“英偉達這筆投資，當記你一大功！”
當劉海介紹到英偉達的時候，夏景行打斷對方講話，笑着誇讚了一句。
劉海笑了笑，“我那就是瞎貓碰上死耗子，沒什麼功不功的。”
夏景行斜了劉海一眼，“真的？本來還打算給你發獎金的，那算了吧！”
劉海笑了笑，不吭聲了。
英偉達這筆漂亮投資，確確實實全是劉海自己的功勞，與夏景行的指導沒關係。
最初是劉海研究資料，發現這支股票遭到嚴重低估，很適合抄底一波。
然後他就找到夏景行，講述了自己的研究和判斷。
夏景行不想把劉海養成一個提線木偶，於是大手一揮，1000萬美元撒了出去給其練手。
這麼大一筆錢授權給自己投資，劉海起初還戰戰兢兢的不敢接受，覺得有一兩百萬美元練手就足夠了。
在夏景行的一再鼓勵下，劉海才壯着膽子接受了這一千萬美元。
英偉達是去年八月建的倉，持倉成本是9.3美元/股，今年四月份的時候股價突破了61美金/股。
趁着高點，劉海賣出了持倉的一半股票，獲利三千多萬美元。
剩下一半股票繼續持有。
如今英偉達股價滑落至25美金左右。
總體來說，這筆投資沒有獲得最大化利益，但也賺到了三千多萬美元，算是一筆很成功的投資。
其餘十幾只股票，劉海也挨着介紹了一遍情況。
夏景行聽了聽，沒怎麼點評。
如今的立夏基金，他只關注前十大重倉股，其餘的全部交給了劉海和其帶領的團隊練手，從研究選股到買入多少，再到獲利退出，他全程都不過問。
這其實也算是給了劉海極大的信任，因爲除了前十大重倉股，其餘十一隻股票，持倉市值加起來也有4億美元，不算是小數目了。
當然，劉海乾的也還不錯，其餘十一隻股票，沒怎麼大漲，但大部分均有小幅度的上漲，穩穩跑贏大盤。
介紹完所有股票後，劉海總結性的說道：“我們這14.15億美元頭寸中，真正屬於我們的自有資金只有7.08億美元，槓桿用得很低，只有一倍。”
夏景行點頭，立夏基金最初資產管理規模只有三千多萬美元，那時候高舉高打，槓桿都是三倍、四倍的用。
但兩年多時間過去了，資產管理規模增長了近二十倍，沒敢再像之前那麼“莽”了。
被槓桿拉爆的對衝基金大佬不知凡幾，越是自大，越是死得快。
前一刻還跟你稱兄道弟的配資投行，下一秒就把你賣了。
金融市場裡，永遠只能靠自己。
連蘋果這種公司的股價，今年都差點被腰斬。
要是所持倉股票全部腰斬一次，就連他們一倍的槓桿都要被拉爆。
股票相對其他金融衍生品，已經夠溫和了，但風險同樣存在。
不敬畏風險，那就只有別人去墳頭上給你敬兩注香了。
“哦，對了，景行，有個事兒得向你彙報一下。小部分LP有些怨言，覺得我們基金的業績最近在回落，嚷着等三年封閉期滿，就要贖回基金份額了。”
說到這，劉海原本笑嘻嘻的臉色徹底陰沉了下來。
“怎麼回事？”
夏景行很是驚詫，去年這幫LP還嚷着要追加投資，今年怎麼就轉性了？
劉海嘆了口氣，“還是前年、去年的業績太猛了，導致他們心理有落差。
2004～2005年，我們基金的年化回報率是666.66%；
2005～2006年，我們基金的年化回報率是278.32%；
今年上半年，我們基金的年化回報率只有7.6%。”
“怎麼回事？”
這話一問出口，夏景行就知道自己問得有些多餘了。
今年開年後，立夏基金的幾隻重倉股，如蘋果、谷歌、亞馬遜，不僅沒怎麼漲，反倒跌去了不少，導致基金整體的收益率被拉低了下去。
“股價橫盤或者下跌，都只是暫時的。再說了，這才半年，看得出什麼？
如果把投資的時間線拉長到一年，一年半，還不是大賺？”
夏景行聳聳肩，覺得這幫LP太過小題大做了。
劉海苦笑，“對，道理是這樣沒錯。主要是咱們前兩年收益率全都是百分位前三位數，今年突然變成了個位數，有些LP說話陰陽怪氣的，說我們基金可能不行了。”
“還有這事？”
夏景行氣急而笑，“你把名字記下來，再等半年就把錢退給他們，到時候就算他們求着要續投，我們都不要他們的投資。”
不用點名，夏景行都知道劉海說的是哪幫人，肯定是劉錦杭介紹來的舊金山華裔富商。
至於第一證券、斯坦福大學基金會，這種機構投資者肯定不會這麼沒有眼力勁兒。
劉海笑着說：“其實LP有怨言也正常，今年都過一半了，我們纔打出了個位數的戰績，與往年相比，差了足足幾百倍。
有人把原因歸結爲你離開了美國，導致基金缺乏了一雙足夠敏銳的眼睛；
還有人說前兩年趕上了中概股大漲的好時機，立夏基金重倉中概股，運氣成分強過實力因素，現在中概股熄火了，我們也就熄火了。”
夏景行低頭笑了笑，發現這些LP的理由太強大，他竟無言反駁。
片刻後，他擡起頭看着劉海說道：“過去之所以定三年的封閉期，那是因爲我們沒名氣，沒歷史業績，不得已而爲之。
等募集第二期基金的時候，不用再這麼委屈了，直接給我定十年封閉期，超額收益分成比例還要上調，愛投不投。”
劉海哈哈大笑，兩年半時間，立夏基金幹到了二十倍收益率，遍觀整個華爾街，還有誰？
夏景行寬慰道：“其實基金收益率下降是很正常的，你不要太往心裡去，因爲隨着資產管理規模的上升，想再打出過去那種幾倍的收益率，很難很難了！”
劉海點頭，過去他們可以梭哈一隻股票或者幾隻股票，享受股價翻倍的快樂。
現在不行了，十四億美元梭哈一隻股票，如果盤子不夠大，要麼把人家公司全買下，要麼把股價買上天。
而持倉一旦分散，就會對團隊研究股票的水平提出更高的要求，團隊規模也會隨之而膨脹。
到了這個時候，衡量對衝基金的好壞，將不是某一個人的水平了，而是團隊協作的整體水平。
夏景行自己也有一些心得體會，感覺團隊的力量強過於他自身。
假如兩年半前，他把3675萬美元全部買入谷歌的股票，然後就不管了，持有到現在，還不到2億美元的持倉市值。
假如加上5倍的槓桿，也做不到10億美金規模，同時還可能會出現爆倉。
他心裡打定主意，專投股票的對衝基金還得做下去，不管怎麼樣，都要比他直接買入谷歌、亞馬遜等頂級巨頭股票就放那不管了要強。
而且，當對衝基金名氣做大以後，還可以陸續收其他富豪、機構的錢來管理。
簡而言之，就是在不影響自身賺錢速度的前提下，順便幫別人也賺點錢，同時收收管理費、超額收益分成。
幫別人賺錢，又能在美國結點善緣，這對於穩固他在美國的產業有很大幫助。
如果對衝基金規模做得夠大，能成爲一家公司的重要股東、董事，又可以和一級市場的VC、PE業務形成協同。
總之，好處很多，但關鍵得把體量做起來才行，目前實際體量才七億多美元，是遠遠不夠的。