5月LPR報價延續“按兵不動” 未來利率仍有調降空間

本報記者 譚志娟 北京報道

備受市場關注的5月LPR報價出爐：5月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈，當日貸款市場報價利率（LPR）爲：1年期LPR爲3.45%，5年期以上LPR爲3.95%，均與上月持平。

就此，易居研究院研究總監嚴躍進對《中國經營報》記者分析稱：“5月1年期和5年期LPR均保持不變，說明今年年初開始的寬鬆貨幣政策環境總體保持，當前沒有強刺激的考慮；也說明從全球利率市場的走向來看，我國目前的利率水平狀況是適合的。”

民生銀行首席經濟學家溫彬認爲，5月LPR報價持平前期，主要緣於四個方面：

一是5月MLF利率維持不變，LPR報價的定價基礎未發生變化。

5月15日，央行進行1250億元1年期MLF操作，中標利率維持2.5%不變。5月MLF實現“等量平價”續作，使得本月LPR報價調降的概率大幅降低。

二是貸款利率延續下行，銀行淨息差持續承壓，LPR報價短期無下調空間。

央行數據顯示，4月企業新發放貸款加權平均利率爲3.76%，基本與上月末持平，比上年同期低23個基點；個人住房新發放貸款利率爲3.7%，比上月低2個基點，比上年同期低48個基點，均處於歷史低位。溫彬認爲，在此背景下，銀行進一步調降LPR的空間也在大幅縮窄。

三是個人住房貸款領域集中出臺多項降成本舉措，LPR再度調降的緊迫性和必要性下降。

溫彬表示：“在2月5年期以上LPR大幅調降25bp，着力穩定房地產市場之後，5月17日，央行又接連推出多項政策，給予居民更多買房優惠，打開居民加槓桿空間。”

5月17日，房地產政策密集出臺：首先是取消全國層面個人住房貸款利率政策下限，實現房貸利率市場化；其次是下調各期限品種住房公積金貸款利率0.25個百分點；再次是降低全國層面個人住房貸款最低首付比例，一、二套房首付下限分別由此前的20%、30%下調至15%、25%。此外，5月17日央行還宣佈設立3000億元保障性住房再貸款，再貸款利率爲1.75%。

在溫彬看來：“地產行業重磅政策集體發佈，住房貸款利率下調空間進一步打開，有助於從供需兩端穩定地產、提振信心和需求，也使得通過再度調降LPR來呵護地產的緊迫性和必要性下降。”

嚴躍進對記者表示，在此大環境下，房貸利率下限取消，也恰說明央行對於房貸方面的重視和積極支持。這也說明房貸方面倒是更鼓勵降息和降低成本，也有助於進一步促進按揭貸款利率的下調等。

四是當前部分信貸利率已經較低，LPR報價維持不變，也旨在防空轉、提效率。

展望未來LPR報價，有業界專家對記者表示：“LPR利率調整需要反映自身資金成本、市場供求、風險溢價等因素。”

該業界專家預計，LPR利率仍有調降空間，但幅度有所收窄。因爲在他看來：“一方面，從存款利率調降空間、貨幣政策空間充足、銀行金融機構LPR改革潛力挖掘等，有助於銀行平衡淨息差壓力與讓利實體經濟；但另一方面，國內偏積極財政與貨幣政策推動寬信用，消費和投資逐步回暖，銀行存貸市場供需關係也在逐步變化將制約LPR利率下行。”

溫彬也認爲：“短期內政策利率持穩，但存款降息等爲後續LPR報價打開一定下行空間。”

3月21日，中國人民銀行副行長宣昌能在國新辦舉行的新聞發佈會上表示，我國貨幣政策有充足的政策空間和豐富的工具儲備，法定存款準備金率仍有下降空間，存款成本下行和主要經濟體貨幣政策轉向有利於拓寬利率政策操作的自主性。

就此，溫彬認爲：“後續看，美聯儲降息預期有所升溫，穩匯率壓力相對前期相對減輕；約束超自律存款下，年內存款成本實現較大幅度下降的確定性強。在此背景下，若物價回升、內生融資需求修復總體仍不樂觀，則需要進一步降低實際融資成本，從而降低政策利率和LPR報價的概率加大。”

嚴躍進還指出，若是觀察貨幣政策的變化，當前新增加了保障房再貸款的政策，也說明對於引導近期房地產相關工作如以購代建等模式的支持，也有助於進一步降低相關的融資成本。

“受物價水平偏低影響，當前實體經濟實際融資成本偏高，着眼於提振宏觀經濟總需求，未來LPR報價仍有可能跟進MLF利率下調。”東方金誠方面也稱。

（編輯：郝成 審覈：吳可仲 校對：顏京寧）