國產AI眼鏡催化頻發，AI基建熱潮有望持續至2030年

國信證券近日發佈電子行業週報：國產AI眼鏡催化頻發，AI基建熱潮有望持續至2030年。

以下爲研究報告摘要：

國產AI眼鏡催化頻發，繼續推薦相關SoC芯片龍頭。過去一週上證下跌0.70%，電子上漲3.55%，子行業中半導體上漲5.40%，電子化學品上漲0.43%。同期恆生科技、費城半導體、臺灣資訊科技下跌0.79%、3.59%、2.32%。受12月9日中央政治局會議關於“更加積極的財政政策”和“適度寬鬆的貨幣政策”的政策預期影響，市場對於更契合“順週期”方向的內需消費、終端創新的關注度顯著升溫，尤其是結合了AI模型應用的AI眼鏡、AI耳機、AI玩具等新品發佈催化頻發的領域。我們認爲，這一輪AI革命的核心是打破人類語言和機器語言瓶頸，用更廣泛的語音交互重新定義人機交互的模式，更高質量的聲學輸入輸出及處理能力將成爲AI智能終端的共同升級方向，看好相關SoC芯片及存儲產業鏈，繼續推薦樂鑫科技、恆玄科技、翱捷科技、兆易創新、中芯國際；同時建議關注國內消費電子國補落地對終端需求的拉動，推薦：藍思科技、順絡電子、立訊精密、小米集團、鵬鼎控股、福立旺。豆包推出視覺理解模型，端側ISP需求提升。在火山引擎原動力大會上，字節正式推出視覺理解模型。該模型可根據視覺圖像給出準確的回答，輸入價格爲每千tokens0.003元，比行業平均價格降低85%，相當於一塊錢可以處理284張720P的圖片。伴隨豆包視覺模型的升級，AI Agent的交互方式也將從文本語音延伸至視覺圖像，AI眼鏡和各類帶攝像頭的端側應用產品將會是最優的載體，而具備較強ISP圖像處理能力的端側SoC公司也有望從中受益，建議關注相關SoC標的，樂鑫科技、恆玄科技、晶晨股份、翱捷科技等。AI眼鏡價格持續下探，繼續引爆市場關注。12月19日晚，閃極推出一款AI眼鏡“拍拍鏡”，搭載1600萬像素攝像頭，450mAh電池，重量50g，且首批價格僅需999元。類似的輕量化AI可穿戴設備，Rokid、Meta、谷歌等都早已涉足，但最早的GoogleGlass重量、散熱等未達到理想狀態，RaybanMeta則價格偏高，而閃極作爲一家以移動電源爲主業的公司，聯合紫光展銳、LOHO、匯頂光學等企業共同推出拍拍鏡，在價格和重量上讓市場眼前一亮。隨着技術的成熟和成本的下降，AI眼鏡技術門檻不斷下沉，我們有理由相信AI眼鏡即將降入一個多元化創新迸發的時代，建議關注相關標的：福立旺、恆玄科技、樂鑫科技、水晶光電、藍特光學、韋爾股份、舜宇光學科技等。AI軍備競賽繼續，預計大科技公司對AI的投資熱潮將持續到2030年底。當地時間12月20日，博通CEO表示公司的客戶們正在制定三到五年的AI基礎設施投資計劃，預計大科技公司對人工智能的投資熱潮將持續到2030年底。結合公司近期發佈的業績，2024財年AI業務營收爲122億美元，同比增長220%；已有三家超大規模客戶定製AI XPU，預計2027年AI業務可達市場規模爲600-900億美元。在AI應用不斷突破且格局未定的情況下，各大廠商加大AI軍備競賽，繼續推薦相關標的瀾起科技、龍芯中科、傑華特、晶豐明源、長電科技、通富微電、偉測科技等。

智能車載光峰會舉行，華爲舉行合作伙伴簽約儀式。12月18日，第二屆智能車載光峰會在東莞舉行。業內預計，到2025年，中國智能網聯汽車市場滲透率將達到40%以上；到2030年，智能網聯新能源汽車將成爲市場主流，市場規模有望突破5萬億元。峰會期間，華爲與首批獲得認證的11家合作伙伴舉行簽約授牌儀式，包括6家AR-HUD解決方案相關公司和5家智能車燈解決方案相關公司。我們認爲，智能車載光技術正式進入快速爆發期，在智能網聯汽車戰略中扮演着越來越關鍵的角色。建議持續關注車載光學相關公司：舜宇光學科技、水晶光電、藍特光學、永新光學、韋爾股份等。

以舊換新政策帶動下，12月下旬大尺寸LCD TV面板價格率先上漲。據WitsView，12月下旬32/43/55/65寸LCD電視面板價格爲34/63/124/172美金，32/43/55寸LCD TV面板價格持平，65寸LCD TV面板價格較12月上旬環比上漲0.6%。據TrendForce，12月整體電視需求穩定，國內品牌客戶在以舊換新政策帶動下，針對大尺寸面板的需求增強。預期以舊換新政策有望持續到2025年，12月品牌客戶備貨動能未減弱，預計電視面板價格呈現穩定趨勢，大尺寸面板將率先漲價。我們認爲，在經歷了長時間陸資廠商大規模擴張、全球產業重心的幾度變遷之後，LCD的高世代演進趨勢停滯、競爭格局洗牌充分，推薦京東方A等。與此同時，LCD產業的崛起增強了國產電視品牌及ODM的出海競爭力，推薦兆馳股份、康冠科技、傳音控股等。

增程與插混車型向高熱效率、大電池發展，功率器件單車用量同步提升。根據佐思汽研數據，預計2024年全球混合動力汽車（PHEV+REEV+HEV）銷量將超過1200萬輛，佔整體汽車銷量比例將超過13.5%。1-3Q24插電式混動和增程式汽車銷量超過普通混動汽車，汽車電池容量從約15kWh到30kWh以上，隨着汽車功率及電能轉換效率要求提升，功率器件單車用量同步增加。目前，新能源汽車增長結構性分化，整車增長疊加單車功率提升將帶來功率器件用量保持快速增長，展望25年新能源汽車仍爲功率半導體的主要增長方向，建議關注相關公司斯達半導、時代電氣、新潔能、士蘭微、華潤微、捷捷微電、東微半導、宏微科技及揚傑科技。

重點投資組合

消費電子：藍思科技、小米集團、立訊精密、鵬鼎控股、滬電股份、電連技術、東睦股份、海康威視、傳音控股、康冠科技、世華科技、工業富聯、視源股份、世運電路、水晶光電、春秋電子、東山精密、光弘科技、京東方A、景旺電子、四川九洲、福立旺、聞泰科技、永新光學。

半導體：中芯國際、恆玄科技、樂鑫科技、翱捷科技、長電科技、傑華特、聖邦股份、偉測科技、韋爾股份、瀾起科技、通富微電、華虹半導體、新潔能、晶晨股份、龍芯中科、艾爲電子、晶豐明源、賽微電子、德明利、江波龍、佰維存儲、揚傑科技、斯達半導、北京君正、芯朋微、思瑞浦、時代電氣、卓勝微、帝奧微、東微半導、士蘭微、華潤微、天嶽先進、納芯微。

設備及材料：北方華創、中微公司、鼎龍股份、芯碁微裝、拓荊科技、立昂微、滬硅產業。

被動元件：順絡電子、風華高科、三環集團、潔美科技、江海股份風險提示：下游需求不及預期；產業發展不及預期；行業競爭加劇。（ 國信證券 胡劍,胡慧,葉子,詹瀏洋,張大爲,李書穎）

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