採購數據存疑 光模塊廠商聯特科技闖關創業板
在5G實現商用後，衆多光通信產業鏈公司希望獲取融資以擴大市場機會，武漢光谷就有一家光模塊廠商正在衝刺IPO。近日，武漢聯特科技股份有限公司（以下簡稱聯特科技）提交創業板上市申報文件，已於7月8日被深交所問詢。
聯特科技的光器件供應商之一爲遼寧優迅科技有限公司（以下簡稱遼寧優迅）及其關聯方，2018~2020年均位列前五大供應商名單。《每日經濟新聞》記者注意到，遼寧優迅母公司大連優迅科技股份有限公司（以下簡稱優迅科技）也在衝擊IPO，不過聯特科技披露的2019年、2020年採購數據與優迅科技披露的銷售數據並不一致，存在數據“打架”的情況。
另外，聯特科技在2020年10月份進入上市輔導期之前，分別在2020年7月、9月份引入5名新的法人股東，估值均以聯特科技（整體變更前爲聯特有限）2020年預計淨利潤和市盈率協商確定。不過在預計淨利潤均爲6000萬元的情況下，前後協商的市盈率卻有所差異，短短兩個月內，前後入股股東的價格就已發生變化。
一年來新增5位法人股東
聯特科技成立於2011年10月份，主要從事光通信收發模塊的研發、生產和銷售，控股股東及實際控制人爲張健、楊現文、吳天書、李林科，在設立聯特有限之前，這4人均在武漢電信器件有限公司（以下簡稱電信器件）任職。2011年，電信器件爲光迅科技（002281，SZ；前收盤價23.47元）同一控制的關聯企業，2012年被光迅科技收購。
湖北證監局信息顯示，2020年10月，聯特科技開始接受海通證券的輔導，擬申請創業板上市。在此之前3個月，聯特科技通過股權轉讓、增資，新增了5位法人股東。
2020年7月，在股份公司設立前，張健等4名實際控制人出於自身財務規劃的原因，向外部投資者轉讓部分老股，新增蘇州同創同運同享科技創業投資合夥企業（有限合夥），深圳市鬆和信創業投資合夥企業（有限合夥）兩名法人股東。
此次股權轉讓的價格爲26.47元/註冊資本，對聯特有限的估值爲13.5億元，該估值以聯特有限2020年預計淨利潤6000萬元及22.5倍市盈率協商確定。
兩個月後，2020年9月份，聯特有限整體變更爲聯特科技，並以增資方式引進3名新股東，深圳市創新投資集團有限公司、武漢光谷產業投資有限公司、七匹狼控股集團股份有限公司。
本次增資價格29.41元/股，對應聯特科技的估值爲15億元（增資前），該估值以聯特科技2020年預計淨利潤6000萬元及25倍市盈率協商確定。
前後引進股東時，均以2020年預計淨利潤6000萬元爲估值依據，卻在短短兩個月出現不同的市盈率，造成兩次估值、入股價格有所差異。招股說明書（申報稿）並未對這一差異的原因進行說明。
值得一提的是，聯特科技2020年實現的淨利潤爲5795.33萬元，沒有達到上述6000萬元的預計值，不過，其扣非淨利潤達到6257.38萬元。
兩家公司其實頗有淵源
作爲光模塊廠商，聯特科技採購的原材料主要包括光器件、光芯片、集成電路芯片、印製電路板、結構件以及部分生產所需低值易耗品和包裝材料等。2018~2020年，聯特科技對前五名供應商的採購金額分別爲1.11億元、1.19億元、1.81億元，佔原材料採購總額比例分別爲49.85%、53.48%、46.58%。
報告期內，聯特科技材料採購前五大供應商多爲境外企業，主要境內供應商爲遼寧優迅及其同一控制的大連威普達科技有限公司（以下簡稱威普達），2018年位列第五大供應商，2019年、2020年位列第二大供應商，採購商品爲光器件。2018~2020年，聯特科技對遼寧優迅及威普達的採購金額分別爲911.86萬元、2841.62萬元、3930.14萬元，其中對遼寧優迅採購金額分別爲69.13萬元、2848.01萬元、3930.14萬元，對威普達的採購金額僅在2018年度較多。
