如何迎接養老金融發展新階段？這家養老險公司這麼說

如果將2004年企業年金制度出臺並確定市場化運作模式作爲我國養老金融元年，那麼中國養老金融產業發展至今已有20年。隨着我國老齡化的快速發展，業內普遍認爲，被列入金融“五篇大文章”的養老金融將迎來新的發展機遇。

作爲伴隨養老金融而生並且近年被要求專注主業的養老險公司，將如何迎接新一輪發展？平安養老險的高管團隊近日在媒體溝通會上從三支柱參與、風險管理、投資等方面分享了觀點和未來發展思路。

平安養老險黨委書記、董事長甘爲民表示，國家多層次、多支柱的養老保險體系已經綱舉目張，形成了完整的制度框架。在中國養老金融的全新發展階段，養老三支柱都將獲得市場化或覆蓋面上的新突破，其中第三支柱將是養老保險公司的主要聚焦市場。“個人養老金賬戶將會是第三支柱的‘主陣地’，而商業養老金融產品將成爲第三支柱的‘主戰場’。”甘爲民說。

第三支柱將是主要聚焦市場

“中國養老金融產業走過20年，即將迎來強勁發展的新階段。”甘爲民稱。

早在2004年，中國養老金融便已悄然發軔，企業年金制度出臺並確定市場化運作模式，這一年也被認爲是中國“養老金融元年”。20年來，中國養老金融經歷了從單純的社會事業視角，到事業、產業視角並重；從單一支柱，到三個支柱梯度發展，初步建立起多層次、多支柱的養老保險政策框架體系。

甘爲民分享的數據顯示，截至2023年底，參與基本養老保險的人數達10.7億人。由於第三支柱剛起步，在未統計第三支柱資金規模的情況下，全社會積累的養老基金達16.58萬億元。

“目前我國老齡化、高齡化、少子化的人口結構變遷加劇了養老負擔，又進一步提升了養老金融需求。同時，國家正在加快發展多層次、多支柱養老金體系，爲養老金融發展提供了巨大空間。”北京大學中國保險與社會保障研究中心專家委員會委員、教授朱儁生在溝通會上表示。

甘爲民具體分析了我國養老保障體系三支柱的未來發展以及專業養老保險公司在其中的機會：

從第一支柱看，基本養老保險全國統籌深入推進，未來歸集給社保基金理事會進行受託管理的基本養老保險基金，將在2023年底2.23萬億元的基礎上不斷增多，由此將帶給以養老基金管理人身份參與的專業養老保險公司更多投管業務機會。同時，延遲退休政策也將帶來一定增量。

從第二支柱看，企業年金和職業年金已並駕齊驅，職業年金規模在人數上已經超過企業年金，並且在積累資金規模上也逐步接近企業年金。截至2023年，企業年金積累基金達3.19萬億元，職業年金達2.56萬億元，兩者合計5.75萬億元。

第一財經從業內瞭解到，對於伴隨企業年金制度同時期出現的專業養老保險公司而言，企業年金是大多數公司的“基本盤”，但在現有基礎上擴面增量對行業來說普遍是一大挑戰。有業內人士建議，放寬建立企業年金的門檻，也有業內人士建議發展簡易年金計劃，由統一委託人專業運營，降低中小企業的參與成本。而隨着二十屆三中全會提出“擴大年金制度覆蓋範圍”，業內普遍期待新一輪政策落地爲企業年金再次爆發式增長注入強勁動力。

相對於企業年金而言，第三支柱顯然在近兩年成爲養老保險公司新的增長點，多家養老保險公司在個人養老金及商業養老金產品方面均重點佈局。

甘爲民認爲，從第三支柱看，享受稅收優惠的個人養老金產品和不享受稅收優惠的商業養老金融產品，兩類產品“雙輪驅動”的態勢基本形成。個人養老金制度大規模試點進展順利，即將全面推廣落地。監管部門對非稅收優惠的第三支柱特別重視，已推動頂層設計，引導行業發展。其中，個人養老金賬戶將會是第三支柱的“主陣地”，而商業養老金融產品將成爲第三支柱的“主戰場”。

“在第三支柱上，政策體系初步建立，但是尚未大規模展開。我認爲，這是養老保險公司的主要聚焦市場，可以通過‘產品+服務’滿足民衆的康養需求。”甘爲民說。據介紹，平安養老險未來將大力推動“三支柱商業保險年金”，目前正在積極籌備商業養老金的資格申報工作。

高質量養老金風險管理的三要素

“養老金作爲老百姓的‘錢袋子’，其本身具有的特殊屬性和重要意義，決定了我們必須找到一條高質量的投資和風險管理道路，通過‘長期、穩健、可持續’的投資理念和‘風險爲基、合規爲本’的風險管理理念，將老百姓和投資者的利益最大化。”平安養老險總經理助理、首席風險官石波在溝通會上表示。

在石波看來，養老險公司的高質量風險管理主要體現在三大要素上：

首先是高質量的風險准入政策。隨着國內養老金融多層次、多支柱的不斷髮展，養老金的內涵和種類也在不斷豐富，各類資金屬性既有共通性，也有差異性。“我認爲養老險機構應當準確認識不同資金的特點並靈活運用，區分不同資金類型，‘量身定製’對應的投資風險准入政策，不斷優化資金投向和結構。同時，緊跟國家重點領域和政策導向，最大程度發揮養老金作爲長期耐心資本、跨週期運作的優勢，規避投資風險。”石波表示。

其次是高質量的風險研究機制。養老金是長期資金，而風險又往往具有不確定性，因此養老金的投資風險管理要做好在長期限和不確定中找到可信且可靠的判斷依據。這樣的依據來源於紮實、廣泛的風險研究，包括經濟、環境、區域、行業、主體和歷史分析等，養老險公司需要通過密集的實地專項調研等方式，全面判斷新形勢、新政策對公司存量資產風險的影響以及未來調整方向，同時積極尋找新的優質資產投資機會。

最後，高質量的風險應變能力不可或缺。“我認爲養老險機構要清楚地認識到風險是永恆存在的，要不斷提高風險防範意識，在養老金全生命週期不同階段和各個環節加強風險識別、判斷和處置能力，才能最終確保養老金安全、踏實地落在老百姓的口袋裡。”石波說。

談到具體的未來市場投資機會，平安養老險副總經理、首席投資官周傳根則表達了對權益市場中期走勢的積極樂觀。周傳根認爲，在權益方面，首先政策層面力度空前，明年房地產有望止跌企穩，企業盈利有望回升，但需注意海外地緣政治風險加劇。同時考慮到養老資金管理的穩健屬性，階段性戰術配置調整是必要的。而在固收方面，周傳根認爲明年利率下行空間有限，安全墊積累難度增大。