華安證券：騰訊控股遊戲業務增長強勁 AI多場景賦能生態

華安證券研報指出，1）增值服務：國內長線遊戲穩定增長，海外遊戲提供增量。騰訊控股2024年三季度營收1671.9億元，其中國內遊戲部分收入373億元，主要受益於《無畏契約》《王者榮耀》《和平精英》及《DNFM》流水增長驅動；國際遊戲收入145億元，主要由於部分遊戲的留存率提高，相應延長了收入遞延週期，流水方面《VALORANT》從客戶端擴展至主機推動流水同比增長30%。整體看遊戲業務穩健增長。2）營銷業務：多場景+強需求+AI賦能，三方拉動業務增長。三季度營銷業務收入300億元，視頻號、小程序及搜一搜的廣告需求依然強勁，同時AI拉動廣告業務效能，一定程度增加投放精準度及縮短上線週期。3）三季度金融科技業務收入531億元。理財用戶規模擴大及客戶資產保有量增長推動理財服務收入增長；雲服務收入及商家技術服務費增長，移動企業服務業務收入同比上升。4）公司發佈了使用異構混合專家架構（MoE）的升級版基礎模型騰訊混元Turbo，相較於上一代混元Pro，訓練和推理效率提升了一倍，且推理成本減半。