848、中投

“投資4億美金,佔股三分之一,12億美金投後估值,老闆,這活完全可以幹啊!”

國金二期大廈49層的辦公室裡,李耀祖不停翻看手中的文件,說道:“夏總,現在內地雖有有政策調控,但城市化進程遠沒有結束,房地產的紅利至少還可以吃十年。”

夏景行沒有答話,他端着茶杯,站在落地窗前,眺望着港島中環壯觀而又美麗的天際線,再聯想那一處處狹小的籠屋,這就是港島的真實社會摺疊。

他突然扭頭問道:“耀祖,你們港島人是不是特別喜歡房地產啊?”

李耀祖乾笑兩聲,“不能說是喜歡吧,幾十年房價漲下來,就成了今天這模樣。除了那些地產家族,沒幾個人真正喜歡炒樓的。哪怕是年薪百萬的中產,供好點的樓,活的也很累。”

夏景行點了點頭,走回座位坐下,問道:“三家機構開給恆太的條款你看完了吧?”

“看完了,真的黑!”

李耀祖輕輕的把文件放下,靠着椅背說道:“除發行的優先股要求恆太支付每年5%的股息外,還涉及對賭。

恆太若在2008年之前上市,投資者按照上市發行價計算的最低迴報率爲30%;此後每推遲半年上市,最低迴報率提高10%。

倘若達不到上述最低迴報率,恆太的大股東徐庭印需要向投資者轉讓一定數目的恆太股權,以確保投資者獲得最低迴報。

我們如果投資恆太,最低迴報率設置可以定低一點,或者取消派發股息要求。

我想,徐庭印之所以把淡馬錫他們三家的條件告訴我們,所圖的就是希望我們能開出更好的條件。”

夏景行微微頷首,投資機構不是開善堂的,通過他們給徐庭印開出的這些條款,就能管中窺豹,哪怕是一家準上市公司,沒有話語權的話,還是要讓資本宰割。

“你看第二條沒有?”夏景行問道。

“看了,三家機構承諾可以提供一筆5億美金左右的結構擔保貸款融資,供恆太上市前突擊業績。

但其中1/3的貸款需於上市後立即歸還,剩餘貸款在上市後15個月內還清。

利息或者叫回報率也是真的黑,19%,高利貸啊!

不過只要恆太能順利上市,市值較眼下翻個幾倍,那麼對於所有人來說,都是大賺!”

夏景行說道:“我們沒有投行、商行業務,很難給恆太提供或者說撮合那麼大一筆貸款,雖然利息不菲,但我們股權投資業務賺的也不比這少。”

上午他和徐庭印聊了幾個小時,並沒有聊出一個結果。

眼看潛在的金主爸爸要跑了,徐庭印終於交了底,把淡馬錫、美林、德銀三家的條款給了他。

當看到這些條款後,夏景行覺得反而難辦了。

“是啊,四億加五億,就是九億美金。”

李耀祖嘆了口氣,“這對於遠景資本來說,是一筆大數目,我們無法單獨吃下這個單子。”

“我也沒想吃下這個單子。”

夏景行搖頭:“我們不是那種大型金融機構,九億美金,夠幹很多事了,不能全砸在恆太身上。”

李耀祖皺眉道:“夏總,我有些話,不知當不當講。”

“講!”

李耀祖說道:“黑石是全世界最大的獨立另類資產管理機構,也提供FA金融諮詢服務。

他們的另類資產管理業務包括企業私募股權基金、房地產機會基金、對衝基金母基金、優先債務基金、自營對衝基金和封閉式共同基金等等。

但他們最爲核心的就兩大業務,私募股權和房地產,這兩類基金也是募集規模最大的。

黑石目前資管規模已接近千億美金,我們才突破百億美金不久。

相比於黑石,我們就差在基金種類不足上面。

如果想追上甚至超越黑石,我們還要再完善一下產品線的一些細節。

比如碰到恆太這個項目,我們就徹底抓瞎了,案子規模太大了。

VC基金規模夠不着,對衝基金一般只投二級市場,PE基金暫時還沒有大規模設立,即使PE基金設立了,規模也夠,但我們要滿足融資者的要求,也還要搭配一隻債務基金。”

夏景行細細思索,承認李耀祖說的有幾分道理,遠景資本產品線的確很完善了,可相比一些巨頭,還是不夠精細化。

“你說的都對,但我們不可能爲了恆太,去專門設立一隻房地產和一隻債務基金。

其實我們和黑石、KKR各有特色,不可能完全和他們一樣。

黑石的王牌是房地產基金,KKR是槓桿收購天王,我們的特色是VC和對衝基金。”

“VC……是我們特色?”

