估值500億的柔宇科技，宣告破產：清華天才做錯了什麼？
最近，廣東深圳市中級人民法院發佈公告稱，裁定宣告深圳市柔宇科技股份有限公司（柔宇科技）破產。
按照企業破產法，企業一旦被裁定破產，法院將會指定破產管理人，進行債權登記、破產重整或清算。
估值500億的柔宇科技，爲何破產了？
清華天才創始人，做錯了什麼？
柔宇科技破產公告
"我做投資以來，一個真正錯失的項目"，"每次看到他們的好消息，我都心如刀絞。作爲天使投資人的驕傲，被碾壓得粉碎。"
這句話是真格基金創始人徐小平說的。
徐小平成功投資了聚美優品、世紀佳緣、小紅書、出門問問、完美日記等企業，卻因錯過了柔宇科技而痛苦。
拋開今天宣告破產不談，成立之初的柔宇科技，確實是一個耀眼的企業。
柔宇科技創始人劉自鴻被稱爲"天才少年"，17歲以江西省撫州理科高考狀元的成績考入清華大學，後赴美留學，成爲斯坦福大學電子工程系史上最快畢業的華人博士。
2012年，劉自鴻回國，與清華大學兼斯坦福校友魏鵬、樊俊超組成"創業天團"，創立了柔宇科技。
柔宇科技主要從事新型高性能顯示技術及其電子信息產品的研發、生產和銷售。
核心技術是自主研發的超低溫非硅製程集成技術（ULT-NSSP），與當時行業主流的LTPS技術相比，簡化了多道高難度生產流程，降低了製程溫度，全面提高良率，降低了成本。
基於這項技術，成立僅僅2年後，柔宇科技便發佈了世界最薄彩色柔性顯示器，厚度僅爲0.01毫米，捲曲半徑可達1毫米，開始在行業嶄露頭角。
2015年11月，柔宇科技在深圳投資建設"全球首條類 6 代全柔性顯示屏生產線"。
2018年底，在三星摺疊屏手機發佈會前夕，柔宇科技搶先發布了世界第一款商用柔性摺疊屏手機"FlexPai（柔派）"。
世界第一款商用柔性摺疊屏手機"FlexPai（柔派）"
雖然在一些科技媒體看來，這款摺疊手機過於笨重，交互體驗也不友好，但是，畢竟是世界第一款商用摺疊機，展現了柔宇科技的技術實力。
作爲柔性屏賽道上的明星企業，柔宇科技成立後受到各路資本的追捧。
有數據顯示，2012年成立以來，柔宇科技一共獲得9輪共計61.97億元的股權融資和36.53億元的債權融資。
其中，不乏IDG資本、深創投、盈科資本、平安創投基金等知名機構。
2020年，《2020中國新經濟獨角獸200強榜單》發佈，柔宇科技以60億美元（約合人民幣430億元）估值上榜。
柔宇科技入圍《2020中國新經濟獨角獸200強榜單》 圖片來源：艾媒諮詢
巔峰時期，柔宇科技估值一度超過500億元。
隨着柔宇科技估值一再上漲，創始人劉自鴻的身家也隨之水漲船高，以145億元的身家登上《胡潤百富榜》，排名第376位。
研究報告顯示，全球柔性顯示市場在2023年的估值爲378.9億美元，預計到2032年將增長至2520.7億美元，期間複合年增長率（CAGR）爲23.7%。
擁有核心技術的生產線的柔宇科技，確實具有極大的想象空間。
成爲60億美元獨角獸僅僅一年後，柔宇科技就爆出了欠薪醜聞。
2021年年底至2022年4月，柔宇科技拖欠了員工半年薪資，直到2022年5月初才發放。
好景不長，2022年年底，柔宇科技又開始欠薪，最長拖欠8個月。
除了員工，供應商也加入了討債行列。
直至今天，被宣告破產。
從輝煌一時，到宣告破產，導火索是上市失敗。
2020年年末，柔宇科技計劃赴美IPO。
柔宇科技介紹第三代蟬翼全柔性屏
因估值過低等原因，於2020年12月31日轉向A股科創板，並向上交所遞交IPO申請書。
一個月後，柔宇科技又主動撤回了科創板上市申請，最終無緣資本市場。
上市失敗，導致柔宇科技現金流短缺陷入"無解"。
柔宇科技所處的顯示行業，是一個高槓杆、重資產的行業。
一條產線，投資額通常高達數百億元。
比如京東方在重慶投資建設的第6代柔性AMOLED生產線項目，總投資高達465億元人民幣。
柔宇科技在深圳深圳市龍崗區建設的全球第一條可摺疊全柔性顯示屏量產線，雖然投資額遠低於傳統顯示面板產業，但也花掉了110億元。
