東協基金再升級　兼具股市成長力與債券收益力

圖、文／元大投信提供

過去近十年因2008年金融海嘯發生後，全球市場開始注意東協市場龐大內需商機，在外部環境不佳時相對有防禦力，展望未來十年東協市場發展預期將進入新升級階段，包含經濟結構轉型與升級，經濟成長動能仍看好，而東協國家體質改善，評等紛紛晉升爲投資等級，也吸引資金流入。正因爲看到東協市場的新發展及債券的投資機會，元大投信於7/20～7/26募集元大新東協平衡基金，讓投資人可以同時兼顧東協市場經濟的成長力，以及東協市場債券高殖利率的收益力。

今年以來至7/12爲止，MSCI東協指數上漲11%，不論是相較於MSCI全球指數，或是MSCI新興市場指數、MSCI亞太不含日本指數皆明顯勝出，反映今年東協國家經濟成長動能相對其他區域強，而這也正是「股市是經濟的櫥窗」最佳寫照。

據彭博預估，東協六國今年、明年經濟成長率表現相較於美、歐、日等主要國家GDP分別都僅有2%以下相比，成長動能明顯優於成熟國家，其中越南（Vietnam）、印尼（Indonesia）、菲律賓（Philippine）今年、明年預估GDP成長表現，更分別可達5～6%以上。（越南、印尼、菲律賓三個國家簡稱V.I.P），也因此反應在今年以來截至7/12爲止的表現，越南股市上漲13.79%、印尼股市上漲11.03%、菲律賓股市上漲14.18%。元大新東協平衡基金擬任經理人黃湘惠表示，面對今年以來從年初中國股市鎔斷機制問題、2月歐洲銀行股危機、以及近期英國脫歐、義大利銀行不良債權等風險事件，對V.I.P股市的影響相對不大，主要還是因爲經濟成長動能對股市提供支撐，以及擁有龐大人口的內需市場對外部動盪相對具有防禦力。

今年以來在歐洲央行、日本央行相繼採行負利率政策之後，日本、德國目前10年期政府公債殖利率皆已經轉爲負值，而美國10年期政府公債殖利率近期創下歷史新低之後，目前回彈至1.43%，仍是位於歷史相對低檔區。元大新東協平衡基金擬任經理人毛宗毅表示，相較之下，印尼、菲律賓目前在惠譽、穆迪等國際評等機構評級爲投資等級債，目前以美元計價的10年期政府公債殖利率分別有3.315%、2.490%，優於歐、美、日目前10年政府公債殖利率。若再比較東協主要國家當地貨幣計價10年期政府公債殖利率，印尼殖利率高達7%以上，菲律賓、馬來西亞也分別有3.38、3.60%，比起歐美日等成熟國家之政府公債殖利率相對具有吸引力，特別是印尼，7/18正式啓動稅務特赦計劃，預估將吸引資金持續流入印尼債市，後市持續看好。

元大新東協平衡基金預計未來在V.I.P國家的股債配置將超過5成（基金投資越南比重將小於10%），股票佈局以消費、基建、地產等類股爲投資主軸；在債券部分，則以美元計價債券爲主，並搭配部分印尼當地貨幣計價政府公債。

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