫了嗎？一點也不，但很多人選擇寧願相信。
電影「大賣空」一開頭引用馬克吐溫說過的一句話：「讓我們陷入困境的不是無知，而是看似正確的謬誤論斷。」易言之，大部份人都寧願選擇相信自己想要相信的事，卻不願看到事實的真相，用這句話來解讀臺灣現階段房市的現象再適合不過了。於是乎，相信臺灣房市回溫的人依舊相信，正因爲他們必須選擇相信，否則就必須承認自己的錯誤，加上媒體與業者大肆傳播，更加讓很多人相信房市仍是「正面」的。
過去房市的飆漲其實是人爲炒作，並非自然成長，就像當年美國次貸風暴一樣，據說連寵物都可以辦到貸款。而金融海嘯後到現在，總體經濟並未起色，大國衰落，加上臺灣經濟成長率連年下修以及人口老化，如果以供需來解釋房市，那未來一定是大空頭纔對（連即將上任的行政院長林全都說GDP成長率不保1了）。
就在三月底中央銀行解禁房市信用管制後，市場上出現很詭譎的現象，看屋人潮似乎略有迴流，但這並不代表房市回溫了，市區電線杆上滿滿的售屋紙條以及大型建案一樓滿滿的黃色售屋廣告，似乎又很明白的告訴大衆，市場上總是有無法消化的餘屋，根據供需原理，照理房價應該下修纔對。如果房市走向一直是正向的話，也就不會有上市建商的豪宅，從預售到現在已經超過十年還在大打廣告當新屋賣的窘境了。
這一次，中央銀行對房市解禁，對供給方如建商、代銷、投資客和仲介而言看似一股活水，然從系統觀點來看，中央銀行的政策似乎只是一種「症狀解」，頭痛醫頭，腳痛醫腳。解禁是爲了去化房市崩盤的危機，但即使是如此，危機仍然存在，否則金管會也不會要求銀行業者重新針對經濟下行與房市的風險重做壓力測試了。易言之，「解禁」其實就是一種房市空頭訊號。
▲滿滿的售屋廣告，說明市場上仍有許多餘屋待售。（圖／記者李鍾泉攝）
弔詭的是銀行見狀後大放低利貸款企圖消化爛頭寸，然這些爛頭寸並沒有因爲利率下降而逼出銀行體系進行消費或投資，反而更加存入銀行，這意味着存款戶認爲未來經濟下行的風險加劇，通縮可能來臨而更加擁抱現金。
銀行爛頭寸只會愈來愈多，爲了去化這些爛頭寸，有些銀行甚至推出了「超低利率」、「五年寬限期」、「八成五房貸」，甚至還有「四十年房貸」等多元優惠購屋方案，而銀行爲了去化爛頭寸調降房貸門檻，只會加速的負循環，增加信用風險罷了。
很多不理性的人相信投資的勝率是相依的，相信房市金剛不倒的人絕對大有人在且不在少數，第一次買漲了，第二次漲了就以爲勝率是連續的。那就錯了！林書豪即使連投了9個三分球也不代表第10個一定也進，我怎麼也不相信銀行信用風險的壓力測試可以像打不死的蟑螂一樣，每每安然過關毫髮無傷。
中央銀行調降利率根本無助於解套房地產，原因無它，現階段怎麼傻Ｂ的銀行都知道房地產的泡沫已經岌岌可危，根據日本模型，通貨緊縮後緊接着就是房地產價格增幅滑落，再來就是價格滑落，直到某些人還不起貸款而違約。
所有的金融風險都來自一個原因，無知、謬論與無視風險，道理很簡單，但要相信這個道理，不簡單。
●作者：鍾文榮，科普經濟學作家及資深產業分析師。經常四處臥底探究百姓生活，把枯燥的經濟分析轉成民衆能懂的文章，以上言論不代表公司立場。88論壇歡迎更多聲音與討論，來稿請寄editor88@ettoday.net