川普正在拖累市場行情 「川普衝擊」已成過去式
▲從川普就職開始，股票市場的估值已下跌超過9%。（圖／路透）
「川普衝擊」（Trump bump）正在轉變成「川普折價」（Trump Discount）。彭博資訊股市專欄作者Stephen Gandel認爲，美國總統川普正在拖累市場行情，且最近尤其明顯。
標普500指數上週暴跌近4%，投資人擔心中國大陸經濟放緩以及川普的貿易戰操作演變成對全球經濟前景普遍的悲觀情緒。標普500大企業未來一年的平均預估本益比（P/E）已降至約15.5倍，比川普2016年11月當選時的17倍還低，從川普就職開始，股票市場的估值已下跌超過9%。相較之下，美國前總統歐巴馬（Barack Obama）上任的頭兩年，美股上漲了16%。
許多人早在川普當選之前，就認爲美股已經價超所值。在川普勝選的後的數個月內股價雖創下歷史新高，但就本益比所計算的股市價值卻不升反降，部分原因在於利率及通膨上升，另一原因可能在於企業獲利；目前企業獲利仍接近頂峰，但基於勞動市場緊張，許多人預期利率也將逆轉。
儘管如此，目前這一波賣壓確實有部分原因應歸咎於川普。去年12月中旬共和黨減稅前幾天，股市估值達到19倍的頂峰，但今年初以來，川普明確地對中國大陸及其他國家發動貿易戰，使股市本益比大幅下降。
雖然對貿易戰的擔憂仍是一個問題，但近期投資人的憂慮已從貿易戰轉向對經濟成長，尤其川普的減稅效應將逐漸減退。企業稅率下將無疑是增加了今年的獲利，但其中大部分企業似乎只是「一次性提振」，而非川普及其顧問所承諾的持續增長。分析師預估2019年的企業獲利成長將放緩至10.1%，遠低於今年的24%，幾乎與2017年6月（減稅案前6個月）的預期相同。更重要的是，資本支出增長雖然比前一年有所增長，但仍似乎在第三季顯著放緩。
可以肯定的是，當川普當選時，企業獲利即股市都在上揚，川普以宣稱這是他的功勞。但「川普衝擊」則早已是過去式了。