《國際金融》美元看回不回 原因+考驗一次看

今年以來美元指數上漲2.4%。根據美國商品期貨交易委員會的數據，期貨市場上的美元淨押注在上個月由負轉正，爲去年11月底以來首見。

●美元爲何走強？

推動美元走升的主要原因是超乎預期強勁的美國經濟。這讓聯準會不願意冒着通膨反彈的風險過快放寬貨幣政策。相較於去年歐元區經濟增長陷入停滯、中國面臨不斷惡化的房地產危機，以及日本在2023年底意外陷入衰退，美國去年第四季國內生產毛額（GDP）季增年率達到3.2%。

麥格理銀行（Macquarie Group Limited）全球外匯與利率策略師Thierry Wizman表示，美國經濟仍然強韌，反之，沒有明顯證據顯示歐洲和中國正在復甦，這就是爲什麼人們改變了對美元的看法。該分析師去年看空美元，現在則抱持較爲中性的看法。

另有分析指出如果美國前總統川普在這場大選佔得上風，可能帶動美元走強。Capital Economics分析師表示，川普提議的調漲關稅可能促使聯準會重新轉向貨幣政策緊縮，隨之而來的貿易戰也可能激發買進美元的避險需求。

川普在2016年贏得大選時，美元起初走高，但在他任內則下跌了10.5%。

儘管美元持續走強正在考驗策略師的預測，但目前他們仍普遍看空美元。根據路透社在2月所做的調查，貨幣策略師普遍預測今年美元將走弱，不過也有約8成的策略師認爲美元表現超過其預測的風險確實存在。

Brandywine Global宏觀策略部門主管Paul Mielczarski表示，最近美元走升主要是「策略性反彈」，而非整體基本趨勢出現變化。此外，他對於一些在美國以外的增長復甦跡象感到振奮，例如全球半導體週期轉強，這可能有利於韓元等貨幣。

●本週美元面臨考驗

美元的強勢將在本週面臨考驗，投資人將密切關注聯準會主席鮑爾週三、週四在國會發表的證詞以及週五公佈的非農就業報告。只要有跡象顯示聯準會在利率方面將堅持「在較高水準維持較長時間」（higher for longer）的立場，或顯示美國經濟仍將保持強勁，就可能支撐美元走升。做爲美元多頭，Neuberger Berman貨幣部門主管Ugo Lancioni押注美元將因美國出色的經濟表現而繼續上漲。

美元走強導致本幣貶值，使其他央行對抗通膨的難度升高。由於通膨仍然僵固，歐洲央行此前已經否認即將降息，該央行將在週四召開貨幣政策會議，只要出現他們可能進一步推遲放寬政策的跡象，就可能爲歐元匯率帶來提振，進而使美元承壓。