李耀祖遲疑了一下,如果說對衝基金是遠景資本特色,他相信。

可VC,今天敲鐘上市的匯源果汁,其實是立秋基金投的,可視作PE基金中的“少數股權投資”。

嚴格意義上講,遠景資本的VC基金IPO退出案例還是零蛋。

夏景行知道李耀祖在遲疑什麼,笑說:“對衝基金見效快,好基金壞基金,一年就能見分曉,而VC需要十年,最少都要五六年。”

李耀祖點頭,畢竟是偏早期投資,要等養的第一批公司出籠,這就需要時間給初創企業成長。

夏景行面帶微笑說:“所以,眼下不必去糾結那些,我們不是中國的黑石、KKR,而是世界的遠景資本。”

李耀祖笑了笑,“是我着相了,的確,學我者生,似我者死!不應該去模仿別的機構,應該去學習他們的理念——打造王牌業務。”

夏景行微微一笑,李耀祖領悟能力還是很強的,理解到了他的真意。

面面俱到的投資機構是不可能有的,而他洞徹的也是大趨勢,比如搞VC和對衝基金就很有優勢,其他的比如槓桿收購這類操作難度較高的投資行爲,就要考慮團隊真本事了。

但是,他也不懼怕挑戰,遲早要槓一個試試,不然將來就會遇到天花板。

“但是,夏總,我建議咱們最好還是設立一隻房地產和一隻債務基金,中國地產還有十年紅利期,不能讓外資把這錢全部賺走了。

你看啊,假如我們不投資恆太,淡馬錫、美林、德銀就會去投。

老百姓辛辛苦苦買房的錢,一部分歸於出售地皮的地方衙門,一部分被地產商賺走了。

地產商賺走的那部分,又有很大一部分被外資投資機構賺走了。穿透之後,獲利的LP是外國主權財富基金、大學和養老、退休基金等等。”

夏景行微笑,“我們的LP還不是那幫人。”

“那可不一定!”

夏景行頓時反應了過來,問:“你是說面向國內LP募資。”

“沒錯!”

李耀祖笑呵呵說:“我專門研究過公司LP構成,VC基金那部分不知道啊,對衝基金和PE基金全部是美國投資者。”

夏景行笑而不語,VC全是他自己的錢,沒幾個人知道這裡面的真相。而PE基金前段時間才放開,分點湯湯水水給美國投資者喝。

李耀祖繼續道:“你看啊,遠景資本橫跨中美,咱們沒道理不面向中國LP募資,特別是恆太這類國內的公司,完全可以用國內的基金投資。”

夏景行不是沒想過這事,苦笑道:“國內發展還比較慢,大學捐贈基金都不夠花,哪可能拿來理財。”

他記得前世國內大學捐贈基金當LP,應該在十年後了,而且還是清北兩大高校第一個吃螃蟹,其他大學都沒錢。

旱的旱死,澇的澇死。

“我知道國內大學沒錢,可社保基金呢?”李耀祖問。

“去年魔都……你懂的。”夏景行搖了搖頭,“這個關頭,你叫我去募資,頭鐵嗎?”

李耀祖平日裡也看新聞,想起了這個大事件,知道情況有多嚴重,頓時不吭聲了。

“哦,差點忘記了,夏總,中投馬上就要掛牌成立了,咱們中國自己的主權財富基金。”

夏景行嘆氣,黑石馬上就要IPO了,中投第一單便投給了黑石,30億美金購入約10%股份,鎖定期四年,不獲得董事席位,不享有投票權。

接着就是次貸危機。

一年多時間,這筆投資虧損了25億美金,被網民指着鼻子罵。

等了七年,中投中間又補了幾億美元的倉,纔算是攤薄了持股成本,勉強解套。

這期間,黑石几位大老闆、創始股東套現了幾十億美金,賺的盆滿鉢滿。

同時黑石還爆出了一系列醜聞,比如中投注入的30億美金以及IPO募集的大部分資金,被用來購買合夥人手中的業務,公司出現大股東和管理層藉助IPO進行利益輸送和轉移的痕跡。

這就和前段時間,遠景資本用新募集的S基金購買立秋二號基金份額一個道理。

只不過遠景資本可沒有公衆股東,他可沒有侵佔小股東利益。

這個單子是誰穿針引線的呢?姓樑,港島財爺,還娶了個明星運動員老婆。

樑財爺從公職退下來後上任黑石大中華區主席,乾的第一件事是推動中投入股黑石,30億美金敲定只用了3周,絕對對得起黑石開給他的薪水、獎金。

有了中投庇護,黑石進入中國市場順風順水,買入魔都商務寫字樓、打造壽光物流園、設立中國大陸人民幣基金、聯手新希望收購澳大利亞最大養雞場……

金融危機最嚴重的三年,黑石到處都在虧損,只有中國市場投資的業務無比給力,獲得了將近100%的業績回報。

想到這些,夏景行覺得可以去嘗試改變一下。

母基金投資水平不行,可以來投遠景資本啊!我們行啊!

“你說的對,我們或許可以嘗試與中投溝通一下。”

李耀祖點頭,“是的,與其讓外資把錢賺走,不如讓我國主權財富基金賺走,畢竟那些錢都是要進國庫的,這是其一。

其二,我們也可以加深一下與衙門的關係。

其三,提升資管規模,賺到的錢,我們也有一小部分。”

夏景行頗爲欣賞的看了李耀祖一眼,說:“你的建議很好,以後有好想法,可以多多提出來。”

“哦,對了,再交代給你一個任務,調查一下港島的房市和各地產公司。”

李耀祖沒有多問,笑着應了下來。

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