2018年6月，遼寧優迅成爲優迅科技（前身優迅有限）的全資子公司，威普達爲優迅科技同一控制的關聯方。目前，優迅科技正在申報科創板IPO，按照其披露的招股書（申報稿），聯特科技爲優迅科技2019年、2020年第一大客戶，銷售金額分別爲2018.42萬元、4548.35萬元。
聯特科技披露的採購金額與優迅科技披露的銷售金額並不一致，2019年聯特科技的數據比優迅科技披露的數據要多829.59萬元，2020年聯特科技的數據比優迅科技披露的數據要少618.21萬元。
根據優迅科技所述，其成立初期採購及銷售渠道尚未完全建立，2018年度通過關聯企業博非柯特、威普達進行部分採購和銷售，關聯銷售的終端客戶主要爲聯特科技等。
2018年，優迅科技披露對威普達銷售商品883.51萬元。這一數據與聯特科技披露的2018年對威普達採購金額842.73萬元較爲接近。那麼，爲什麼2019年、2020年的採購數據會與優迅科技所披露的銷售金額有那麼大的差距？
2021年7月6日，《每日經濟新聞》記者致電聯特科技併發送了採訪郵件，但截至發稿，尚未獲回覆。
另外，與聯特科技頗有淵源的光迅科技，主營產品之一也包括光模塊，被聯特科技列爲同行業可比公司。不過，雙方總部都位於武漢光谷，也存在一些交易，光迅科技既是聯特科技的客戶，又是其供應商。
產品以海外銷售爲主導
從經營業績來看，2018~2020年，聯特科技分別實現營業收入3.31億元、3.77億元、5.17億元，分別實現歸母淨利潤2444.81萬元、5697.07萬元、5795.33萬元，扣非淨利潤分別爲5933.41萬元、6791.01萬元、6257.38萬元。2020年在營業收入仍保持大幅增長的同時，歸母淨利潤卻幾乎與2019年持平，扣非淨利潤更是出現下滑。
爲何2020年淨利潤增長幅度未能跟上營業收入增長幅度？聯特科技在招股書（申報稿）內沒有解釋，僅表示：“報告期內公司業務規模呈現持續增長趨勢，盈利能力穩步提升。”
不過，報告期內，聯特科技的毛利率卻出現了下滑，2018~2020年綜合毛利率分別爲36.43%、37.37%、30.69%。聯特科技表示，2020年度公司毛利率有所下降，主要系產品結構變化所致，此外，2020年度公司加大國內市場的開拓力度，國內市場毛利率相對較低，拉低了整體毛利率水平。
聯特科技以海外銷售爲主，產品主要銷往美國、歐洲等國家和地區。2018~2020年，聯特科技分別實現境外銷售收入2.81億元、3.47億元、4.15億元，佔主營業務收入比例爲84.85%、92.39%、80.58%；境內銷售收入分別爲5014.07萬元、2860.79萬元、1億元，佔比分別爲15.15%、7.61%、19.42%。
與穩定增長的境外銷售不同，聯特科技的境內銷售收入波動較大，2019年出現大幅下滑，而2020年出現陡然增長。主要原因是2019年受個別客戶訂單影響，境內銷售規模有所下降；2020年，國內5G無線通信市場迎來快速增長，公司積極開拓境內市場銷售。但“個別客戶訂單影響”具體指哪家客戶，影響是否仍在，聯特科技並未說明。
按照招股書（申報稿）所述，聯特科技成立初期以國際市場爲主，2017年後積極開拓國內市場，逐步提高國內銷售收入的比重；報告期內處於市場開拓初期，銷售產品主要集中在毛利率較低的無線前傳領域，整體毛利率較低。
2020年國內5G建設提速，國內市場對光模塊產品需求較爲旺盛，但競爭相對激烈、毛利率相對較低。在此情況下，聯特科技能否實現境內銷售收入的穩定與可持續性，還有待後續觀察。