葆羅狄儂：利率再高也不會比海嘯時高

▲聯博投信新興市場債券總監葆羅狄儂(Paul J. DeNoon)表示，目前在全球的固定收益市場，已經找不到所謂的很便宜，或是相當低點的投資標的了，只能靠均衡配置來尋找利潤。(圖／記者林潔玲攝)

記者林潔玲／臺北報導

「目前在全球的固定收益市場，已經找不到所謂的很便宜，或是相當低點的投資標的了！」聯博投信新興市場債券總監葆羅狄儂(Paul J. DeNoon)展望2014年的債市指出，不少人針對未來QE退場，利率有上升疑慮，他強調，最終再高也不會比2008年金融海嘯時的高點來的高。

葆羅狄儂指出，通膨預估是呈現溫和水準，未來將維持相當低檔的水準，尤其QE預估至少明年Q1季尾纔會開始有縮減動作，因此在2014年的利率部分將按兵不動，至少到2014年尾至2015年初纔會有調升的動作，但他認爲，最終再高也不會比2008年金融海嘯時的高點來的高。

葆羅狄儂表示，投資人無須擔心利率上升對債券投資的影響，但投資人需要擇優佈局信用資產與新興市場債券，要避開過於熱門的投資標的。他認爲，可以追求收益，但不要承擔不必要的風險，例如CCC等級債券5年累積違約率已經接近50%，投資人就須要非常小心。

長期來說，葆羅狄儂認爲，新興市場如果能善用之前涌進的資金，進行大幅度的改善經濟基本面，就可望有好的發展。以亞洲來說，印尼、菲律賓是表現不錯的國家，由於積極經營過去十年的經濟，因此在經濟的發展蓄勢待發。

而在拉丁美洲部分，葆羅狄儂則看好哥倫比亞、秘魯這兩個國家，在歐非中東地區是樂觀土耳其以及匈牙利。至於俄羅斯以及南非，他強調是投資人需要注意的兩個區域，並非不是不看好這兩個國家，而是列入觀察名單，投資人須謹慎小心。此外最不看好的包括烏克蘭以及委內瑞拉兩個國家。

至於中國方面，葆羅狄儂認爲，三中全會對於中國是大規模發展藍圖，但他強調，對中國來說，現在最需要的，是找到對的平衡點讓經濟發展，如果中國經濟發展速度太快，可能會導致經濟發展更加失衡，例如信用市場成長速度太快，甚至會讓大衆商品價格大幅走高。

但現在中國經濟成長雖然比較低，但是維持穩定成長的水準，如此一來大衆商品的價格就不會過高甚至會下降，也會使各國的央行就沒有急迫性的升息壓力，繼續維持長期低利水準，讓經濟持續復甦。