先探／破解季報密碼

【文／方亞申】

臺灣今年出口狀況從二月開始，年比就一路衰退，九月份央行眼見情況嚴重，讓臺幣大貶至三三．一六（較年初貶值四．八四％），一改今年兌美元強勢，令許多企業從十月開始公佈的第三季財報，數字都非常的好，預計第三季上市櫃公司獲利有機會接近或創歷史新高。

不過第四季開始臺幣又微升，美國是否如預期在十二月升息，將牽動新興市場及亞洲貨幣走勢，進而影響臺灣上市櫃公司獲利以及外資對臺股態度。最近外資期現貨已開始同步減碼，臺股指數壓力提高。

出口不佳靠貶值獲利加分

最近政府公佈的十月份出口數字爲二三九．四億美元，較去年同期減少一一％，雖呈連續五個月兩位數衰退，但減幅創近五個月最小，預估十一月出口規模將再擴增，減幅可望降至個位數。儘管如此，也是連續九個月衰退，若十一月再衰退，則是連續十個月，看來今年要翻正可能難度頗高。那麼今年經濟成長率可能無法保一，趨近於零機率大。

何況經濟合作暨發展組織（ＯＥＣＤ）發表最新全球經濟預測，不僅將今年全球經濟成長率下修至二．九％，還警告全球貿易低迷程度已逼近上一波經濟衰退時的水平。ＯＥＣＤ自去年十一月以來便一再下修全球經濟預測。該機構在去年十一月曾預期今年全球ＧＤＰ成長三．七％，今年九月下修爲三％，本週再度下修至二．九％。顯見全球景氣不好。

再加上美國所公佈十月份的就業率超過預期很多，預期十二月升息機率已超過七成。美國升息可能性大增，美元指數直逼一○○，亞洲貨幣又開始貶值，一如八、九月情況，這次央行是否又將「助攻」讓臺幣貶，以利上市櫃公司獲利呢？

其實就今年與臺灣較有關係國家貨幣兌美元情況，至十一日止，臺幣貶值三．三四％、韓國貶值六．三三％、日本貶值二．六二％、歐元貶值一一％、新加坡七．八六％、泰國九．二八％，連英鎊都貶值四％、澳幣貶值一三．五％，臺幣貶值算是較小的。雖然亞洲國家如韓國出口連十黑、年減七．六％、新加坡出口連續十三個月衰退，前九月年減一四．五％。再加上中國，大家出口都衰退，臺灣也逐漸跟上，臺幣沒有理由不貶值。且不管貶不貶，外資還是一樣都要先撤退回美元。(全文未完)

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