殖利率升高 新興債基金大有機會

「巨亨買基金」總經理張榮仁表示，截至3月18日，新興市場主權債券到期殖利率近7個月累積升高2.07％，殖利率升高速度是2000年以來第7快。統計1991年至今，當新興市場主權債券到期殖利率近7個月升高超過1.5％時，新興市場主權債券未來半年與一年平均報酬分別爲11.7％與24.7％（含息總報酬），遠高於其他各種情境的表現。

張榮仁指出，俄羅斯因爲入侵烏克蘭而受到歐美經濟制裁，未來俄羅斯政府債券可能被迫違約，是很多人不敢持有新興市場債券基金的原因。臺灣核備可銷售的新興市場債券基金可分成新興市場企業債券、新興市場強勢貨幣債券與新興市場當地貨幣債券等三個類別，其中新興市場強勢貨幣債券的基金數最多達46檔，新興市場當地貨幣債券與新興市場企業債券分別爲21檔與10檔。而新興市場強勢貨幣債券與新興市場企業債券中俄羅斯的平均持有比重只有2％與0.6％，就算違約也不會帶來太大傷害。

根據統計，目前新興市場債券多持有墨西哥、巴西等拉丁美洲與沙烏地阿拉伯、阿拉伯聯合大公國等中東國家，是目前佔比較高的國家羣。今年這些國家政府債券到期金額爲2.18兆美元，其中2.13兆美元爲當地貨幣計價，以外幣發行的到期債券金額只有520億美元。張榮仁認爲，正常情況下，能源與原物料價格上漲本就有利中東與拉丁美洲國家，政府債券違約機率不高。

瀚亞投資表示，觀察過去三次美國升息循環期間股市、債市與產業表現，在升息後一年，股市以印度、新興國家及臺灣表現較佳；債市以信用債券表現最佳，如新興本地債在升息後一年上漲13％，其次爲新興美元主權債、亞洲高收益債等，也有平均上漲逾10％的成績；產業則以大宗商品、銀行金融與景氣循環股表現突出。

投信法人強調，經歷近期殖利率的快速升高後，新興市場債券基金再度充滿吸引力，建議對於偏好固定收益或是債券型基金的人，可趁機調高新興市場債券基金的配置比重，不僅可分散風險，也可達到更好的投資收益。