國資委：改進加強央企控股上市公司市值管理

12月17日，國務院國資委發佈《關於改進和加強中央企業控股上市公司市值管理工作的若干意見》，共九條，明確了市值管理目標和方向，提出了六大市值管理工具，要求健全工作機制、強化正向激勵，堅守合規底線等。

國務院國資委表示，將重點圍繞《意見》落地實施，把提升中央企業控股上市公司投資價值、強化投資者回報作爲一項長期工作來抓，指導推動中央企業用好市值管理手段，積極迴應市場關切，維護投資者利益，爲促進資本市場高質量發展作出新的更大貢獻。

《意見》從六方面提出改進和加強控股上市公司市值管理工作，具體包括：支持控股上市公司圍繞提高主業競爭優勢、增強科技創新能力、促進產業升級實施併購重組；指導控股上市公司從完善公司治理、規範實施股權激勵等方面加大市場化改革力度，激發上市公司活力；督促控股上市公司全面提高信息披露質量，完善ESG（環境、社會與治理）管理體系，加強輿情信息收集和研判，切實維護企業形象和品牌聲譽；指導控股上市公司多途徑多形式強化投資者溝通，增進市場認同；引導控股上市公司牢固樹立投資者回報意識，增加現金分紅頻次、優化現金分紅節奏、提高現金分紅比例；推動中央企業和控股上市公司建立常態化股票回購增持機制，規範減持行爲，積極解決控股上市公司長期破淨問題。

中國企業改革研究會研究員周麗莎對記者表示，“工具箱”既涵蓋了市值管理的傳統手段，也有創新，如從完善公司治理、規範實施股權激勵等加大市場化改革力度，可激發企業活力。

中國企業聯合會特約高級研究員劉興國也對記者表示，《意見》針對很多中央企業控股上市公司特點作出了具體安排。如要求“建立常態化股票回購增持機制”，“積極解決控股上市公司長期破淨問題”，是要動態跟蹤破淨問題，並及時採取回購等措施加以解決。

《意見》提出，中央企業控股上市公司要積極開展有利於提高投資價值的併購重組，“推動企業內部優質資源進一步向控股上市公司匯聚”、“規範穩妥實施分拆上市”、“控股上市公司要積極尋找並投資併購那些擁有核心科技資源的公司或項目”、“嚴控控股上市公司盲目擴張、增加過剩產能、破壞財務健康、降低經營效率的對外併購行爲”。

中泰證券首席策略分析師徐馳對記者表示，相較於2012年～2015年的併購重組週期，本輪市值管理呈現出兩個鮮明特點。一是更強調“真金白銀”的投入，二是更注重價值的持續提升。新政策鼓勵上市公司圍繞戰略性新興產業開展併購重組，支持傳統行業通過重組提升產業集中度，引導上市公司向新質生產力方向轉型升級。這體現了市值管理與國家戰略的深度融合。

《意見》要求中央企業將市值管理作爲一項長期戰略管理行爲，健全市值管理工作制度機制，提升市值管理工作成效。指導控股上市公司“一企一策”細化年度實施方案和具體舉措。國務院國資委將市值管理納入中央企業負責人經營業績考覈，強化正向激勵，強調中央企業和控股上市公司開展市值管理要嚴守依法合規底線。

“健全市值管理工作機制、強化正向激勵是市值管理成功的關鍵。”周麗莎表示。

徐馳表示，年初至今，我國已初步建立新的市值管理政策支持體系，市值管理進入新階段。這一階段的特點是在金融監管框架下，將通過併購重組、加大回購分紅等方式，實現向投資者讓利的公司價值管理。