先探投資週刊／謝金河：金錢恐慌的時代
【文／謝金河】
臺股一鼓作氣衝過馬英九總統執政後的最高點九二二○，一路寫下了九二二九．八的新高點，在九○○○點附近已經逢高減碼的散戶，看到眼前此景，最關切的話題是臺股還能再漲多久？
這一輪臺股的強勢有一點出乎市場預料，因爲臺灣政局的紛擾，加上太陽花學運、街頭反核四，大家對經濟前景沒有信心，但是股市卻一直漲不停，背後有幾個重點，一是全球熱錢效應，股市已成熱錢聚焦的核心。
○八年金融海嘯後，美國最早實施ＱＥ，之後日本、歐洲跟進，量化寬鬆政策放出了很多鈔票，這些錢像獵犬尋找獵物一般，尋尋覓覓在找投資報酬高的獵物，第一波是匯市的利差交易（CARRY TRADE），最具代表性的是日本渡邊太太買澳幣、紐幣。接着是炒避險貴金屬，黃金最早炒到一九二三．七美元天價，白銀也漲到四九．九七美元。然後是全世界房市榮景，熱錢猛力炒房，造成全球房價居高不下，幾乎造成全世界政府共同打房的奇景。
現在房市漲了十年，回報率已低，此時股市還有很多優質、且回報率高的個股，於是熱錢慢慢在股市聚焦，最近很多高殖利率的個股都很受青睞，例如香港的長江實業、和記黃埔、恆隆集團、恆基地產都創新高，帶動恆生指數上揚，美國股市一些低本益比、高回報率的個股如INTEL、微軟、HP、甲骨文也紛紛脫穎而出。
臺股有很多殖利率高的個股，像趙藤雄被收押，遠雄本來現金配三．五元，股價跌到四一．○五元，殖利率超過八％，現在改成一．五元，還有三．六五％，很多營建股都還有一○％殖利率，而臺積電漲到一二五元高價，今年配三元現金，殖利率也有二．四％，仍然比炒房還要好。
於是有錢人賣了股票之後，也不知道把錢擺在哪裡？最後仍然回頭再找股票投資，這是股市一波接一波，逐級而上最大的推力。其次是資金在股市聚焦的現象，凡是炒高的，資金就不會再回頭，像是黃金在二○一一年漲到一九二三．七美元之後，現在跌到一二五一美元，所有條件都對黃金有利，但是資金沒有再回頭，金價也無法重返榮耀，房地產炒高後，也逐漸出現風險高於報酬，且承接力減弱的現象，股市的吸引力也跟着上升。
飆股輻射範圍很廣
第三個因素是臺灣今年獨有的七項選舉，執政黨卯足全力作多，也讓股市多了一支保護傘，臺股今年投機力道是空前罕見的奇景，最大的特色是飆股特別多，這些飆勁十足的個股來自四面八方，輻射範圍很廣。
例如，今年體感遊戲很夯，智崴股價一路走高，如今見到六七五元，市場上也找出「小智崴」─鈊象，也一口氣從四六．○五元拉昇到一六一．五元，從遊戲出發，今年還有大宇資在Ｆ─通訊的團隊進駐下，股價從八．二八元大漲到八二．三元，手機遊戲成了今年很夯的產業，而網路產業也蓬勃發展，網家漲到二八八元，商店街到二四九元，數字科技漲到四五○元。
另一個重點是，半導體產業上中下游都好，除了臺積電漲到一二五元高價，成了臺股漲到九二二○點以上的中流砥柱外，今年半導體有關的，如DRAM的華亞科從一．九七元大漲到五七．三元，南亞科從一．二元漲到九．四九元，最近USB 3.1題材大鳴大放，祥碩從三○元一口氣漲到二○一．五元，也進一步帶動創惟、智微的漲勢。然後是巴克萊出具報告，把力旺目標價調升到七五○元，力旺這一波最高拉昇到三二二元，最近物聯網及雲端題材，加大了ＩＣ設計類股的漲勢，瑞昱、偉詮電、聯傑、信驊、笙科都出現了很大的漲勢。
另一個重心是新藥股，基亞漲到四七四元，市值推進到六五○億，也讓雲辰從六．六元大漲到五八．八元，最近浩鼎、中裕加入飆升行列，當年宇昌案，馬陣營幾乎一拳打死蔡英文，當時蔡英文家族把宇昌（後改名中裕）的股價一股以一一元轉讓給尹衍樑，如今中裕漲到一九八元，浩鼎則創了三三五．九九元天價，很多新藥股都飛黃騰達。
還有一個板塊是汽車零組件，這又以爲升從六九元大漲到三三七元最具代表性，在興櫃的巧新漲到八五．四九元，也具代表性，劍麟上市後也寫下一五六元高價，很多低價的汽車零組件股，紛紛翻身變成中高價股。
臺股單獨大跌機會不大
臺股今年乍看指數漲幅不大，但是個股的變化卻很有看頭，很多零組件股一旦業績出現變化，股價往往出現驚人漲幅，像智慧影音產品的西柏，去年ＥＰＳ二．七八元，但是去年第四季ＥＰＳ一．○二元，今年首季ＥＰＳ一．四元，一至五月營收成長三五．四％，結果股價一口氣從三○元跑到一二四元，樞紐軸承的兆利連續三季ＥＰＳ超過一元，五月營收再創歷史新高，前五月營收成長五成，最近股價噴出大漲，一口氣衝到六一．三元。
從這個現象來看，臺股步入九○○○點，上檔空間還有多少？誰也說不準，但是必須把握幾個原則，一是隻要全球股市沒有出現重大系統風險，尤其漲到萬點以上的德國，或漲到逼近一萬七千點的美國，沒有出現崩跌的危機，臺股單獨大跌機會不大。二是臺股只要維持驚驚漲，量能不失控，突然爆大量，容易出現大回檔。三是噴出飆漲股純欣賞就好，像祥碩從三○元漲到二○一．五元，一旦拉回仍有可能跌好幾根停板，黃金漲到一九○○美元，熱錢立刻轉向。
目前在九○○○點的臺股仍有許多好又安全的標的，值得從容佈局，像最近炒物聯網的聯傑，一至五月營收仍衰退四．三％，首季ＥＰＳ○．二四元，偉詮電營收成長二．五％，首季ＥＰＳ○．二五元，本業是虧損，基本面都不夠強勁，下一個選股方向，可以把首季本業獲利、前五個月營收、下半年產業前景，加上經營者企圖心加進來衡量，從這裡找出幾檔值得追蹤的潛力股。
例如，無線網路設備供應商中磊，目前股價六八．九元，首季淨利一．八八億，比去年同期一．一八億，成長五五．五％，其中營業利益二．三三億，比去年七九九七萬成長三倍，今年配三元現金，殖利率四．三七％，五月營收二○．八億寫下歷史新高，前五月營收成長一四．四％，第二季營收可能超過六○億，ＥＰＳ可能在一．五元以上，今年智慧家庭產品密集出貨，全年ＥＰＳ可能挑戰五元以上，以目前不到七○元的股價，未來上檔仍有很大空間可期。（全文未完）
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