南韓戒嚴快閃 臺美股得利

南韓戒嚴落幕，後續可能引發半導體的轉單效應，提高臺股在內的亞股及美股投資價值。圖／美聯社

韓國曆次戒嚴對政經情勢影響

南韓戒嚴6小時落幕，法人對此表示，時間雖短卻對經濟與投資環境造成巨大沖擊，市場對韓國政經情勢感到不安，後續可能引發半導體的轉單效應，提高其他臺股在內的亞股估值，尤其政治不確定性低的美股投資價值。

GIM保德信亞太基金經理人曾訓億指出，緊急戒嚴反映顯南韓政經局勢不穩，加上三星、海力士記憶體生產重心都在南韓，尤其高頻寬記憶體爲AI server標配，估計記憶體所受影響將比其他終端多，可能使競爭激烈的半導體產業出現轉單效應，如HBM的轉單效應可望使美光受惠，而智慧型手機訂單可能將流往中國品牌與Apple，同時將不利三星手機大廠與其晶片供應商高通。

南韓歷史至今共發生5次戒嚴令，這次6小時戒嚴解除後，據歷史經驗，可預期南韓政府有高機率推出相關穩定措施讓經濟和股市恢復穩定，然整體投資信心受影響下，韓國經濟前景能見度仍偏低，加上本來就不穩定總體環境及北韓地緣政治威脅，建議減持南韓曝險部位，轉向亞股中可受惠轉單效應與AI優勢臺灣、印度，及受惠內需印尼和泰國。

「巨亨買基金」認爲，作爲全球第12大經濟體，韓國穩定對亞洲及全球市場具有重要影響，不過這場政治風波已讓韓國的政經環境面臨考驗。這次戒嚴風波進一步增加韓國政治與經濟的不確定性。韓國的關鍵產業已面臨來自中國的強力競爭挑戰，韓股過去五年的平均每股盈餘年增率僅2.6％，遠低於臺灣股市的14.4％。地緣政治風險以及戒嚴令的動盪使韓國股市吸引力可能進一步下降。預估2024至2026年間韓國平均經濟增長率僅2.1％，顯著低於臺灣3％增長預估值。

南韓戒嚴迅速結束，但內部政治風險未消，對長期經濟發展與市場信心影響有待觀察，政治不確定性成全球投資者關注焦點；相較近期完成大選美國，市場風險低，適合成資產配置核心選項，歐洲多國也面臨執政困境與政策不確定性，凸顯美股吸引力。