觀察家 | 東芝退市與“日本製造”

摘要：東芝公司的退市，是否意味着“日本製造”正在走向衰退？

戰後，日本致力於“製造立國”、“貿易立國”，實現了經濟騰飛，創下“東亞奇蹟”。在日本實現經濟騰飛的過程中，“日本製造”的貢獻功不可沒，爲大衆消費社會提供了安全、舒適、耐用的高質量產品，可謂“享譽全球”。在經歷了最爲輝煌的時代以後，近年來“日本製造”卻麻煩不斷，接二連三爆出“醜聞”，引起各方關注。近日，據國內外媒體報道，擁有150年曆史、象徵“日本製造”的東芝公司將於年內退市。東芝公司的退市，是否意味着“日本製造”正在走向衰退？

積重難返

日前，東芝公司宣佈“日本產業夥伴基金”（JIP）聯合體通過公開收購（TOB）方式，以總投資約2萬億日元完成對東芝公司78.65%股票的收購，獲2/3以上股份。從結算開始的9月27日起，“日本產業合作伙伴”將成爲東芝新的母公司及最大股東。按計劃，擁有近150年曆史的東芝將在今年內從東京證交所退市。屆時，東芝在東京證券交易所長達74年的上市歷史也將隨之落下帷幕。東芝的退市，給提倡“工匠精神”、自居“製造立國”的日本帶來了不小衝擊。

全球聞名的日本東芝創立於1875年，並於戰後的1949年在東京證券交易所上市。74年來，東芝旗下品牌產品享譽全球，曾是日本“工匠精神”的象徵，製造大國的縮影，伴隨着日本渡過了戰後經濟復興以及高速增長的輝煌時代。2015年，東芝因被發現連續六年虛報營收約1500億日元，支付了約74億日元的罰款，罰款額創下日本最高紀錄。禍不單行，2017年東芝旗下的美核電企業西屋公司出現7000億日元虧損。爲“止血求生”，2018年東芝不得不將其優質資產半導體業務出售才避免了破產倒閉。其後，在日本政府的干預下，東芝多次向國內外投資機構提出收購方案，但都未獲成功。此次收購成功，雖然可助東芝逃過一劫，以免破產倒閉之災，但退市已是不可避免。

絕非偶然

東芝退市並不是一個偶發事件。我們觀察到，自2008年金融危機以後，一些全球較爲知名的日本製造企業就已開始接二連三爆出“醜聞”，從豐田的“剎車門”、三菱的“油耗門”、高田的“死亡氣囊”、神鋼的“以次充優”、東麗的“材料造假”，再到今日的東芝因“財務虛報”引發的併購和退市，這些著名製造企業可謂“負面新聞”不斷，顛覆了世人對“日本製造”的認知。

這些“日本製造”從昔日“享譽全球”到今日“走下神壇”，當然有其內在演變規律。應該說，絕大多數的日本製造企業都具有較強的倫理道德觀和社會責任感，企業文化和員工教育比較注重提倡“工匠精神”，推崇“愛崗敬業”，重視“團隊建設”。但是，與歐美相比，日本公司內部管理上也存在着重研發輕市場、重生產輕銷售，重管理輕經營等弱點，作爲公司“代理人”的企業高層管理人員雖然大都出身一線，精通業務，但是公司傳統文化影響，與公司“委託人”的股東相容性較差，對股東大會大有“將在外君命有所不受”之勢，特別在圍繞公司新產品研發、生產製造等事關公司重大戰略等方面的態度極爲強勢。

泡沫經濟崩潰以後，隨着日本國內經濟陷入蕭條和停滯，海外資金大規模流入，海外機構開始“大舉進軍”日本，投資其國內股市、控股和併購日本本土公司。在外來資金和公司文化的衝擊下，傳統日本公司引以爲豪的所謂三種“神器”——終身僱傭、年功序列及企業內工會機制“壽終正寢”。雖然這個“三件套”的終結有利於日本公司“脫胎換骨”，但是固守僵化的經營管理思想卻成了其“鳳凰涅槃”的主要障礙。因此，多年來，一些全球聞名的日本大公司在外來投資者與高級管理層之間，會經常圍繞戰略性投資與併購、長期發展與短期盈利、生產製造與營銷管理等問題發生矛盾，這種內耗往往延誤和喪失了企業發展的良好機遇。同時，隨着經濟全球化的進程，現代公司治理理念和內控制度在各國逐漸普及，股東的權力和地位都有了很大提高，公司內控逐漸從“人治”向“法治”轉變，但這與日本公司以資歷決定地位、以人脈決定傳承、以經驗決定管理的理念格格不入。因此，伴隨經濟轉型中的公司經營管理模式的轉型，部分大公司發生以上“醜聞”也是必然結果。

“夕陽產業”？

自2021年上臺以來，日本首相岸田文雄提出了所謂實現以“增長”與“分配”互爲良性循環的新資本主義政策綱領。但是，從實際情況來看，日本經濟卻呈現出“高股價、低日元”現象，由此帶來的問題則是資本與實體，服務與製造的“頭重腳輕”。我們看到，當下的日本經濟一方面股市續創新高，日經平均價格指數已回升至三十年前水平，海外和國內機構投資者獲利豐厚。但是在另一方面，日元貶值卻使日本出現輸入型通脹，國民生活成本不斷上升，“馬太效應”逐漸顯現。

從日本國內企業層面來看，由於受日元貶值影響，來自海外子公司的利潤顯著增加，這極大地改善了本國母公司的經營狀況。據共同社5月12日報道，2022財年日本的上市公司淨利潤總計較上一財年增長7.4%，達29.0303萬億日元（約合人民幣1.5萬億元）。但是，這部分淨利潤的增加主要因國際能源價格走高、日元貶值而獲益的商社等非製造業營收增長所致，而以汽車爲首的製造業則因日元貶值出現了進口原材料漲價、生產成本增加和公司利潤下滑。

在當下能源、原材料價格上漲，外需增長緩慢的背景下，如何擺脫“日本製造”的困境，充分發揮企業競爭力優勢，控制生產成本、開拓海外產品市場，是推動“日本製造”復甦的關鍵所在。除了企業經營管理層需要轉變觀念、與時俱進以外，從日本政府的角度來看，也需要摒棄冷戰思維和所謂的“價值觀外交”，秉持開放包容的態度，在多邊及中日雙邊機制下支持和鼓勵企業對外加強研發、生產、供應和銷售等多方面合作，更好融入全球和東亞區域的價值鏈、產業鏈和供應鏈，這樣才能更好避免“日本製造”的衰退和沒落。

（作者爲上海對外經貿大學日本經濟研究中心主任，本文僅代表個人觀點。編輯郵箱：ylq@jfdaily.com）