華爾街到陸家嘴精選丨汽車股緣何暴跌？IBM逆勢上揚也是源於AI？LME銅一度跌破9000美元 瑞銀仍看多至1.2萬美元

①美國二季度GDP增速超預期 通脹回落 納指與標普三連跌 財報仍是市場焦點

美股週四收盤漲跌不一，納指與標普500指數連續第三個交易日下跌。最新公佈的美國二季度GDP年化季環比初值增長2.8%，核心個人消費支出（PCE）物價指數年化季環比初值增長2.9%，均超預期，顯示在借貸成本上升的重壓下，需求依然堅挺，通脹回落，9月降息的預期未受影響。市場完全預期美聯儲在9月將降息25個基點，甚至有降息50個基點的風險。2024年全年，市場已經定價總共65個基點的寬鬆。財報仍是市場焦點。福特汽車財報不佳，股價暴跌逾18%；IBM和ServiceNow均宣佈業績超出預期。儘管本週一些大型科技公司業績遜於預期，但迄今爲止，第二財報季整體表現還算積極。近期市場的波動性增加，華爾街的恐慌指數跳升至三個月高點。投資者尋找現金和超級流動的短期債務的安全性，美國兩年期國債收益率週三創下近六個月低點。

評論員徐廣語：近期美股市場劇烈波動，市場出現逆風，科技股持續調整。原因如下：1.美聯儲降息預期快速升溫，表現爲美元下跌、非美貨幣快速升值，加速資金流出美股。美股尤其是大型科技股，近幾年一直是流入資金的蓄水池。2. 科技股業績不佳：特斯拉衰退，Alphabet AI業務虧損擴大，投資者開始擔憂AI的的盈利能力。OpenAI mini推出迷你模型，說明應用多競爭已經開始激烈。3. 市場是貨幣政策的轉折點，不確定性較大，VIX指數大幅攀升，市場壓力加大。

海順投顧黃俊：美國股市近期大跌，風險偏好下降，股市波動率指數上升。當前A股市場估值依然處於較低區域，適合中長期佈局。

②福特、Stellantis、日產等汽車股業績低迷股價重挫 意法半導體再砍營收

美國老牌汽車巨頭福特汽車股價隔夜暴跌18.4%，創15年來最大單日跌幅。公司二季度營收同比增長6.2%至478億美元；調整後息稅前利潤爲28億美元，同比下降26.3%，大大低於分析師預期的同比降1.8%；調整後每股收益0.47美元，同比下降34.7%，大幅低於預期，福特將業績下滑歸咎於保修成本嚴重拖累公司盈利。公司維持全年調整後息稅前利潤100億-120億美元的預期，但將調整後自由現金流預測上調了10億美元至75億-85億美元之間。全球第四大汽車集團Stellantis上半年淨利潤下降48%至56億歐元(合61億美元)，遠低於市場預期。公司表示，由於出貨量下降18%、產品組合不利因素和負淨定價，其主要利潤來源北美地區的利潤率下降最爲明顯。Stellantis重申今年將推出20款新車以幫助提振勢頭，公司美股股價隔夜收跌7.73%。另外，受到美國市場大幅折扣的拖累，日產汽車週四公佈的截至6月底的第一財季營業利潤下降了99%，並以日本和美國銷售疲軟爲由下調了全年利潤目標，其日股股價昨天收跌近7%，創5個月最大跌幅。汽車市場的低迷，也拖累汽車半導體巨頭意法半導體年內第二次削減營收指引，股價隔夜跳水15.38%。

評論員徐廣語：特斯拉、福特汽車、日產汽車業績均低於預期，疫情期間的供應不足和需求大增的情況發生逆轉。隨着汽車技術的不斷變革，許多消費者對傳統燃油汽車的需求下降，但對新能源汽車、自動駕駛汽車等新技術的需求又尚未完全釋放。消費者對汽車的需求發生了變化，越來越多的消費者傾向於選擇共享汽車、公共交通等出行方式。

海順投顧黃俊：Stellantis公司上半年業績下滑主要受庫存和高管離職潮有關，福特汽車因保修成本高企拖累公司當期業績，日產汽車業績下滑源於銷售成本增加及產品系列老舊等原因。汽車製造企業近年來隨着新能源汽車的異軍突起競爭尤爲激烈，相關產業鏈公司值得關注。