柔宇科技深圳生產線慶祝首條第六代全柔性顯示屏量產線成功點亮投產
柔宇科技自建生產線，幾乎用光了所有融資，現金流開始緊張。
招股書顯示，從2017年至2020年上半年，柔宇科技營收5億多元，虧損卻累計高達32億元。
陷入虧損與缺錢窘境，柔宇科技寄希望於上市融資。
上市失敗，柔宇科技最終"回天乏術"。
上市失敗，只是柔宇科技破產的外因，內因是產業化失敗。
一個新技術，從實驗室裡不斷驗證的設想，到市場裡大規模推廣的產品，是兩個完全不同的階段。
第一個階段，稱之爲"從0到1"，即從無到有，創造一個全新的產品或技術。
第二個階段，稱之爲"從1到100"，即將研發出來的技術進行大規模的生產和應用，使其產業化並實現規模效應。
哪個階段更重要？
在正解局看來，都重要。
沒有"從0到1"，後續的大規模應用也就無從談起；沒有從1到100，前期的創新創造便前功盡棄。
以此觀察柔宇科技，其完成了從0到1，倒在了從1到100，即產業化失敗。
產業化的關鍵，要能進行大規模生產，並獲得用戶的認可。
首先，柔宇科技在大規模生產上出現了問題。
柔宇科技自主研發的超低溫非硅製程集成技術（ULT-NSSP），雖然在技術性能有優勢，但在量產時良品率較低，導致生產成本較高。
其次，柔宇科技在商業化上出現誤判。
2019年初，小米發佈了號稱全球第一臺雙摺疊屏手機，聲稱"攻克了柔性摺疊屏技術、四驅摺疊轉軸技術、柔性蓋板技術等一系列技術難題"。
沒想到的是，一場罵戰就此打響。
先是柔宇科技副總裁樊俊超指責小米在摺疊屏技術上造假，後是柔宇科技創始人劉自鴻直接在微博上激動發文："人不犯我，我不犯人，人若犯我，雖遠必誅！"。
柔宇科技指責小米
小米科技發佈產品，柔宇科技反應爲何如此強烈？
這是因爲，柔宇科技雖然做的是柔性顯示業務，卻希望自己能成爲"第二個三星"，獨立開發、製造產品。
如此定位，意味着，小米等一衆手機廠商，不再是柔宇科技的合作伙伴，而成了它的對手。
這犯了商業大忌。
一方面，智能手機行業競爭激烈，柔宇科技沒有勝算。
另一方面，智能手機行業是柔性顯示應用的主要領域，柔宇科技失去了一個重要市場。
事實證明，柔宇科技推出的摺疊屏手機、柔記智能手寫本等消費產品全部失敗。
2021年，柔宇科技被迫調整了發展戰略，專注於成爲柔性電子技術及解決方案的供應商。
柔宇科技宣稱，自己的技術解決方案已經廣泛用於空客、LV、豐田汽車、格力家電、瀘州老窖等國內外500多家不同行業的品牌合作伙伴。
柔宇科技應用於空客的柔性屏
但從實際銷量看，柔宇科技全柔顯示屏年銷量不到6萬片，遠低於京東方的8000萬片。
銷量打不開，柔宇科技便失去了"自我造血"的能力。
上市失敗，資金鍊斷裂，破產也就成了必然。
柔宇科技破產，是一個技術產業化失敗的典型案例。
技術"從0到1"、"從1到100"，對企業、企業家的要求是截然不同的。
"從0到1"需要巨大的創新和突破能力，"從1到100"考驗企業家敏銳的商業嗅覺、高效的管理水平和資源整合能力。
柔宇科技大樓
在業內很多人看來，柔宇科技成也劉自鴻，敗也劉自鴻。
作爲清華天才，劉自鴻研發出超低溫非硅製程集成技術（ULT-NSSP），創新能力一流。
作爲創業者，劉自鴻太過理想化，目標太大，反而讓柔宇科技的路越走越窄。
總結來說，劉自鴻是一位成功的創新者，卻不是一位優秀的企業家。
一個細節是，柔宇科技從美股轉戰A股，劉自鴻覺得券商給柔宇的估值太低，便放棄了上市。
每一個企業家都希望自己的企業能夠發展壯大，但首先要活下來，必要時需主動妥協。
如果劉自鴻不盲目地追求做"第二個三星"，而是先向手機廠家供應顯示屏；如果劉自鴻不固執地追求高估值，而是先上市再說，也許柔宇科技還有轉機。
遺憾的是，歷史沒有假設。
在柔宇科技員工、供應商看來，劉自鴻身上有種孤傲的氣質，不會輕易妥協。
市場環境複雜多變，退一步海闊天空。
企業家的大格局離不開妥協、開放和包容。
性格決定命運，此言不虛。