《國際經濟》美股修正到哪了？小摩告訴你「好消息」

Nikolaos Panigirtzoglou和Mika Inkinen等策略師週三出具報告指出，信貸市場在過去兩年中多次被證明是正確的。現在，信貸市場再次比股票或利率市場更覺得美國經濟衰退的風險不值得一提。

根據摩根大通的分析，對國內經濟成長更爲敏感的小型股預期美國經濟衰退的可能性爲50%，而債券市場則押注美國經濟衰退的可能性爲9%～12%。利率和大宗商品市場對美國經濟衰退的預期則與股市差不多。

由於川普關稅可能導致全球最大經濟體美國陷入衰退的擔憂不斷升高，美股近來陷入劇烈震盪，儘管標普500指週三止跌收高，但與不到一個月前創下的歷史收盤高點相比，仍已下跌8.9%。在3月6日，那斯達克指數較12月16日創下的歷史收盤高點下跌超過10%，自此便陷入修正區。

摩根大通認爲美股修正或許已經度過最黑暗的時候，這個看法可能讓投資人鬆了一口氣。近來包括高盛、花旗等多家投銀相繼以經濟前景低迷爲由下修美股預測。華爾街知名大多頭Edward Yardeni等專家近來也降低對2025年的看漲預測。

摩根大通在報告中指出，最近美股走跌似乎比較可能是因爲量化基金（Quant Fund）調整部位，比較不像是由基本面觸發跌勢，或因爲基金經理人正在重新評估美國經濟衰退的風險。

一些多策略對衝基金正面臨自新冠疫情初期以來最大的挑戰，股市重挫迫使這些基金迅速進行「擠擁交易」（crowded trade）的平倉。由於績效暴跌導致去年收益盡數回吐，宏觀對衝基金公司Brevan Howard Asset Management正在大舉降低其操盤手可承擔的風險。

不過，資金持續涌入ETF可能給市場帶來一些支撐。摩根大通表示，共同基金、美國確定給付（Defined Benefit）退休金基金以及一些主權財富基金在月底或季末進行再平衡操作（Rebalancing）而出現的買盤，也可能給美股帶來提振。這類買盤可望達到約1,350億美元。小摩表示，如果美國的股票型ETF持續出現資金流入，那麼當前美股的修正很可能大多都已經過去。