預計2024年業績兩位數下滑　益諾思成長性受關注

本報記者 張悅 曹學平 北京報道

繼2023年9月通過上市委會議後，近期，上海益諾思生物技術股份有限公司（以下簡稱“益諾思”）註冊生效，這距離科創板上一家醫藥企業上市已近一年之久。

益諾思是一家專業提供生物醫藥非臨牀研究服務爲主的綜合研發服務(CRO)企業。2023年，益諾思安全性評價業務佔比85.81%。

公告顯示，2024年一季度，益諾思毛利率同比下滑8.11%，扣非歸母淨利潤同比下降12.9%，公司預計2024年整體的業務量有較大提升的同時，2024年扣非歸母淨利潤較2023年存在20%幅度以內的下滑。引起了市場對於公司業績增長可持續性的關注。

就未來經營相關問題，《中國經營報》記者致函致電益諾思。其表示，自2024年一季度起，隨着優質創新藥企業不斷拓寬資金來源、政策層面創新藥重要性提升等積極因素影響，行業競爭加劇及訂單價格下降的態勢迎來企穩，公司也積極採取提升運營管理、提高人效等措施降低營業成本，預計外部環境和內部各項舉措帶來的影響會逐漸顯現。

增收不增利

隨着生物醫藥行業投融資規模的“降溫”，CRO行業的訂單也受到一定影響。2022年，國內1類新藥IND受理品種和數量同比出現下降；2023年，多家CRO企業業績呈現不同幅度下滑。

2021年年末、2022年年末和2023年年末，益諾思在手訂單分別爲7.84億元、14.02億元和13.27億元。在多重因素影響下，益諾思的新簽訂單價格自2023年下半年開始有所下降，截至2023年年末，公司在手訂單金額13.27億元，2024年一季度新簽訂單金額較2023年一季度增長約40%。不過，2024年一季度公司實現營業收入2.96億元，較上年同期增長17.12%；實現歸母淨利潤5687.98萬元，較上年同期下降13.61%；毛利率較上年同期下滑8.11%，扣非歸母淨利潤較上年同期下降12.9%。

上交所也關注到，2023年一季度，益諾思收入增長幅度高於同行業可比公司昭衍新藥、美迪西、康龍化成、藥明康德2022年同期的營收變化幅度。對此，益諾思表示，一方面隨着公司業務量的增長，當期確認的專題試驗數量由上年同期的601個增長至984個；另一方面原材料成本上升後公司進行了訂單價格調整，加之當期收入確認的結構化影響（大額訂單在一季度確認較多），使得專題試驗平均單價由上年同期的22.98萬元/個增加至25.68萬元/個。公司2023年上半年的營業收入增幅與同行業可比上市公司的增幅基本一致。此外，2023年行業需求增速雖然放緩，但需求量依然增長，同時受CRO行業集中度提升趨勢的影響，頭部CRO企業均保持較高的增長速度。

在財務方面，益諾思也面臨着應收賬款較高的情況。益諾思主要客戶包括恆瑞醫藥、百利藥業、先聲藥業、石藥集團等，報告期末，公司的應收賬款淨額分別爲1.07億元、1.8億元和2.13億元，佔營業收入比例分別爲18.31%、20.86%和20.47%。2023年年末，益諾思應收賬款逾期客戶合計金額1.56億元，其中前五名客戶金額佔比48.77%。公告顯示，一家企業全部回款，其餘四家企業爲長期合作優質客戶，正在按照計劃回款。

對於應收賬款的回收，益諾思方面表示，公司具有完善的應收賬款管理流程，合理控制應收賬款風險報告期內，公司積極開展對信用期外應收賬款的催收工作，大部分信用期外的應收賬款均已收回。同時，公司對尚未收回的應收賬款均已足額計提了壞賬準備，並加大了催討力度，如採取積極協商、發送律師函等多種手段進行催收。

