暫停鋼鐵產能置換，供應端長期約束有望顯現提振市場信心

民生證券近日發佈鋼鐵週報：短期基本面來看，本週鋼材消費環比回升，9月旺季逐步來臨，鋼材消費有望持續邊際好轉。供應層面，本週五大鋼材品種產量除熱軋和冷軋外周環比均有所下降，隨着鋼廠利潤趨穩，鋼廠減產最快的時期或已過去。整體看，短期鋼材基本面仍較爲疲弱，工信部暫停鋼鐵產能置換，供應端長期約束有望顯現，提振市場信心。

核心要點

價格：本週鋼材價格上漲。本週20mm HRB400材質螺紋價格爲3190元/噸，較上週環比+2.2%，熱軋3.0mm價格爲3160元/噸，較上週環比+1.0%。本週原材料價格分化，港口鐵礦石價格上漲；焦炭價格下跌；廢鋼價格上漲。

利潤：本週螺紋鋼利潤回升。長流程方面，我們測算本週行業螺紋鋼、熱軋和冷軋噸毛利分別環比前一週+103元/噸，+26元/噸和+67元/噸。短流程方面，本週電爐鋼利潤環比前一週回升。

產量與庫存：本週螺紋鋼產量周環比下滑，五大鋼材廠庫周環比下滑、社庫周環比下滑。產量方面，本週五大鋼材品種產量779萬噸，周環比升0.96萬噸其中建築鋼材產量周環比減9.66萬噸，板材產量周環比升10.62萬噸，螺紋鋼本週減產5.77萬噸至160.6萬噸。分不同鍊鋼方式來看，本週長、短流程螺紋鋼產量分別爲143.66萬噸、16.94萬噸，周環比分別-4.54萬噸、-1.23萬噸。

庫存方面，本週五大鋼材品種社會總庫存周環比降41.01萬噸至1193萬噸，鋼廠總庫存447.8萬噸，周環比降17.14萬噸，其中，螺紋鋼社庫降27.73萬噸，廠庫降11.01萬噸。表觀消費量方面，測算本週螺紋鋼表觀消費量199.34萬噸周環比升3.38萬噸，本週建築鋼材成交日均值12.2萬噸，周環比增長28.56%。

投資建議：暫停鋼鐵產能置換，供應端長期約束有望顯現。工業和信息化部發布關於暫停鋼鐵產能置換工作的通知，各地區自2024年8月23日起，暫停公示、公告新的鋼鐵產能置換方案，鋼鐵供應長期約束或將逐步顯現，對目前疲弱的基本面有一定的提振作用。短期基本面來看，本週鋼材消費環比回升，9月旺季逐步來臨，鋼材消費有望持續邊際好轉。供應層面，本週五大鋼材品種產量除熱軋和冷軋外周環比均有所下降，隨着鋼廠利潤趨穩，鋼廠減產最快的時期或已過去。整體看，短期鋼材基本面仍較爲疲弱，工信部暫停鋼鐵產能置換，供應端長期約束有望顯現，提振市場信心。推薦：1）普鋼板塊：寶鋼股份、華菱鋼鐵、南鋼股份；2）特鋼板塊：中信特鋼、甬金股份、翔樓新材；3）管材標的：久立特材、武進不鏽、友發集團。建議關注：高溫合金標的：撫順特鋼。

風險提示：地產用鋼需求超預期下滑；鋼價大幅下跌；原材料價格大幅波動

重點公司盈利預測、估值與評級

股價EPS（元）PE（倍）

代碼簡稱評級

（元）2023A2024E2025E2023A2024E2025E

資料來源：wind，民生證券研究院預測;（注：股價爲2024年8月23日收盤價）（民生證券 邱祖學,任恆,孫二春）