又漲停！半個多月暴漲180% 這隻醫美概念股火了

中國基金報記者 王建薔

6月第一個交易日，醫美概念龍頭融鈺集團再度漲停，錄得13天11板。自5月14日股價開啓連續漲停以來，該股股價漲幅近180%，市值也在迅速增厚。

不過不可忽視的是，公司資金承壓仍高溢價收購，而標的資不抵債且連續虧損。

融鈺集團13天11板暴漲180%

6月1日，融鈺集團再度漲停，報6.62元/股，最新總市值56億元，這也是該股13個交易日內斬獲的第11個漲停板。

5月14日至5月25日，融鈺集團股票在8個交易日裡連續漲停。經過短暫調整後，5月27日和5月31日，融鈺集股票再度連續漲停，股價由5月14日的2.37元/股飆升至6.02元/股，期間累計漲幅高達154%。

直到今天，該股再度漲停，13個交易日內股價累計漲幅高達近180%。

公開資料顯示，融鈺集團的前身爲永大集團，主營業務爲永磁開關及高低壓開關成套設備產品的研發、生產和銷售，2011年公司上市。自上市以來，融鈺集團歸屬母公司股東的淨利潤均保持在1億元以下。

2015年，匯垠日豐變爲公司第一大股東，融鈺集團也開啓了多元化併購之路，通過連續收購進入互聯網金融、電子、電力、數據處理等領域。

2020年受疫情等因素影響，公司徵信大數據軟件服務業務盈利能力下降，年內計提資產減值準備3.41億元，報告期內公司實現營收1.14億元，淨虧損2.97億元。

繼2019年業績斷崖式下跌後， 2020年2月，公告顯示，北京首拓融匯通過簽訂合作協議的方式，借道匯垠日豐間接控制融鈺集團23.81%的股份對應的表決權。交易完成後，匯垠日豐仍爲公司的第一大股東，北京首拓融匯的實際控制人解直錕，成爲上市公司的實控人。

遊資方面，昨日章盟賣出1800萬融鈺集團，章盟主對融鈺集團是一點也不憐惜，直接選擇漲停一字板拋售。

高溢價收購醫療公司

自去年中植系成爲融鈺集團新掌門後，融鈺集團開啓高溢價併購擴張之路，擬將上市公司的業務拓展到醫療保健領域。

而此次股價連續漲停背後，也與其“脫金向醫”的最新舉動有關。

5月17日晚間，融鈺集團公佈近日籌劃收購事項，擬以支付現金方式收購德倫醫療51%至70%股權。

10天后，公司正式公佈預案擬向共青城德倫、歡樂基金收購其持有的德倫醫療67%的股權。

不難發現，籌劃重組的消息正式披露前，融鈺集團就已經斬獲兩漲停。融鈺集團5月14日和5月17日兩日放量漲停，成交額達1.66億元、2.76億元，爲此前成交量的3倍以上。籌劃重組的消息公佈後連續漲停，預案公佈後再次一字板。

對此有市場懷疑稱融鈺集團涉嫌內幕信息泄露，對此融鈺發佈公告澄清稱，經覈查，公司第一大股東及實際控制人在本公司股票交易異常波動期間不存在買賣本公司股票的行爲。同時，公司不存在違反公平信息披露的情形。

預案顯示，此次收購採用現金交易方式，交易總對價約爲3.59億元—4.11億元。但截至2021年一季度末，融鈺集團賬面上的貨幣資金爲1.89億元，短期借款金額高達3.2億元，貨幣資金尚不能覆蓋短期有息負債。

併購標的連續虧損

事實上，融鈺集團此次計劃收購的標的德倫醫療經營狀況並不容樂觀。

天眼查信息顯示，德倫醫療是一家以口腔醫療服務連鎖經營爲核心，專注於口腔疾病的診斷、治療以及口腔保健、修復服務等口腔醫療服務的企業，黃招標爲董事長和總經理。

目前德倫醫療擁有1家口腔醫院和18家直營連鎖門診部，主要位於廣州和佛山地區。

根據財務數據，德倫醫療2019年和2020年公司所有者權益-3920.80萬元、-5178.18萬元，營收爲3.29億元、3.06億元，淨利潤爲-633.19萬元、-1275.19萬元。

德倫醫療100%股權預計作價5.5億元-6.5億元之間。如果以2020年12月31日爲評估基準日，德倫醫療100%股權的評估增值約爲6.02億元-7.02億元之間，溢價較高。

截止今年一季度，融鈺集團賬面資金1.89億元，還包括合同負債2006.54萬元，長、短期借款爲0.79億元、3.20億元，可見資金並不充裕。

不過也有專業人士表示，資不抵債不一定就沒有價值，也可能是公司現金流不錯，或者盈利能力很強。

黃招標連賣兩家企業

資料顯示，德倫醫療並不是黃招標首次出售的名下熱門行業企業股權。

今年4月2日，主要業務爲嬰幼兒消費品的設計研發、生產、銷售的金髮拉比發佈公告稱，公司擬出資2.38億元通過受讓股權獲得醫療美容企業廣東韓妃醫院投資有限公司（簡稱“韓妃醫院”）36%股權，正式進軍醫美領域。而黃招標正是韓妃醫院創始人。

根據公告，韓妃醫院深耕醫美行業十餘年，截至2020年，旗下控股5家醫療美容機構，爲醫美消費者提供各項醫療美容和健康管理服務。

此消息一出，金髮拉比股價立即開啓了暴漲模式。自4月2日以來，金髮拉比連續收穫多個漲停板，短短21個交易日內股價上漲182.81%，被稱爲“醫美妖股”。

值得一提的是，當時由於韓妃投資估值過高引發了深交所的關注。韓妃投資2020年經審計母公司口徑淨資產爲1217.56萬元，估值價值爲6.68億元，增值率高達5383%。

深交所於4月8日晚間向金髮拉比下發了關注函，要求公司補充披露韓妃投資股權評估報告，並分析韓妃投資評估高額增值的原因，以及此次交易作價的合理性、公允性。

金髮拉比於4月15日回覆關注函稱，本次估值中，韓妃投資承諾的兩年淨利潤對應的市盈率指標低於上市公司收購醫美企業交易案例及相關上市公司中相應指標，其估值定價具有合理性。

高景氣黃金賽道

開源證券研報指出，我國醫美行業蓬勃發展，但目前滲透率仍較低。隨着我國經濟增長及中產階級羣體崛起，人均可支配收入增加疊加消費者醫美意識提升，推動我國醫美市場高速增長。

根據 Frost & Sullivan 數據，2019年我國監管醫美市場規模爲1436億元，2015-2019年 CAGR=22.5%，但相比於美國、日本、韓國等發達國家，我國醫美市場還處於剛 起步階段。

從醫美項目滲透率（每千人中接受醫療美容療程的比率）來看，根據艾瑞 諮詢數據，我國與其他醫美行業發展成熟的國家相比仍處於較低水平：2019年我國醫美項目滲透率僅爲3.6%，相比日本11.0%、美國16.6%、韓國20.5%的水平仍有很大提升空間。根據 Frost & Sullivan數據，2024年我國合規醫美市場規模有望達到3185億元，2019-2024年CAGR 將保持在17%以上。

東吳證券則表示，得益於廣闊的市場前景以及較高的持續消費依賴度，醫美概念成爲近一個多月來市場的寵兒，經過短時間的調整與分化後大部分相關度較高的品種持續刷新新高，換手率持續保持高位，整體交易活躍度較強，部分品種漲幅較大，投資者在參與前需注意相關風險。

編輯：艦長