港股一線丨超預期信息釋放，港股高開回歸理性，毛戈平上市首日盤中漲超90％
21世紀經濟報道記者 孫遲悅 實習生 鄭宇 香港報道
12月9日，中共中央政治局召開會議，釋放超預期信息，港股市場出現大幅回彈。恆生指數直線拉昇到20414.09點收盤，全日升幅2.76%。12月10日，港股市場迴歸理性，恆生指數衝高回落，高開21070.05點，收市跌收20338.38點。
此次會議提出的關鍵詞包括“實施更加積極有爲的宏觀政策”“實施更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策”“加強超常規逆週期調節”“穩住樓市股市”“加強預期管理，提高政策整體效能”“大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內需求”等。
可關注政策刺激下的結構性機會
中泰國際研究部策略分析師顏招駿對21世紀經濟報道記者表示，本次中共中央政治局召開的會議在高質量發展及安全的政策框架內，在貨幣政策的表述方面轉爲“適度寬鬆”，降息降準方向明確，積極的表態被市場視爲“強心劑”。
據悉，上一次有關“適度寬鬆的貨幣政策”的表述出現在2008-2009年間。2008年，中國實施適度寬鬆貨幣政策後，存款準備金率累計下降了2.5%至3.5%，政策利率（一年期存貸款基準利率）累計下降了超過2%，五年期存貸款利率下調1.83%。
顏招駿表示，2024年以來，央行有節制地實施降息降準，累計降準2%，一年期及五年期LPR分別下調0.35%及0.6%。但他也指出，央行較謹慎的降息使中國的實際利率仍然偏高。預計本輪寬鬆貨幣政策下的降息空間或僅爲50個基點上下，而更大的寬鬆空間則在於降準。
顏招駿認爲，恆生指數當前PE爲9.2倍，處於歷史較低位，但風險溢價低於兩年內滾動平均標準偏差，相對而言估值並不低。如果風險溢價回到2024年10月的低點，對應恆生指數則爲22800點；如果明年1月前恆生指數快速拉昇，或爲投資者短暫獲利機會。近日港股衝高回落正好體現了投資者的理性投資態度。
他指出，在投資策略上，在國企改革及市值管理新規落地後，股息率較高、自由現金流較穩定的高分紅穩定資產值得投資者關注，包括公用事業、通信、能源等板塊，以及部分順週期的內銀及內險股。投資者還可以關注政策刺激下的結構性機會，例如能源電力、交運、環境基礎設施、工業等設備更新領域，以及家電、消費電子等消費品更新領域。此外，投資者也可以關注受益於必選消費韌性的食品飲料龍頭公司，例如主打性價比、“平價快銷”且具有成熟品牌力的可選消費股等。
毛戈平首日盤中漲超90％
12月10日，毛戈平在港交所掛牌上市，此次全球發售股份數目爲7842.34萬股H股，最終發售價29.8港元/股，爲上限定價。
該股今日開盤即高漲，開盤報47.65港元/股，盤中漲超90％，最高價達到57.20港元/股。截至收盤，毛戈平報52.6港元/股，較發行價上漲76.51%，總市值約247.53億港元。
本次有6家基石投資者參與毛戈平上市認購，合計認購1億美元（約7.78億港元）的發售股份（29591300股），佔全球發售的39.31%，其中CPE Investment認購3500萬美元，正心谷資本認購2000萬美元，ACCF Capital通過Seraphim Advantage認購1500萬美元，常春藤基金認購1000萬美元，Brilliant Partners Fund LP及China Core Fund認購1000萬美元，大灣區共同家園投資（GBAHIL）通過Mega Prime認購1000萬美元。
根據招股書，毛戈平擬將全球發售募集資金用於以下方面：募集資金淨額約25.0%預期將用於擴大公司的銷售網絡；約20.0%預期將用於品牌建設活動；約15.0%預期將用於海外擴張及收購；約10.0%預期將用於加強生產及供應鏈能力；約9.0%預期將用於增強產品設計及開發能力；約6.0%預期將用於公司的化妝藝術培訓機構；約5.0%預期將用於公司的運營及信息基礎設施數字化；約10.0%預期將用作營運資金及一般公司用途。
毛戈平成立於2000年，旗下有兩大品牌，分別是MAOGEPING及至愛終生。
在財務方面，截至2024年6月30日，毛戈平上半年毛利率爲84.9％、淨利率爲25％、股權收益率爲76％。
光大證券國際策略師伍禮賢對21世紀經濟報道記者表示，毛戈平首日表現良好的原因主要在於，在招股過程中，毛戈平的認購倍數明顯反映出投資者對其前景的看好。新股首日表現通常與認購情況密切相關，在相對認購熱烈的情況下，可能會出現較大漲幅。
數據顯示，毛戈平在香港公開發售獲919.18倍認購，國際發售獲30.34倍認購。
伍禮賢認爲，從大盤走勢來看，毛戈平的上市時間恰逢港股大盤整體上漲期，因此，其股價在一定程度上彌補了招股到上市期間的漲幅。
但伍禮賢也提醒投資者，儘管毛戈平在內地高端美妝市場的佔有率較高，但與領先的外資品牌仍有差距。內地美妝行業增長較快，但高端消費行業的波動性較大。因此，未來能否持續實現高速增長仍面臨一定挑戰。從短期來看，毛戈平今日的股票表現爲投資者提供了短線獲利的機會，但根據目前並不便宜的市盈率來看，其中長期表現還將取決於內地消費水平的變化。