中金：互換便利可能導致央行擴表

中金研報表示，互換便利對央行資產負債表和基礎貨幣的影響要複雜一些：互換便利可能導致央行擴表，央行在二級市場購買國債將帶來基礎貨幣投放。央行接受金融機構的資產之後，將把央票或者國債給金融機構。存在三種情況：1）如果央行將央票換給金融機構，央行擴表、但基礎貨幣不變；2）如果央行爲了互換要在二級市場增加國債購買，則央行擴表、並投放基礎貨幣；3）如果央行將存量國債換給金融機構，央行不擴表、不增加基礎貨幣。考慮到央行資產負債表上仍有2萬億元國債、並且央行還有投放央票的選項，短期內互換便利可能不會增加基礎貨幣投放。

本文源自金融界AI電報