吉姆·奧尼爾文章：特朗普的不可能經濟學

參考消息網11月29日報道 世界報業辛迪加網站11月25日發表題爲《特朗普的不可能經濟學》的文章，作者是高盛資產管理公司前董事長吉姆·奧尼爾，編譯如下：

從特朗普目前提名的關鍵內閣職位來看，這位美國當選總統似乎下定決心至少要努力兌現他的諸多競選承諾。倘若如此，對於那些已經厭倦當選領導人作出空頭承諾的人來說，當前的新聞週期可能是一個驚喜。但作爲一名長期學習和踐行“沉悶科學”（經濟學）的人，我認爲沒有理由相信特朗普的政策會達到他和他的支持者希望達到的目的。

例如，大力執行移民法可能是個好主意。但對已經身處美國的非法移民窮追不捨又是另一回事，而如果美國通過會讓更廣泛的移民沮喪的方式來實現這一目標，就可能失去它相對於許多其他發達經濟體的一大關鍵優勢。隨着人口趨勢給歐洲、日本和其他許多國家的人口帶來下行壓力，美國爲了不加入它們的行列必須小心行事。總要在某個地方找到能夠維持勞動力規模的額外勞工。

再想想特朗普的另外兩個主要競選承諾：大幅減稅，以及對進口自世界其他地區的商品徵收10%至20%的新關稅。雖然經濟學家在任何經濟政策問題上都很容易提出相左意見，但關稅可能是一大例外。幾乎沒有經濟學家認爲這是一個好主意，原因主要是，沒有證據表明它有助於減少一個國家的貿易逆差。更糟糕的是，關稅帶來的種種額外成本和其他消極後果是顯而易見的。

英國《金融時報》首席經濟評論員馬丁·沃爾夫在最近一篇評論文章中將這一點闡述得很清楚。他解釋說，一個國家的國際收支就是一個會計恆等式（一個必須始終平衡的等式）。因此，任何貿易逆差（經常賬戶餘額的主要組成部分）都必須與資本流入的盈餘相匹配。這就是國際收支總差額達到平衡的方式。

雖然美國可以利用關稅來減少從A國進口的商品，但除非美國同時減少消費、投資或政府支出（這幾個因素推動着美國對進口商品的需求），其將不得不從B國和C國進口更多商品。事實上，這正是美國在特朗普上一個總統任期內對進口自某些國家的商品加徵關稅後發生的情況。美國繼續進口相同的商品，不過是從其他國家進口。如果特朗普更進一步，對這些國家也徵收懲罰性關稅，那麼同樣的模式必定會重新上演。

這是沒有辦法迴避的：如果美國真的想減少總進口，就必須減少國內總需求；或者更準確地說，它將不得不提高相對於投資需求的國內儲蓄，而這反過來意味着，從國外獲得的淨資本將會減少。

再來看看特朗普關於減稅以及向那些幫助他當選的人發放其他各種福利的承諾。在其他條件不變的情況下，這些措施將提振國內需求；但要是與關稅措施一起實施，就將增加生活成本。讓許多選民對拜登政府產生不滿的通貨膨脹已經緩解，但特朗普的計劃可能會讓物價再次飆升。這還沒有考慮到其他國家的報復措施，而大多數國家將引入自己的關稅來打擊美國出口商。

其他國家的領導人能從美國這場怪誕實驗中學到什麼呢？如今特朗普的非正統從政方式非常流行。在這種情況下，我們有望看到世界各地涌現更多“迷你特朗普倡議”。但只要它們是特朗普式的，就同樣無法實現預期目標。因爲其他國家的國際收支恆等式都與美國相同，那些擁有鉅額貿易順差的國家輸出的資本必然會多於其當前的國內投資需求。

面對特朗普的迴歸，明智的外國領導人將開始思考如何解決本國長期存在的國內經濟難題。例如，儲蓄過多的國家應該考慮如何增加國內投資或降低國內儲蓄率。考慮到目前面臨的難題，德國和中國都將受益於這樣的戰略。這不僅會提振德中兩國的經濟，還將減少它們向世界其他地區（包括美國）的資本輸出。

許多其他建設性政策變化也會隨之而來。到那時，未來的美國領導人可能不會再隨意向其他國家發號施令，一大原因是其他國家將不再如此依賴美國及其貨幣。（編譯/胡廣和）