今週刊／巨無霸黑天鵝 3 股亂流掀8月股災
圖、文／今週刊
今年七月，《今週刊》在九六八期的《小心黑天鵝出沒》的封面故事中報導，包括諾貝爾經濟學獎得主羅勃．席勒、危機經濟學家魯比尼、末日博士麥嘉華以及花旗首席經濟學家威廉．比特等國際財經大師，不約而同地紛紛預告着一場「全球閃崩」危機即將到來。不幸地，事隔一個半月，美股崩跌釀成八月全球股災竟讓預言成真。而八月股災風暴，正爲長達七年多頭的美國股市敲起警鐘，你必須看清正在侵蝕全球經濟基盤的三股亂流。
第一股亂流：中國成長引擎熄火--拉擡動能不見了，全球經濟跟着仆街
以GDP規模來看，中國經濟雖然僅佔全球經濟總規模的一三．三％，看似比重不大。然而，全球經濟是否能成長，中國居關鍵要角。以去年來說，全球GDP淨成長了一兆七四四八億美元，中國的成長就佔了四九．八％。一二年歐洲爆發債務危機，經濟陷入低迷時，中國成長的世界貢獻度甚至高達六五．九％，堪稱是中流砥柱的角色。如今，中國經濟因進入結構調整期而趨緩，全球經濟宛如頓失一具馬力最強大的引擎。
《再見，世界工廠》作者王伯達認爲，中國經濟趨緩，首當其衝就是新興市場。因爲中國不但是新興市場原物料出口國最重要的買家，也是東亞與東南亞國家最重要的貿易伙伴，甚至是非洲與許多中亞國家最重要的資金提供者。王伯達說：「全球目前最大的危機之一，就是中國經濟惡化導致新興市場經濟沉淪的骨牌效應！」股市一向扮演總體經濟的櫥窗，也意味新興市場將進入較長期的經濟低迷期。
第二股亂流：QE後遺症開始浮現--股、債、房價已經超漲，有泡沫化嫌疑
○九年以來，美、歐、日所推出的QE，對金融市場挹注的資金規模高達七兆美元。這七兆美元如果用來買臺股，以目前七千多點價位計算，可以把臺灣上市公司所有家數買下來九次都還有找。但如葛林斯潘、席勒等人皆預警，股、債、房價格已經超漲，該思考是否已到反轉的關鍵時刻。
另外投資大師彼得．林區的名言也告訴我們，空頭下跌的刀子（下跌的股票）不要接，以免被割得鮮血淋漓。以史爲鑑，審慎面對市場的關鍵轉折才能安身保命。
第三股亂流：企業美化股價--企業買股拉昇股價的假象，正在崩解
高盛證券研究指出，爲美化股價，去年美國上市企業買回自家股票動用的金額佔帳上現金比重達二五％，預估今年將進一步攀升至二八％，達到○七年以來的最高水準。更荒謬的現象是，現在用於股票買回的錢，竟來自債市。以蘋果來說，四月宣告五百億美元的股票買回計劃，八月又在澳洲發行了十六億美元的公司債，「簡單來說，股票買回其實是公司因應低利率，而衍生出的財務操作手法。」麥嘉華說。因此，企業大力買回自家股票推升股價假象一旦崩解，將動搖投資人長期持股信心，爲未來股市埋下新的變數。更多精彩內容，請參閱最新一期《今週刊》(第975期)。