永輝超市4年虧百億，學習胖東來能翻身嗎？

近日，永輝超市發佈公告稱，預計2024年歸母淨利潤虧損14億元，扣非淨利潤虧損22.1億元，與去年同期相比，虧損幅度有所擴大。

從2021年由盈轉虧算起，這已經是永輝超市連續虧損的第四個年頭，2021-2023年，永輝超市淨虧損額分別爲44.95億元、30億元和14.65億元，四年累計虧損超百億元。

值得一提的是，自2024年5月起，永輝超市開始接受胖東來指導下的門店調改。截至目前，永輝調改門店數量爲36家。此外，2024年9月名創優品豪擲63億收購永輝超市29.4%股權。

或受門店爆改和收購事項等利好，2024年，永輝超市的股價大漲近125%，備受資本市場青睞。

那麼，這家從福建走出的全國商超連鎖，能靠學習紮根河南的胖東來，挽回業績頹勢嗎？

四年累計虧損超百億元

永輝超市1月14日晚間披露了業績預告，2024年淨利潤虧損14億元，扣非後淨利潤虧損22.1億元，虧損較上年同期擴大11.6%。

2025年，永輝超市計劃繼續調改門店、轉型，關閉虧損門店，並預計將計提長期資產減值約2億元。

自2021年起，永輝超市營收不斷下滑，淨利潤開始虧損，2024年已經是連續第四年虧損。

數據顯示，2021年~2023年，永輝超市淨利潤分別虧損39.44億元、27.63億元和13.29億元，加上2024年預計虧損的14億元，近四年累計虧損超百億元。

數據來源：Wind

爲扭轉虧損局面，永輝超市自2024年5月起，在胖東來的指導下進行門店調改，同時主動關閉長期虧損的尾部門店。網站信息顯示，截至2025年1月13日，永輝超市在全國的門店共計774家，較2024年初減少超230家。過去5年間，永輝超市關掉了超40%的門店。

另一方面，永輝超市通過拋售資產回籠資金。2024年，永輝超市先後四次大規模出售資產。2024年12月，該公司累計出售中百集團6710.13萬股，出售金額約爲4.4億元，自此不再持有中百集團股票。

2023年12月，永輝超市還分別作價45.3億元和7.99億元，相繼出售了1.43%萬達商管股權和10%的紅旗連鎖股權。據此測算，該公司總計回籠近61億元。

不過，永輝超市負債率一直居高難下。截至2024年三季度末，永輝超市的資產負債率已達到87.14%。

學習胖東來也不是易事

永輝超市曾在2024年第三季度報中披露，調改門店營收均有較大幅度的增長。這些調改門店營收的增長，也讓永輝超市堅定了調改的決心。

永輝超市副總裁、全國調改項目負責人王守誠曾表示：“調改店一定是2025年整個公司最核心的一項工作。”同時，他也重提內部定下的“三年恢復健康、五年建立信任”的目標。

同時，永輝超市也開始加大對自有品牌的建設。1月10日，永輝超市發佈《第五屆董事會第十九次會議決議公告》，其表示，公司爲了加快自有品牌的發展步伐，不斷挖掘有競爭力的商品，擬申請設立一家專注於永輝超市自有品牌供應鏈的全資子公司浙江輝聯供應鏈有限公司（以市場監督管理部門登記爲準）。

在2024年半年報中，永輝超市曾披露2024年上半年自有品牌實現銷售額12.8億元，佔營業收入3.4%。顯然，永輝超市要發展自有品牌還有很長的路要走。

目前來看，調改短時間內依舊無法提高永輝超市的業績表現。在此次預虧公告中，永輝超市表示，公司2024年的經營情況相比2023年並未明顯改善，一方面受制於零售行業的整體挑戰導致公司整體客流和客單持續承壓，但更重要是因爲公司在2024年下半年開始主動進行的戰略和經營模式轉型帶來的前期陣痛。

截至2024年底公司共完成了31家門店的調改，雖然調改門店迅速大幅提升客流和銷售額，但全新的經營模式在前期需要大量的人力物力投入（包括長時間關店改造）以及足夠時間的能力迭代；調改同時，公司也快速關閉了尾部門店。

毛利率下滑主要是公司在門店調改過程中主動優化商品結構和採購模式，在淘汰舊品、引入新品的過程中主動推動裸價和控後臺的策略，此過程中，公司整體毛利率短期將受到一定的影響，但是從長遠看，有利於提高商品採購的透明度，增強商品的議價空間，實現與供應商的互利共贏。公司將於2025年繼續門店調改以及配套的戰略轉型工作，同時還將關閉一些長期虧損的尾部門店。

但向胖東來學習也有一些挑戰。一方面是體量。據永輝超市官網，其目前擁有774家門店。在2025年1月，有5家調改店開業，其調改門店數量累計至36家。

由此計算，永輝超市的調改門店僅佔門店總數的4.65%。如此大體量的調改能否持續也是未知數。

受資本青睞 市值飆漲至超500億

在胖東來所帶來的熱度下，永輝超市也再次受到了資本的關注。

2024年9月，名創優品全資控股子公司駿才國際擬受讓29.40%永輝超市股份，交易完成後，駿才國際擬變更爲永輝超市第一大股東；上述交易的價格爲2.35元/股，總代價約62.70億元。

與此同時，永輝超市還在持續出售資產“回血”。2024年12月3日-17日交易日期間，永輝超市通過集中競價方式累計出售中百集團6710.13萬股，佔其股本的9.87%，出售金額約爲4.40億元。自此，永輝超市及下屬子公司不再持有中百集團股票。2023年12月，其已分別作價45.3億元和7.99億元相繼出售1.43%萬達商管股權和10%的紅旗連鎖股權。

可以對比的是，作爲超市巨頭們爆改的學習標的，胖東來集團在2024年的整體銷售近170億元、稅收超6億元、利潤超8億元、員工平均月收入九千多元。

而在名創優品創始人葉國富的規劃中，名創優品將協助永輝超市開發自有品牌，成爲對標山姆會員店的企業。

1月10日，永輝超市就公告稱，擬申請設立一家專注於永輝超市自有品牌供應鏈的全資子公司——浙江輝聯供應鏈有限公司（以市場監督管理部門登記爲準），公司法定代表人爲龐小偉。

或受門店爆改和收購事項等利好，2024年，永輝超市的股價大漲近125%。截止1月16日收盤，其報收5.8元/股，總市值526.4億元。

參考內容：

《永輝超市去年預虧14億，四年累計虧超百億》 ；第一財經

《福建百億連鎖超市4年虧損94億，當胖東來“學徒”能自救？》；徵探財經