機構論後市丨三類資金共振推動跨年行情；“新質牛”相關主題性投資仍將活躍

滬指本週上漲1.81%，深成指漲1.66%，創業板指漲2.23%。A股後市怎麼走？看看機構怎麼說：

①中信證券：三類資金共振推動跨年行情

中信證券研報指出，預計四季度經濟數據穩中回升，地產領域價格信號局部好轉；外部的負面預期衝擊已階段性消化，人民幣有望企穩；機構資金、活躍資金和散戶資金有望在12月形成共振，推動市場的跨年行情。首先，從政策信號來看，消費刺激有望超出市場預期，機構資金此前的政策預期普遍較爲保守，未來相較活躍資金上修空間更大。其次，從價格信號來看，以舊換新和搶出口等因素有望支撐四季度實體經濟穩中回升，部分城市房價已有企穩回升態勢，但全局性的止跌回穩仍需政策支持。再次，從外部信號來看，人民幣在經歷一輪快速調整後在12月有望保持穩定。最後，從市場層面來看，12月機構對政策的預期上修以及保險資金入場，或將改變當前市場定價能力上機構弱、活躍資金強的態勢，在配置上也應逐步向績優成長和內需消費切換。

②國泰君安：主題結構切換，關注IP經濟新趨勢

國泰君安研報指出，11月25日-29日熱點主題日均成交額平均6.13億元邊際回落，日均換手率小幅回落至4.19%。本期主題交易內部結構切換，穀子經濟、冰雪旅遊、跨境電商等新消費方向領漲，新消費相關主題不斷擴散走強。當前主題交易對政策方向強依賴，而前期圍繞新科技的交易較爲充分，在市場預期內需政策亟待發力的背景下，內需消費成爲階段性阻力較小的方向，有望成爲指數反彈催化。短期主題選擇重視主題風格的切換，擴內需相關主題新方向有望受益增量政策預期催化，同時關注重大技術變革和十五五規劃相關產業類主題。具體主題分別爲IP經濟、併購重組、固態電池、新型電力系統。

③財信證券：利好政策預期升溫，關注券商及科技成長

財信證券研報指出，預計短期市場將以反覆震盪換手爲主，後續建議輕指數、重個股，關注結構性機會，科技成長將是相對較強的市場主線，主題投資仍將是市場的主導風格近期重點把握結構性機會：（1）科技和自主可控方向。我國經濟轉型升級、科技自主可控或將進一步提速，關注半導體、信創、華爲鴻蒙生態、工業母機、國防軍工等方向。（2）科創領域的併購重組主題。上交所表示將加快推動“科創板八條落地見效，加大科創領域併購重組支持力度，可關注體外資產較大、存在併購重組預期的相關科創板標的。（3）AI應用方向。美股上市公司AppLovi業績及股價走勢強勁，海外AI應用端取得一定進展，關注遊戲、影視、廣告等AI應用方向。（4）券商板塊。券商板塊作爲牛市旗手，市場在突破前期強壓力位及密集成交區時，券商板塊或將反覆活躍。後續，活躍資本市場政策存在繼續出臺預期，也將支撐券商行情。

④華西證券：“新質牛”相關主題性投資仍會較活躍

華西證券表示，展望12月，資金面和政策預期正在驅動A股走出一輪跨年行情，建議投資者積極把握。海外資金方面，隨着前期一攬子政策落地顯效，市場對四季度增長預期得到提振，疊加年底結匯需求支撐，我們預計短期可能出現美元高位震盪+人民幣匯率反彈的“雙強”局面，強美元引發的交易性外資流出將有所減弱；國內資金方面，11月出現年內權益類基金髮行高峰，有望爲跨年A股市場帶來增量資金；“新質牛”相關主題性投資仍會較活躍。行業配置上，積極把握本輪“新質牛”核心資產，如AI+、低空經濟、人形機器人、數據要素等；主題投資方面，關注併購重組和市值管理（長期破淨央國企估值修復）主題。