先探／謝金河：臺股下半年的棋局
文／謝金河
中美貿易戰戲碼不斷升高，到底誰贏誰輸？如果以資本市場來論輸贏的話，美方顯然居優勢，主要是中美雙方實力仍有一段差距，假如以二○一七年中美雙方貿易額來看，美國貨品輸往中國一二九九億美元，中國賣到美國的產品五○五五億美元，如果這是籌碼，像在賭桌上賭梭哈，美方有五○五五個籌碼，中方只有一二九九個籌碼，現在川普叫牌說五○○，習近平跟進五○○，川普再喊二○○○，習近平已經沒有籌碼了。
這可從幾個場景來看，首先是被美方掐住脖子的中興通訊，六月十三日復牌交易，香港的Ｈ股一口氣跌到九．五六港元，在中國的Ａ股則跌掉八支停板，從四一．三九人民幣跌到十二元才止跌。二是華爲展開一連串自省，像華爲的創辦人在微信平臺上說：中美差距二○～三○年，甚至五○～六○年，我們要把差距縮小到能活下來爲止，芯片是急不來的。股市爲了圈錢，誇大太多，在未來三○年贏者通吃愈來愈成爲規律下，華爲必須抓緊科技發展動能，成爲領導型企業。
中美貿易戰 股匯兩樣情
華爲副總裁陳黎芳在對新進員工講話時也說：「我們要正視美國的偉大，看到差距，堅定地向美國學習，永遠不要讓反美情緒主導我們。我們不要小富即安，不要以爲手頭有幾個錢就不得了。如果產業沒有附加價值，光做牛仔褲和運動褲，不管做得多好、多大，都不能趕上美國，都是農民工。」這是華爲內部的自省運動，假如這場中美貿易戰能讓中國自省，也許是中國強大的新機遇。
如果拿到資本市場來看，這場貿易戰到七月十日爲止，美股今年以來全部呈現漲勢，道瓊今年以來上漲○．八一％，Nasdaq大漲十二．三九％，羅素二○○○漲了十一．○三％，費城半導體指數漲了九．五一％，對照中國的滬深三○○下跌十三．九七％，深圳Ａ股跌十六．五三％，上海Ａ股下跌十四．五％，顯然美國資本市場仍然屹立不搖。這次中美貿易戰開打，對美國來說是股匯市雙漲，對中國來說是股匯雙殺，人民幣一度貶值到六．七一兌一美元。
而臺股表現又如何？可用中規中矩來表達，到七月九日爲止，加權指數今年以來上漲一一四．○三，漲了一．○七％，櫃買指數先盛後衰，受到中美貿易戰開打影響，櫃買指數在六月一度寫下一六○．四一新高紀錄，七月六日一度下殺到一四四．三五，把今年漲幅全部傾泄光了，七月十日櫃買指數收在一四九．五六，今年仍保有○．七％的小漲幅，而摩臺指數受到外資今年大舉賣超臺股二七九一．八二的巨大賣壓下，摩臺指數仍小漲○．二六％，從這三個指數來看，臺股等於打了一場仗，又回到原點。
臺股好像跑了一圈又跑回原點，但是這半年臺股的質變與量變有了很大變化，一是被動元件股一直都是臺股最吸睛的焦點，國巨今年成爲全球第一大漲幅的個股，在除權息前一度漲到一三一○元，市值達四五九二．八六億元，除權除息後，七月十日收盤一○四五元，市值也有四四三二．八五億，配了十五元股息、二元股票，股價仍站在九五○元以上。到目前爲止，國巨的基本面仍然持續堅挺向上，六月營收八○．五三億元，比去年同期成長二二七．七％，五月營收六三．五一億，ＥＰＳ已高達九．九五元，六月一定超過一個股本以上很多，在這種情況下，國巨今年仍然會是臺股中最亮眼焦點。
大漲後股價回檔力道不小
唯一的缺點是國巨技術面在非常高的位置，到目前爲止，已完成六連並，陳泰銘正努力在尋找國外的併購拼圖，以上半年營收成長一一二．六％爲標竿，往下看華新科成長八四．八％，禾伸堂成長二一．四％，奇力新成長二六．五％，達方成長十．一％，立隆成長二三．六％，光頡成長三九％，日電貿成長三五％，智寶衰退三％，凱美衰退十．五％，金山電成長十二．七％，立敦成長三八％。被動元件的晶片電阻、電容、電感強度各有不同，在股價大漲後，只有基本面強度夠強的個股纔有繼續把股價舉上去的力道。
今年從被動元件到矽晶圓、MOSFET、整流二極體，甚至是自動化概念股、VCSEL概念股，有些個股在大漲後股價回檔力道都不小，像VCSEL概念的穩懋上半年營收仍成長二七．四％，去年底股價一度漲到三四○元，這次除息後跌到一八○元。自動化概念股亞德客ＫＹ從六二一元殺到三二八．五元，上銀從五三○元殺到三一○．五元，其實上銀上半年營收仍成長五二．五％，亞德客也成長二七．五％，ＡＯＩ檢測的牧德每個月營收都創新高，上半年營收成長一四六．五％，但股價也從五○四元殺到三四二元。六到八吋廠的矽晶圓也是如此，環球晶從六四二元殺到四四○．五元，臺勝科從一八一元殺到一二三．五元，合晶從七五．六元跌到五二．四元，嘉晶從九三．四殺到六一．九元，其實環球晶上半年營收成長二九．八％，臺勝科也成長二八．七％，合晶成長三九．四％，嘉晶成長二三．三％。MOSFET的傑力成長六六．四％，大中成長四一．三％，尼克森成長十二．三％，成長力道猶在，股價大大拉回，是技術面的一次大修正，基本面仍然沒有轉劣的訊號。最明顯的是這些個股仍然站在年線以上，進入下半年，這些漲價概念股仍然會是市場焦點，但是臺股也會出現一些新的力量。（全文未完）
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