涉猴業務佔比過半

2021年、2022年和2023年，益諾思營業收入金額分別爲5.8億元、8.6億元和10.4億元。實驗用猴等實驗動物是益諾思的主要原材料。2021年至2023年，益諾思新領域藥物收入比例均維持在60%以上，有力推動了安全性評價業務收入的增長，實驗用猴價格的增長也推動了收入的提升。

據招股書，2021年至2023年，益諾思涉及使用實驗用猴的業務產生的收入分別爲2.6億元、4.14億元和5.45億元，佔主營業務收入的比例分別爲44.77%、48%和52.59%。報告期內公司實驗用猴的採購單價分別爲5.53萬元/只、10.78萬元/只及 9.37萬元/只。

實驗用猴在2021年至2023年一季度價格持續攀升，2023年上半年實驗用猴價格自年初高點回落後，在2023年下半年保持震盪下行狀態。截至2023年12月底，食蟹猴價格基本在10萬元/只左右，恆河猴價格基本在6.5萬元/只左右，分別較2023年年初的15.00萬元/只左右、10.00萬元/只左右下降33.33%、35.00%。

2021年至2023年，益諾思原材料中實驗用猴領用數量分別爲3392只、2429只和2889只，2023年，在結轉實驗用猴數量逐步減少的情況下，實驗用猴價格上漲使得訂單價格不斷上漲。對於益諾思而言，實驗用猴價格下降會降低公司的生產成本，而營業成本下降速度慢於訂單價格下降速度，也會影響公司的淨利潤水平。

因此，在提升利潤率方面，益諾思方面表示，將從研發、銷售團隊建設、技術創新和管理優化、供應鏈管理等多個方面採取相應措施。比如在客戶開拓方面，對於具備穩定現金流的Pharma客戶，繼續深化合作、提升合作的深度和廣度，並開發新的客戶資源，此外充分發揮安評業務協同和導流效應，加強非臨牀藥代動力學、非臨牀藥效學、早期成藥性評價以及臨牀檢測及轉化研究業務開拓，保證業務量的穩步提升。在整體供應鏈管理方面，公司加強銷售、生產、倉儲的內部溝通聯動，合理安排原材料和合同履約成本等存貨的庫存，提升存貨的週轉速度等。

受猴價下跌損失影響較小

2021年至2023年，公司原材料中實驗用猴結存金額分別爲7495.69萬元、1.05億元與5750.59萬元，佔原材料餘額比例分別爲90.70%、85.09%與73.20%。2023年年末實驗用猴結存數量779只。

根據益諾思第二輪審覈問詢函回覆，公司生物資產採用歷史成本計量，並且持有生物資產目的爲試驗自用消耗，不存在公允價值變動損益。受實驗用猴價格下跌影響，益諾思2023年年末根據實驗用猴的持有目的，對實驗用猴相關科目進行減值測試並計提存貨跌價損失，原材料與消耗性生物資產分別計提減值352.12萬元、71.24萬元，損失金額對淨利潤影響較小。

益諾思方面表示，公司存貨跌價準備計提的相關內控制度完善並有效執行，相關會計政策及方法符合企業會計準則規定。公司未來將執行一貫的會計政策，綜合考慮合同價款可收回金額、持有目的、存貨庫齡、在資產負債表日的狀態、未來完工情況及外部市場因素，以充分計提相應的減值準備。公司會進一步加強業務管理、提升訂單議價能力、提高業務的毛利率水平，儘可能減少存貨跌價及合同履約成本減值的風險。

無論是猴價的上漲還是下跌，實驗猴對於CRO企業的意義都尤爲重要。益諾思方面表示，在主要原材料實驗用猴的儲備方面，基於對實驗用猴市場價格及供應量波動風險的判斷，制定科學的儲備策略。公司採取以擴大供應商數量進行市場化採購與長期協議供應商供應爲主要手段、自有猴場做戰略資源儲備的用猴模式，保障開展業務所需的實驗用猴供應，並可有效應對實驗用猴價格波動對公司帶來的影響。

（編輯：曹學平 審覈：童海華 校對：劉軍）