③IBM二季度AI業務預訂規模大幅增加

AI熱潮助力之下，IBM二季度營收與利潤雙雙增長。其中，營收同比增長2%至158億美元，其中佔據IBM營收比例最高的軟件業務部門營收在AI熱潮助推之下同比增長7%至67億美元；調整後每股盈利2.43美元，均高於預期。自去年年中以來，IBM人工智能諮詢和人工智能軟件的預訂規模已超過20億美元，這是IBM在4月公佈的上一季度業績報告中披露的大約10億美元業的足足兩倍。此外，IBM預計全年自由現金流將超過120億美元。IBM股價隔夜收漲4.36%，報192.04美元。

評論員徐廣語：IBM AI部門快速增長，企業級AI需求大增，預計規模超過20億美元。定製化的企業AI是未來AI發展的主要方向。怎樣把AI融合到企業發展，但又仍能防範潛在的風險，是未來AI應用技術發展的主要方向之一。

海順投顧黃俊：IBM公司正努力從一家傳統硬件型重資產公司全面轉型爲一家專注於高增長軟件和IT服務的綜合型科技公司，並且傾向於在軟件和IT諮詢服務中嵌入更大範圍的全新人工智能技術。人工智能帶來的產業變革和降本增效將在近年不斷強化和驗證，繼續關注國內應用端以及終端行業的機會。

④銅價一度跌破每噸9000美元大關 瑞銀：未來12個月LME銅目標1.2萬美元

LME銅價昨天一度跌破每噸9000美元，爲自4月初以來首次。銅價自5月中旬達到紀錄高位以來，已下跌約五分之一，對供應緊俏和使用量即將激增的大膽多頭押注，讓位於對庫存上升和現貨市場疲軟狀況擔憂加劇。當前正值全球股市下跌，市場對需求前景的悲觀情緒升溫。全球科技股的重挫，也引發了市場對人工智能行業實力的疑問。投資者此前押注數據中心和相關電力基礎設施的使用量將會激增，因而大量買入銅。瑞銀集團週三最新發布的報告指出，銅價應該會在供應不足的市場中得到支撐。銅價相對堅挺，儘管全球製造業數據令人失望，令工業金屬承壓。瑞銀重申未來12個月LME銅價格目標爲每噸1.2萬美元，因能源相關轉型需求依然強勁，而供應仍令人失望。瑞銀預計今年下半年和2025年製造業將出現更大範圍的增長，這也應該會對市場的赤字起到支撐作用。

評論員徐廣語：科技金屬預期開始降溫，電動車下滑，AI逆風下跌，美國通脹持續回落，漲價預期不再。但整體下跌空間比較有限。

海順投顧黃俊：國際銅價下跌主要還是受到當前全球股市下跌的影響，市場對需求前景的悲觀情緒升溫。

⑤消費需求承壓！聯合利華二季度基礎銷售額不及預期 雀巢下調全年銷售指引

聯合利華二季度收入同比增長2.2%至161億歐元，基礎銷售額同比增長3.9%，低於分析師預期的4.3%，原因是在一段時間的高通脹和高利率之後，全球消費者都感到了預算緊縮的長期壓力。雖然聯合利華二季度銷售額增長低於預期，但有一個積極的跡象是，其銷售增長在很大程度上來自銷量的增長，而不是價格的上漲。展望未來，儘管該公司警告下半年增長將放緩，但得益於銷量增長，聯合利華重申了今年有機銷售額增長3%-5%的指引目標，並預計今年的基本營業利潤率至少爲18%，高於預期。消費品製造商一直在放慢漲價步伐，瑞士雀巢週四公佈的半年銷售增長也低於預期，並下調了全年銷售預期。

評論員徐廣語：聯合利華業績小幅低於預期。公司銷量增加，但漲價預期不再。高利息環境下，整體消費不振，拉低消費股業績。

海順投顧黃俊：高通脹和高利率使消費成本大幅提高，消費者謹慎消費，使公司的銷量受到承壓。