回港上市雖火熱 在美交易仍是主流

在中美緊張情勢延燒的背景下，近年來美股中概股掀起回港二次上市熱潮。不過，據外媒報導，從這些公司股票的成交量來看，美股市場的表現仍明顯佔有優勢。

華爾街日報報導，自2019年11月美股中概股阿里巴巴回港二次上市以來，網易、京東、百度、嗶哩嗶哩等知名中概股先後登陸港股。

市場分析指出，中概股回港上市具有多項優點，例如可以吸引在文化與語言上更接近這些公司的投資者，就很有可能享有更高估值。同時，二次上市也可以作爲一種保險措施，防範中概股被踢出美國交易所的風險。

然而，中概股迴歸潮並未轉化爲相關港股的交易熱潮。雖然在阿里巴巴、網易等其他大型公司方面，這種美股、港股交易量失衡情況並沒有這麼極端，但是對於一些規模較小的在港二次上市中概股而言，這種情況十分明顯。以萬國數據爲例，該股在美上市股票2021年以來的日均成交額約爲1億美元，反觀其港股的日均成交額僅約合1,800萬美元。

報導引述投資者表示，造成此一現象的部分原因是港股市場的交易成本較高。港府對大多數股票的買賣雙方各課徵0.1％的印花稅，並計劃將此稅率提高至0.13％，意味着投資者每買入1萬美元的股票，就要繳稅13美元。而美國則沒有印花稅稅種，因此美國股市對於尋求快速買賣股票的高頻交易員等投資者更具吸引力。

對衝基金石壁投資管理（香港）董事總經理區偉志表示，對於規模適當的基金來說，很難在成交額這麼低的情況下交易股票。如果目標公司同時在香港和美國兩地上市，即使要通宵不眠，石壁仍主要交易在美上市股票。

霸菱（Barings）中港股票投資總監方偉昌指出，從歷史上來看，一家公司股票的成交量往往主要來自於第一上市地，而最近進行二次上市的公司主要是爲了消除可能在美國下市的風險。同時，企業也能夠藉此引入新的投資者。