科技巨頭投資AI「玩膽小鬼遊戲」 4家財報預告押對了

科技7巨頭財報 對標AI後市。(圖/先探投資週刊提供)

科技大咖在AI的投資猶如在玩膽小鬼遊戲，因爲大家都把資源押下去，絕不能輸給別人。AI是現在進行式，這次財報中，微軟、谷歌、亞馬遜和Meta都認爲，來自AI營收已明顯成長。

大型科技股大多公佈了最新財報，普遍都能超出市場預期，但以財測而言，微軟、Meta對本季的財測偏向保守。谷歌、亞馬遜和特斯拉對後市營運展望看好。即便如此，微軟、Meta、谷歌和亞馬遜等ＣＳＰ大廠，今年在ＡＩ的投資總額將超過兩千億美元創下單一年度資本支出新高。這些公司的經營高層都預告，明年對ＡＩ的投資依然毫不手軟，甚至還會繼續加碼。

ＡＩ議題從去年第一季到現在都是市場矚目的焦點，也帶動相關股從去年漲到現在。臺積電董事長魏哲家在第三季法說會上也強調，ＡＩ是真的，不會是泡沫化。臺積電擁有全球九成以上先進製程市佔率，絕大部分與ＡＩ相關的晶片都需要用到先進製程技術才做得出來。所有ＡＩ晶片業者也都是臺積電先進製程的客戶。科技大咖的高層也都知道ＡＩ對他們未來營運的重要性，所以當生成式ＡＩ已成爲浪潮下，科技大咖不得不對ＡＩ大量的投資，否則很可能在下階段落後給競爭者。不僅是科技大咖大量投資ＡＩ，ＩＢＭ、甲骨文、惠普電腦也搶進ＡＩ，要在未來的ＡＩ資料庫中心搶到一席地位。

ＡＩ決定iPhone銷售前景

科技七雄中，僅蘋果和特斯拉未直接介入ＡＩ資料庫的營運，他們卻也要強化在ＡＩ的投資和建構自己的資料庫，否則也可能會喪失優勢。在已公佈財報的科技大咖中，只有蘋果不如去年同期表現。蘋果在九月中旬開始發售今年新款iPhone 16新機，英文版是蘋果第一支ＡＩ手機，蘋果已經在十月底透過iOS18.1更新開始推出Apple Intelligence服務。執行長庫克表示，iOS18.1推出三天後，採用率是去年iOS17.1的兩倍多。如果ＡＩ服務能夠在擦亮蘋果的招牌，將能帶動未來iPhone新機的銷售。

蘋果預計十二月底還會再推出iOS18.2的更新版。除了今年上市iPhone 16可以運轉Apple Intelligence外，去年iPhone 15也能運轉蘋果的ＡＩ相關服務。

iPhone依然是蘋果的金雞母，上季營收佔比高達四九％，蘋果在今年春天更新麥金塔MacBook Air新微處理器Ｍ４系列，讓這款電腦能夠運行ＡＩ模型。這次麥金塔部門營收年增二％、七七．四億美元，但低於市場預期的七八．六億美元。對使用MacBook Air和相關係列用戶而言，客戶對象以商業用戶和學生爲主，有可能目標客戶在ＡＩ模型的運用需求上還不明顯。不過，對ＰＣ用戶而言，最重要的是聯網資料中心和網路的速度，及App的需求。隨着蘋果的終端用戶越來越多，服務部門營收維持強勁成長，包括iCloud、AppleCare和相關App服務在內，上季年增十二％、達到二五○億美元，已經是僅次於iPhone的第二大營收佔比。

Azure業績成長達標

今年上半年微軟股價強勁，資本市值一度超越蘋果和Nvidia，成爲全球最大市值企業。不過，微軟股價在第三季表現平平，目前市值已落居老三。先前微軟能成爲市值龍頭靠的是來自於Azure的成長。微軟上季來自於Azure的營收年增率達三三％，其中十二％來自於ＡＩ的相關服務；在Azure、Windows Serve和企業智慧雲端的相關營收達到二四○．九億美元，年增率二○％，這部分達到了市場預期。不過，微軟預期本季Azure年增率介於三一～三二％間，略低於前一季的三三％，造成財報公佈後股價下跌。

