長榮減資 經營權之爭白熱化

長榮海運前十大股東名單

長榮15日宣佈現金減資六成，每股將退還6元給股東，由於減資幅度實在太大，市場認爲與經營權的爭奪有關。法人認爲，減資六成，董監的席次將縮減，挾着籌碼更集中，對當家掌權的張榮發長子張國華有利。長榮迴應表示，針對市場揣測長榮海運減資一事和經營權有關，是毫無根據的臆測。

長榮集團主要控股公司─長榮國際於2月25日進行五董二監的董監事改選，弟弟派在張國政領軍下成功拿下三董一監；哥哥派即張國華派則拿下二董一監，痛失對長榮集團最重要控股公司長榮國際的經營權。市場人士相信，長榮國際須於4月6日前改選董事會，並選出董事長。

也因長榮國際變天，引爆後續相關公司的經營權疑慮。市場認爲，這次長榮閃電減資正是長榮董事長張國華爲確保長榮經營權所做的股權調整。

海運市況太旺，去年稅後盈餘2,390.15億元，每日開門就大賺6.55億元，簡直是日進斗金，賺得盆滿鉢滿，去年EPS爲45.57元，創新高，因帳上現金滿到溢出來，除了持續償還銀行貸款外，長榮表示，爲了調整資本結構及提升股東權益報酬率，董事會決議現金減資股數及退還現金規模都創下史上第二大。

長榮於2019年進行九席董事改選（其中含三席獨董），包括張國華、繪公司代表人張衍義及戴錦銓，巴拿馬商長榮代表人柯麗卿及謝惠全，長榮鋼代表人吳光輝及三席獨董游芳來、張家錡及黎昌川，預料將在2023年進行改選。

從前十大股東結構觀察，長榮海運第一大股東爲巴拿馬長榮持股比重達7.43％居冠，此外，張國華（未信託前持股）、長榮國際分別持有6.06％及4.98％排名二、三名。

市場認爲長榮進行如此大的現金減資幅度，有三大理由，第一、近年經歷幾次的增資，股本擴大快速，使得去年EPS達45.57元，表現輸給官股色彩的陽明EPS達48.73元。第二、現金減資可享免稅優惠，光是大股東們就降低不少所得稅負擔。第三、與經營權有關，因現金減資六成，減資後重新上市，每股價格上看400元，有利於大戶的股權集中。

此外，市場認爲長榮15日宣佈現金減資六成，未來有可能再辦理現金增資，將會稀釋弟弟派張國明、張國政、張國煒的股權比例。不過國內證券承銷商也坦言表示，一年內長榮不能再辦理增資，證期局會以減資六成思考不周延進行退件。