工業硅供過於求格局延續 碳酸鋰基本面短期改善

來源：市場資訊

研報正文

核心邏輯：

宏觀方面，市場預料美聯儲將於12月降息25個基點，隨後降息步伐將放緩。

供給方面，智利國家統計局公佈，智利10月銅產量較去年同期增長6.7%，至492,804噸。目前國內精煉銅供應總體偏緊。需求方面，根據調研數據，11月3日至11月22日三週，樣本內精銅杆企業周均訂單數量爲10.66萬噸，較10月周均訂單數量增加1.37萬噸。

因此，預計11月國內精銅杆產量爲93.82萬噸，環比增加0.27%，同比下降6.59%。11月再生銅杆企業受原料溢價增加，精廢價差收窄，部分企業難以採購到足量的原料庫存，導致其無法實現每天一爐的最低生產任務。11月再生銅杆產量爲21.36萬噸，環比增加5.12%，同比下降26.14%。

截至11月22日，樣本內再生銅杆企業產線產能利用率爲15.90%，較11月1日下降3.37%。但隨着精銅杆企業檢修高峰的到來，國內的銅社會庫存或將在12月中上旬結束去庫。

庫存方面，上週，銅期貨倉單下降3144至21201噸，銅庫存下降11461至108775噸。LME銅庫存周下降1525噸至271000噸。

展望後市，12月美聯儲降息預期及國內銅市供需偏緊提振銅價，但需警惕精銅杆企業檢修所致的精煉銅需求下降。

【工業硅】

核心邏輯：

①2024年10月份工業硅全國總產量爲45.21萬噸‌，環比增加2.55%，同比增加26.49%‌。

②需求方面，工業硅下游多晶硅、有機硅價格維持低位。下游需求一般，難以提振硅價。

③社會庫存方面，11月7日工業硅全國社會庫存共計49.9萬噸，繼續處於近7年以來的最高水平，表明工業硅供過於求格局延續。

④據SMM瞭解，東部合盛硅業(鄯善)計劃在11月29日晚停產30臺工業硅礦熱爐，西部合盛硅業(石河子)減停產計劃尚不明確，預期單月影響產量在6萬噸以上。受此影響，合盛官方硅雲在線平臺封盤不報價。(東部合盛總計64臺33000KVA礦熱爐，西部合盛共52臺，其中32臺12500KVA，20臺25000KVA)，此次減產持續時間不確定。受此消息影響，工業硅價格走強。

【碳酸鋰】

核心邏輯：

1、現貨方面，11月29日，碳酸鋰(99.5% 電池級/國產)價格持平報7.82萬元/噸，近5日累計跌860.0元，近30日累計漲4500.0元。碳酸鋰現貨價格低位運行，利空期貨價格。

2、成本方面，碳酸鋰成本延續下降態勢。截止10月18日，外購鋰雲母生產成本爲74034元/噸。成本持續2個月快速下降，對期貨價格支撐減弱。另外，永興材料(002756)碳酸鋰單噸營業成本僅爲5萬元。行業龍頭企業生產成本依然很低，隨着小企業市場份額逐步被大企業侵佔，期貨價格下方支撐將減弱。

3、2024年10月國內碳酸鋰產量爲5.90萬噸，環比下降3.6%。10月四川地區保持正常生產，部分技改碳化產線也積極投入，江西地區部分廠家由於缺少原料產量略降，青海地區由於進入冬季滷水及淡水使用問題導致生產力減弱，本月回收端部分企業爲完成年度目標，排產增多，綜合來看10月產量環比下降3.6%。供應小幅下降，利好碳酸鋰價格。

4、需求方面，國家統計局公佈，10月鋰離子電池產量爲237420萬隻，同比增7.5%;1-10月鋰離子電池產量爲2282527.7萬隻，同比增長12%。鋰電池數據尚可，提振碳酸鋰價格。

5、碳酸鋰基本面短期改善，但長期供應過剩格局未改，價格上行空間或有限。

（轉自：曲合期貨）