高瓴A股投資覆盤：新能源“賺翻了”

隨着A股上市公司半年報收尾，高瓴在A股的投資版圖已浮現。

第一財經記者發現，新能源產業鏈中上游鋰電、下游整車，以及風電、光伏，和醫藥產業鏈中CXO行業、眼科、醫療器械、創新藥，是高瓴重點持倉領域。

此外，在消費、雲計算SAAS、房地產、硬科技和製造業等相關領域，高瓴也有持倉。

入局新能源全產業鏈

在新能源產業鏈領域，高瓴在A股的投資版圖以新能源上游鋰電池、下游整車領域爲主。同時在光伏、風電領域，高瓴也有相應佈局。

高瓴先後兩次參與寧德時代(300750.SZ)定增。在2020年7月“寧王”的首次定增中，高瓴資本認購100億元，約佔197億元總募資額的五成，且位居第一。

在2022年6月的定增中，高瓴認購金額爲30億元，佔450億元募資總金額的6.67%，且排名降至第五。

寧德時代股價，也從高瓴第一次定增進入前後的160元/股一路飆升，曾在2021年12月10日達到最高點692元/股，此後有所回落。截至9月5日收盤，報收468.36元/股。

即使忽略其間高瓴減持利得，截至9月5日，高瓴首次定增寧德時代的投資至今浮盈81.92億元。或許是看到寧德時代所帶來的高額回報，高瓴才踊躍參與定增。

如僅從募投項目本身來看，寧德時代兩次募資均以擴充產能爲主。

值得注意的是，今年6月，高瓴還參與了同爲鋰離子電池研發、生產和銷售企業德方納米(300769.SZ)的定增，6月9日，德方納米公告稱，已向16個認購對象發行股票1254.9萬股，發行價格255.00元/股，爲基準價格的1.25倍。其中，高瓴旗下HHLR管理有限公司獲配2億元。

除鈉離子電池領域外，高瓴的投資版圖還曾先後涉獵過通威股份(600438.SH)、恩捷股份(002812.SZ)。

2020年12月20日晚間，隆基綠能發佈公告稱，大股東李春安擬將上市公司6%的股權轉讓給高瓴，交易作價158.41億元，轉讓價格爲70元/股。值得注意的是，2021年和2022年，隆基綠能先後兩次進行了送股，兩次送股比例均爲每10送4股，以此計算，高瓴受讓的股份成本價約爲35.71元/股。

以截至9月7日隆基綠能收盤價53.46元/股計算，在這筆轉讓中高瓴處於浮盈狀態。

高瓴還分別在2021年二季度和2022年二季度加倉隆基綠能9052萬股、1.27億股。

除光伏產業外，高瓴對風電板塊也相對看好。

國內風電公司明陽智能， 北京時間7月13日在倫交所正式掛牌上市。在倫交所上市的招股說明書中披露：高瓴認購發行股份的17.8%，上市公司在倫交所總髮行2.1億股，上市公司共募集資金總額7.07億美元。

格力電器、用友網絡浮虧

醫藥也是高瓴重點持倉板塊之一。

不過，相較於2022年以來高瓴頻頻加倉的新能源上下游產業鏈，針對醫藥板塊，近些年來高瓴卻頻現減持操作。

比如針對兩大CXO(醫藥外包)企業，藥明康德和凱萊英。高瓴先後於2021年二季度和2021年三季度退出前十大流通股股東名單。

一季度，高瓴還從華蘭生物十大流通股東中退出。通聯數據顯示，2021年二季度，高瓴買入1105.99萬股成爲華蘭生物的第八大流通股東，持股比例0.7%。今年一季度，華蘭生物第十大流通股股東持有557萬股，據此測算，高瓴在這期間至少減持了約550萬股。

今年一季度，高瓴還從華大基因十大流通股股東中消失。按照該公司第十大流通股股東持有約167萬股測算，若非清倉退出，高瓴一季度至少拋售了237萬股。通聯數據顯示，一季度華大基因股票均價爲89元，較145元的定增價下跌近四成。

2021年2月，華大基因20億元定增項目落地，發行價145元/股。高瓴旗下瓴仁投資獲配347萬股，加上此前持有的75萬股後合計持股421.95萬股，成爲華大基因第七大股東。通聯數據顯示，此前高瓴僅在去年二季度小幅減持18.24萬股，持股降至403.71萬股。

高瓴新進十大股東榜單的還有安圖生物，今年二季度新進188萬股，通聯數據顯示，瓴仁卓越二期曾在2021年半年報時已持股188.49萬股，後在2021年末被擠出榜單。

作爲國內領先的免疫診斷和微生物診斷企業，國內能夠提供全面免疫檢測解決方案的企業之一，安圖生物專業從事體外診斷試劑及儀器的研產銷。

公司在上半年實現營業收入20.70億元，同比增長23.4%，實現歸母淨利潤5.34億元，同比增長29.3%。

值得注意的是，高瓴對興齊眼藥的投資則採用了快進快出的打法。一季度，高瓴旗下二級私募上海瓴仁建倉興齊眼藥，一季度末持倉爲65.46萬股，期末市值爲5905萬元，新進爲該公司第十大流通股股東。轉眼到二季度末，瓴仁已退出前十大流通股股東。

2019年12月2日，格力集團與高瓴旗下珠海明駿簽署《股份轉讓協議》，格力集團擬以46.17元/股的價格，向珠海明駿轉讓持有的格力電器9.02億股無限售條件流通股(佔公司總股本15%)，珠海明駿成爲格力電器第一大股東，格力集團降爲持股3.22%。

其間珠海明駿持倉格力電器並未改動。截至今年二季度末，珠海明駿持有格力電器9.02億股。

截至9月7日收盤，格力電器股價報32.97元/股，如果不計分紅等因素，珠海明駿的浮虧達到119億元。

而2020年年初以來，格力共實施分紅4次，股息派發總額爲354.19億元，按珠海明駿持有15%股權計算，實現53.13億元的股息收益。不過，考慮高瓴這筆投資的資金來源有一半來自銀行貸款，有鉅額資金成本，總體來說，珠海明駿對格力的投資目前浮虧將超過百億。

同樣浮虧的還有用友網絡投資。

今年1月，用友網絡通過非公開發行股票共募資52.98億元，發行價格爲31.95元/股，高瓴獲配3129.89萬股，耗資約10億元。但定增完成後，用友網絡股價表現不佳，自1月底以來開始下跌，至4月末一度跌至16.43元，與定增價相比近乎腰斬。

目前，用友網絡股價在20元左右徘徊，而高瓴二季度末持有用友網絡股數未變，這也就意味着，高瓴通過定增入局用友網絡已浮虧近40%。