壽險海外投資 金管會揭兩大苦衷

近期壽險業國外投資與不含外幣保單的海外投資變化

美股持續創高，壽險業國外投資因市值提升，4月底達22.6兆元，創新高，不計入外幣保單的海外投資金額來到1.54兆元，亦創新高，年增1兆元，去年全年僅增6,698億元，金管會表示，壽險海外投資有兩大苦衷，一是早期高利率保單負擔大，二是國內債市收益率、胃納量不足。

美股今年漲幅大，帶動壽險業海外投資市值至4月底達22.6兆元，佔壽險可運用資金約7成，扣除外幣保單，壽險業海外投資市值約15.37兆元，同樣創新高，主要是國外股市拉高，壽險業持有國外股票市值自今年1月破5,000億元后，4月底來到5,331億元，爲2022年8月以來新高。

去年壽險海外投資只增6,698億元，較2021年、2022年一年增1兆元以上，增速明顯放緩，不計外幣保單的海外投資金額去年也僅增4,532億元，比2021年、2022年少許多，主要有三因素，一是臺美利差大，避險成本高漲；二是避險貴，壽險業多轉投新臺幣計價的美債ETF，節省避險支出；三是解約率升高，壽險面臨現金流壓力，投資資金減少。

前四個月壽險海外投資增加7,658億元，去年同期僅增1,748億元，不計外幣保單的海外投資前四月也增3,597億元，去年同期則減少379億元，今年前四月因美股上漲，加上債券殖利率在相對高檔，壽險業積極佈局便宜高利美債，帶動海外投資回溫。

立法院財委會3日將初審保險法有關海外投資限額，立委提案從45％降到25％，金管會主委彭金隆在迴應報告中說明，壽險業海外投資有兩大苦衷，一是早期高利率保單負擔，但國內市場利率持續下滑，壽險只能尋求海外高收益投資支應，加上資產規模快速成長，投資資金從2003年2兆元至今年5月底已達32.42兆元。

二是國內債市收益率、年期及胃納量不足，投資國內無法滿足壽險長期保單所需資產負債匹配，過去金管會已多次檢討修正國外投資額度，降低外部經濟對保險業資金去化及資產負債管理衝擊。