ＣＳＰ大廠間的競爭非常激烈，會影響到母公司的股價走勢。微軟預估本季Azure沒有市場預期地那樣強勁，除了去年基期已不低外，來自於谷歌雲端、ＡＷＳ和甲骨文的競爭也是事實。即便如此，微軟執行長納達爾在財報會議中表示，到今年底微軟來自於ＡＩ的相關營收將達到一○○億美元。若能達標，ＡＩ將是微軟史上最快達里程碑的業務。從微軟相關ＡＩ的營收表現來看，ＡＩ是現在進行式。上季資本支出年增率十五％、一五○億美元，本季的資本支出年增率將會達到三二％，主要是在ＡＩ加速器的投資。微軟目前正在積極建置Blackwell系統並搭載GB200 AI服務的供應商，也有自行開發Maia 100的ＡＩ加速器。

谷歌智慧雲端強勁成長

谷歌母公司Alphabet公佈財報後股價表現不錯，雲端營收年增率將近三五％，是讓市場感到滿意的原因。谷歌上季雲端營收達一一三．五億美元；谷歌認爲，雲端業務強勁成長主因是ＡＩ產品加持，包括企業客戶訂閱制增加，強化谷歌在ＡＩ的競爭力。谷歌財務長阿什肯納齊（Anat Ashkenazi）表示，谷歌雲端和生產套件Google Workspace在第三季表現強勁，資料管理和ＡＩ套件Google雲端平臺的成長速度超越整個雲端部門的成長。

阿什肯納齊指出，公司計劃在現有基礎上，利用ＡＩ精簡工作流程和管理人員設施編制，同時調整資源分配。隨着ＡＩ的運用，很多企業可以精簡人事以降低成本，但營收反而能因爲增加ＡＩ部分而能成長。谷歌正在努力把ＡＩ語言模型Gemini的技術納入搜尋引擎和YouTube的推薦功能，讓YouTube更個人化，以降低搜尋引擎成本，並提高用戶使用YouTube的意願，使產品更具競爭力。Alphabet上季廣告收入達六五八．五億美元、年增率十．四％，儘管維持成長也達到市場預期，但成長力道比前一季緩和。

Meta計劃讓元宇宙重生

亞馬遜的ＡＷＳ全球市佔率約三一％，維持市場領先地位。上季亞馬遜在雲端和廣告收入推升下，財報優於市場預期。上季ＡＷＳ年增率十九％、達到二七四億美元，高於去年同期的十二％。廣告業務是亞馬遜另一個亮點，上季廣告營年增十九％、達到一四三億美元，執行長Brian Olsavsky在財報會議中表示，亞馬遜大部分的資本支出都用於ＡＩ，今年資本支出計劃七五○億美元，明年可能會更多。亞馬遜持續增加ＡＩ資料中心建置，併購買Nvidia的GPU，亞馬遜也是博通的最大客戶，透過博通生產ASIC相關的ＡＩ晶片。亞馬遜計劃透過生成式ＡＩ技術，作爲驅動Alexa語音助理新版本計劃。執行長賈西強調，ＡＩ是一個非常大的機會，也是一生難遇的機會，強化ＡＩ核心技術已積極追求長期目標，讓股東能滿意。

Meta今年前兩季公佈的財報都不錯，第三季財報與財測內容也大致符合市場預期，卻因爲活躍用戶成長幅度不如預期，以及營運成本攀升，加上股價在歷史高檔等緣故，使得財報公佈後股價下跌。Meta持續加碼ＡＩ投資，並將今年資本支出由先前的三七○～四○○億美元上調到三八○～四○○億美元，而且認爲明年的資本支出將再增加。創辦人佐克柏指出，對ＡＩ的投資的確有些過度，若不加碼投資，風險可能更大。因爲他們看好ＡＩ對公司帶來龐大的機會。Meta在九月下旬舉行的開發者大會中，推出ＡＲ智慧眼鏡Orion，還讓觀衆體驗影片和元宇宙生態，吸引市場注目。看起來，Meta有意透過Orion讓元宇宙重生。

特斯拉這次公佈的財報符合市場預期，CyberTruck已經在上季實現首季獲利的目標，雖然特斯拉電動車生產數量輸給比亞迪，但特斯拉持續透過在ＡＩ技術的加持，提高特斯拉本身的ＡＩ純度，提高獲利能力。特斯拉在ＡＩ技術的努力包括提高ＦＳＤ的辨識能力，持續朝向全自動駕駛邁進。預計二六年推出的Robotaxi就是特斯拉展現全自動駕駛的能力。另外，特斯拉在Dojo晶片和系統，利用機器學習方式提高ＡＩ精準度，提高ＦＳＤ的精準度，以及Tesla Bot的人形機器人，人型機器人的ＡＩ精準度，都是特斯拉現階段在ＡＩ方向的努力。

全文及圖表請見《先探投資週刊2325期精彩當期內文轉載》

《先探投資週刊2325期》