中糧地產存貨高達245億 或失整合平臺地位
中糧地產（ 集團）股份有限公司（000031.SZ,下稱“中糧地產”）在融資方面動作頻頻。7月25日早間，中糧地產發佈公告稱申請三年期的31.25億元的授信額度申請。
實際上，中糧地產雖背靠實力雄厚的中糧集團有限公司(下稱“中糧集團”)，但是近幾年的主營業務發展很緩慢，2009-2011年，其歸屬上市公司股東扣除非經常性損益的淨利潤分別爲2.75億元、1.64億元、1.81億元，遠遠落後於保利、招商等同屬央企控制下的上市房企。爲求發展，中糧地產早有擴張慾望，又面臨資金短缺問題。業內人士指出，房地產融資渠道變得越來越窄，而樓市又持續低迷，中糧地產資金壓力或進一步加大，更爲嚴重的是它或將失去整合平臺地位。
中糧地產的前身是深圳市寶恆（集團）股份有限公司。2005年5月29日，深圳市寶安區投資管理公司將其所持有的2.78億股國家股轉讓予中糧集團，中糧集團因此佔股59.63%，成爲中糧地產第一大股東。目前，中糧集團持有股份9.18億股，佔總股本的50.65%。雖然擁有如此“富爸爸”，但中糧地產的業績卻一直疲軟。2009年中報業績預告時，大部分開發商都強勢吸金，但中糧地產卻首次虧損，讓業界大跌眼鏡。
2010年，中糧地產歸屬於上市公司股東的淨利潤4.64億元，比2009年甚至還少了1.01億元。2011年，歸屬於上市公司股東的淨利潤爲4.22億元，同比下降26.82%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤1.81億元，同比增長25.67%。遠遠低於招商、保利等央企房地產企業。
不過，中糧地產卻認爲自身發展勢頭良好。“從2006年至今，公司總資產累計增長934%，平均複合增長60%；淨資產累計增長317%，平均複合增長33%；利潤總額累計增長487%，平均複合增長42%。這幾年來，公司主營業務規模的發展取得了長足的進步。”中糧地產方面如此對時代週報記者表示。
業內分析稱中糧地產主營業務盈利不好，與其這幾年住宅業務進展比較慢有關。實際上，爲了發展住宅主營業務，2010年中糧地產第一次臨時股東大會就決定要大力擴充土地儲備。2010年，公司共斥資62.96億元，在北京、成都、深圳、杭州、瀋陽拿下了6幅地塊。不僅如此，中糧地產還動用35.37億元收購5家公司股權及項目，擴張規模接近100億元，而當時中糧地產的總資產規模僅150.62億元。有了土地儲備後，中糧地產2011年住宅項目新開工102.66萬平米，同比增加50%以上。
不過，中糧地產方面卻認爲“頻繁拿地”的評價顯得有點先入爲主，“我們2010年纔拿了6塊地，怎麼能算頻繁呢？”中糧地產證券事務代表範步登對時代週報記者表示。
而今年，中糧地產計劃新開工項目降至8個，新開工面積50.32萬平米，同比減少51%，“全國大部分都減少了開工面積，不止我們一家。”範步登對時代週報記者說。
有分析稱這與中糧地產存貨比較多有關。2011年末，中糧地產存貨達到245億元，同比增加88%，佔總資產比重75%，同比上升12.4個百分點，這是在2010年高基數上的再度上升。
“公司今年新開工面積減少首先是因爲公司未開工項目的減少。”在給時代週報記者的官方回覆上，中糧地產如是說明。
今年融資額46億元
7月25日，中糧地產發佈公告稱，公司擬向控股股東中糧集團有限公司申請31.25億元授信額度，期限三年。
“本次公司向中糧集團申請31.25億元授信額度，能進一步增強公司的資金實力，爲公司住宅地產業務的快速發展提供更有力的資金支持。”公告中如此表示。與此同時，中糧地產還發布了兩筆總額爲7億元人民幣的貸款擔保公告。
“今年公司擬向集團申請的31.25億元貸款爲續借以往年度集團存量貸款，其餘貸款均是爲了保證項目正常開發運營所作的常規貸款安排。”中糧地產董事會對時代週報記者如是表示。
中糧地產解決其資金短缺的對策，除靠借道母公司來大量融資外，還“對非主業金融資產進行有效剝離”，即套現金融資產。僅今年，中糧地產就在1月1日、3月9日、6月29日先後發佈公告稱已出售所持招商證券774.8萬股、1276.8萬股、100.98萬股”，三次出售股權所產生的稅後利潤分別爲5000萬元、1.1億元、7800萬元。
此外，中糧地產旗下子公司杭州易築房地產開發有限公司還於5月30日簽訂一筆2.6億元人民幣約合4090萬美元的2.5年期貸款，且中糧地產還將於8月12日發行3億元信託貸款集合資金信託計劃。粗略計算，中糧地產今年的融資額已達46億元。業內人士認爲，中糧地產頻繁的融資動作折射的是其與日俱增的資金壓力。
地產業務整合前景未知
作爲中糧集團地產類的唯一一家上市公司，中糧地產曾被寄予厚望。
早在2007年，寧高寧就高調對外表示，會將中糧集團旗下的商業地產打包，並適時在香港上市。而中糧地產也一直被認定是中糧集團的地產業務整合平臺。2010年寧高寧甚至直言：“希望今年能把在集團內的一些有關地產的項目都會整合到中糧地產旗下，比如商業性物業和酒店。”
但是實際上，中糧地產的地產業務格局很微妙。中糧集團的地產業務，由中糧地產和中糧置業兩個平臺分食。在2010年年底，中糧地產組建地產酒店事業部，負責管理全部住宅開發、酒店商業運營、旅遊地產、工業地產的運作，當中亦涵蓋了中糧地產和中糧置業的全部資產。截至目前，中糧集團的地產業務子公司就包含了中糧地產、中糧置業、中糧酒店事業部及中糧海南公司。“這幾年，中糧集團集中發展商業地產，對住宅支持並不大。”有業內人士表示。於是，中糧置業順勢成了後起之秀，而主要發展住宅業務的中糧地產的地位卻被淡化。
今年4月，有媒體報道稱“中糧地產發展緩慢的原因在於融資不暢，大股東對中糧地產定位不清晰”。
而近期，中糧集團旗下的中糧香港卻買殼僑福企業（00207.HK），報道稱，通過此番收購，中糧集團將曲線完成地產業務在香港的上市。如此，中糧地產作爲中糧集團的地產業務整合平臺的地位就有可能落空。不過，也有業內人表示中糧集團地產業務整合前景仍未知。“他們的戰略或者目的不好去斷定，只有他們公司的高管才清楚。”北京師範大學房地產研究所所長董藩（微博）對時代週報表示。
“地產業務的整合是集團的統籌安排，我們還沒有接到任何安排。”中糧地產證券事務部相關人士對時代週報記者表示。“中糧集團早前曾定位過中糧地產是集團住宅地產開發業務發展的唯一平臺，目前爲止仍然是這樣。”在給時代週報記者的回覆上，中糧地產如是表示。