券商晨會精華：國企改革助力有色央國企估值重塑

財聯社11月21日訊，市場昨日震盪反彈，深成指領漲。全市場超4500只個股上漲，超170只個股漲停。滬深兩市全天成交額1.61萬億，較上個交易日放量562億。板塊方面，醫療信息化、Sora概念、磷化工、遊戲等板塊漲幅居前，銀行等少數板塊下跌。截至昨日收盤，滬指漲0.66%，深成指漲0.78%，創業板指漲0.5%。

在今天的券商晨會上，銀河證券認爲，國企改革助力有色央國企估值重塑；中金公司表示，家電板塊估值將有望提升；華泰證券表示，AI+廣告融合在海外加速兌現。

銀河證券：國企改革助力有色央國企估值重塑

銀河證券表示，有色央國企承擔國家資源保障與我國有色金屬行業轉型升級高質量發展的重任，國家發展要求與政策傾斜扶持下有色央國企的資源擴張、新材料突破、併購重組整合帶來增長預期，具備較好成長性。央國企考覈指標不斷升級，“一利五率”下有色央國企盈利能力的增強、費用控制的提升、資產結構的改善將帶來經營質量提升和業績增長。此外，隨着央國企市值管理加強，有色央國企分紅派息提升投資回報，大股東優質礦山資源資產注入節奏預期加快，估值有望擴張。

中金公司：家電板塊估值將有望提升

中金公司表示，家電板塊估值將有望提升：1、家電板塊年初至9月24日收益明顯，主要是家電龍頭成長確定性高、分紅率高，以及以舊換新補貼政策帶來的信心。2、9月24日後的行情，家電板塊彈性相對較弱。展望2025年，在市場流動性或明顯改善的情況下，家電板塊估值將提升，但彈性依然會較弱，優點依然將是基本面紮實。3、中國白電龍頭歷史估值水平偏低。1990年代至今，日本市場處於低利率時代，全球暖通龍頭大金工業TTM P/E區間在18.1x—35.4x，平均估值26.8x，明顯高於中國白電龍頭的估值水平。中國白電龍頭長期可以享有類似大金工業的估值水平。

華泰證券：AI+廣告融合在海外加速兌現

華泰證券表示，AI模型在應用層的落地是市場近期關注主線，海外互聯網營銷平臺業績超預期驗證AI+廣告的商業模式，早期佈局的企業在技術能力、數據積累、渠道建設和客戶資源方面積累了先發優勢，有望在這一輪AI技術迭代中脫穎而出。我們看到國內廣告營銷公司亦持續加強AI技術應用，海外佈局較早，建議關注相關公司後續收入利潤兌現。