貝殼終止收購愛空間：家裝夢碎，反壟斷成“攔路虎”？

2024年12月24日，貝殼發佈公告，宣佈終止了對空間智慧餘下98.08%股權的關聯交易收購計劃。這背後，貝殼與愛空間之間的“聯姻”究竟遭遇了何種波折？

貝殼方面對於收購終止的原因，給出了經審慎考慮後認爲達成交割條件存在不確定因素的解釋。而愛空間CEO陳煒則在隨後發佈的“致全體夥伴的一封信”中，透露了更爲具體的背景——本次收購因可能觸及行業壟斷紅線而未能通過反壟斷審批。在雙方友好協商後，共同決定終止此次併購方案。

時間拉回至2023年，房地產市場仍處於深度調整期，貝殼作爲房產交易和服務領域的頭部企業，一直在尋求多元化業務拓展。同年7月，貝殼將企業戰略升級爲“一體三翼”，擴展爲經紀、家裝、惠居、貝好家四條事業線，家裝業務成爲其重要的發展方向之一。

愛空間作爲家裝行業頗具影響力的品牌，以其標準化家裝服務模式，在國內尤其北京的家裝市場上擁有較高的市場份額，且在品牌建設、供應鏈整合等方面有着獨特優勢，自然進入了貝殼的視野。

2023年10月，貝殼公告稱，擬收購空間智慧98.08%的股權，交易對價不超過15.5億元，而此前，貝殼已通過鏈家管理間接持有空間智慧1.92%的股權。

這場收購被視爲貝殼在家裝領域的重要佈局，市場普遍看好這一收購案能夠順利落地，甚至有分析人士預估收購完成後將在家裝與房產服務聯動方面開創全新的商業模式。然而，僅僅一年多，這場資本盛宴就宣告落幕。

從貝殼的角度來看，這一決定或許並不意外。近年來，貝殼在尋求多元化業務拓展的過程中，雖然取得了一定的成績，但也面臨着諸多挑戰。尤其是在家裝領域，自2020年以來，貝殼雖通過創建“被窩”家裝子品牌、收購聖都家裝等方式進行了佈局，但整體而言，家裝業務對貝殼的貢獻較小，2024年前三季度營收佔比仍不足兩成。

與此同時，家裝行業的競爭也愈發激烈。長週期、區域性等特點使得家裝產業鏈複雜冗長，這對於貝殼而言無疑是一個全新的挑戰，再加上政策環境的變化，讓家裝行業也受到了一定的影響，更是給收購計劃帶來了諸多不確定性。

因此，除上述提及的反壟斷原因外，貝殼或許還基於行業現狀和二者的業務協同等方面的考量。

在收購兼容上，貝殼的房產服務業務和愛空間的家裝業務雖然有一定關聯性，但實際運營模式差異較大。貝殼側重於房產交易的撮合、信息服務等，而愛空間聚焦於家裝的具體實施和供應鏈管理，兩者在客戶對接、服務流程銜接等方面要實現無縫協同需要耗費大量的人力、物力和時間成本，能否達到1+1>2的效果還是未知。

而聚焦空間智慧（愛空間）本身，其財務狀況也並不樂觀。根據公告，空間智慧在2021年和2022年的營收雖然保持穩定，分別爲13.76億元、13.85億元，但稅後虧損卻逐年增加，分別達到2500萬元、9300萬元。截至2023年上半年末，空間智慧資產淨額爲-3.99億元。考慮到愛空間目前仍處於盈利爬坡階段，且家裝行業競爭激烈，貝殼投入後或無法短期內實現理想的財務回報，甚至可能面臨長期的資金回收壓力。

儘管此次收購未果，但陳煒透露，愛空間已經獲得了其股東的3.5億元的資金支持，爲未來的持續發展提供了充足保障。不過，接下來如何高效利用這筆資金，平衡成本控制與品質提升，仍將是愛空間面臨的重要課題。

本文源自：中華網財經